熊德志：谨防港股“8字头”股票打新陷阱

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近日，有香港媒体报道称，HKEx前高管涉嫌“审批不当”，在ipo过程中帮助不合格公司与保荐人和律师一起上市，给投资者造成新的损失。然而，自今年年初以来，香港一些小型证券经纪公司(持有香港第一证券监督管理委员会)通过寻找内地代理人，在互联网上发行8字头的港股新股和香港创业板新股，吸引内地散户投资者参与创新。其代理人很难在网络平台上获得a股新股发行的新票，而高收入诱发了中签派的惯性赚钱思维，吸引了一些对港股没有任何投资经验和风险识别能力的内地散户投资者参与港股创业板的新股发行。

事实上，香港人对本地的创业板股票几乎没有兴趣。

正因为在香港出售这类首次公开招股的新股有困难，香港一些小型证券经纪公司才会接触内地的小型散户投资者，这些投资者没有投资港股的经验，也没有识别风险的能力。

内地散户投资者变成了韭菜

在这些不择手段的机构看来，内地散户投资者只不过是等待收获的韭菜。

这些小型证券经纪公司知道8字头香港创业板的首次公开发行不能欺骗香港的本地投资者，所以他们玩内地散户的歪门邪道。他们知道内地散户不了解香港创业板市场，故意哄骗他们参与创新，他们的行为是主观故意的。涉嫌违反香港证券监督管理委员会有关“投资者了解作出知情投资决定的重要性”的要求。

此外，这些小券商还在深圳设立办事处，招募代理，然后通过代理发行8字头新股。内地散户投资者下载这些香港券商的应用程序，在网上注册，完成开户见证、外汇兑换、资金退出，并参与香港8字头ipo创新。

例如，香港一家证券经纪公司自称是一家互联网金融公司，“利用先进的互联网技术为投资者提供更快的经纪服务”。经过深入了解，其业务流程大致如下:香港证券经纪银行-在深圳设立办事处-发展内地代理-网络推广及诱导-发布应用链接-内地散户在线注册-内地散户在线开户见证-内地散户外汇及资金退出-内地散户参与8字头新股。

这些证券经纪公司主要通过赚取散户的交易费和新股发行手续费来赚取利润，有些还可能涉及与发行人的利息安排。在其平台上，订阅费为每笔100港元；证券交易分为几次交易，通常几次交易会收取几次费用；其他人收取在线交易金额0.1%的佣金。在幕后，这些证券经纪公司向他们的代理人返还佣金。

这种方法可以被视为港股新的“欺骗”游戏，因为港股的8字头和创业板股票的ipo本身就是陷阱。事实上，这些股票天生缺乏流动性，一旦被买入，它们甚至很难卖出。更可悲的是，这类新股还具有“假股”的特征，上市后会长期下跌，投资者往往以赔钱告终。最令人痛恨的是，这些肆无忌惮的证券经纪公司利用市场间的信息不对称来欺骗根本没有能力判断和识别风险的内地散户投资者。

参与8字头股票以玩新游戏，很有可能会被招募

一旦散户投资者参与此类股票的创新，他们很可能会赔钱。这是因为香港的创业板市场是香港股市的一潭死水，已被本地投资者抛弃。此外，这些股票几乎不值得投资，这就是它们难以在香港出售的原因。此外，这些股票大多是珍贵的股票，缺乏流动性，所以很难摆脱它们。

截至2019年5月31日，香港创业板共有392只股票，其中40只股票的价格在1港元以上，占10%；其他352只股票均低于1港元，1港元通常被称为“便士股票”。此外，创业板的成交量很小，流动性严重不足。日营业额超过1000万元的公司只有6家，日营业额超过500万元的公司只有14家。有相当数量的个股长期以来一直在0点交易。

一旦散户投资者参与这些8字头股票的首次公开募股，他们将很有可能获利。从上述股票看，它们不仅自上市以来一路下跌，而且成交量也很小，所以很难将股票抛在手中。

以深港控股(港股08631)为例，其黄色申请表的线下申请表的发放结果只有9人；只有14个人用白色申请表申请分发。这进一步表明，香港创业板的ipo股票在香港很难卖出。根据2019年1月7日发布的《深港集团(8631 . hk)-销售价格及分销结果公告》及通过香港中央结算系统向香港结算发出电子认购指令的申请的分销结果，深港集团(8631.hk)的分销结果有7页密集的身份证明文件号码，每页有284人，而香港居民只有约2页(香港身份证号码由1或2个英文字母和6个数字组成)；如果其余都是内地居民，最保守的估计是，可能会有1000多名内地散户投资者参与该股的创新。如果计入新收费和交易费，以当前价格卖出1万股新股并持有至今，平均损失约为2，700至2，900港元。

新的“欺骗”意味着

它应该由两个地方监督

这些内地散户投资者大多不具备风险评估和识别能力。他们没有去香港见证开户，也没有接受风险评估，只是在内地注册开户，通过扫描二维码在线下载应用。那些不择手段的证券经纪公司的目的是吸引内地投资者在网上开户，以便他们可以进行新的交易，而所谓的见证和内部合规只是名义上的。

这些证券经纪公司新的“欺诈”手段及其在证券承销过程中向投资者隐瞒事实、进行跨境欺诈销售的行为，应受到两地监管。即使在内地，投资a股创业板股票的投资者也必须亲自到证券公司营业部签署相关声明。然而，这些香港证券经纪公司不仅涉嫌欺骗内地投资者，还存在主观恶意规避行为。作为机构，它们比“作弊股票”更糟糕。

虽然从表面上看，这些证券经纪公司并没有与内地客户直接接触，但它们利用代理人的优势拉人的头，然后通过自己的应用程序下载和注册账户，美其名曰“值得信赖的专业智能投资平台”。他们似乎成功地绕过了两地的监管，即香港证监会不能管理内地代理人，而中国证监会也不能监管香港的证券经纪行。你真的不能控制它吗？

香港证监会有权调查或调查涉嫌违反《证券及期货条例》及任何附属法例、守则及指引的行为，并可运用一般原则惩罚违反这些守则或指引的持牌人或注册人。如果被许可方或注册方违反了准则或指南，人们可能会质疑其是否适合进一步许可或注册，并面临审查。

据了解，2019年3月27日，香港金融管理局根据《银行业条例》向livi vb有限公司、sc digital solutions有限公司和中安虚拟金融有限公司发放了虚拟银行牌照；2019年5月9日，向蚂蚁金服(香港)有限公司、逸风有限公司、洞察金融科技有限公司、平安一户有限公司发放虚拟银行牌照..这七家虚拟银行可以在获得许可后的6-9个月内发展业务。这也是他们热切期待的，专门从事跨境引导散户投资者参与港股创业板ipo的小型证券经纪公司。因为一旦香港的虚拟银行正式投入运营，许多韭菜基金将更容易离开这个国家，他们的业务也将变得更容易。

鉴于上述情况，笔者认为，金融创新在带来更好的客户体验和促进金融大众化的同时，也有必要防止人们借此机会做坏事。特别是对香港一些涉嫌恶意欺诈、损害个人投资者利益的不良机构，两地监管部门必须依法严惩。对于投资者来说，他们也应该谨慎投资。这不是首次公开募股赚钱的地方。目前，他们应该警惕港股新的“作弊”手段，尤其是港股的“8字头”股。

(作者是香港的金融从业者)