6月份CPI涨幅将略有回落

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自6月份以来，商务部公布的食用农产品价格(000061，诊断库存)在三周内下跌，一周内上涨。就产品而言，蔬菜供应充足导致蔬菜价格持续下跌，而猪肉价格因供应减少而不断上涨。到6月底，每公斤猪肉的批发价已经超过了22.68元。受此影响，预计本月食品价格将略有下降，预计涨幅约为-0.2个百分点。6月份，国内成品油价格经过两轮谈判后略有下降。据估计，与上月相比，本月非食品价格同比增幅将略微下降至1.5%。与此同时，6月份的加息幅度将略升至1.6%，达到今年的最高点。基于上述因素，初步判断2019年6月cpi同比增幅可能在2.5%-2.7%左右，中位数为2.6%，略低于上月。

判断未来趋势:cpi同比连续三个月上涨，然后小幅上涨。目前，生猪和可养殖母猪的存量仍在快速下降，猪肉价格上涨周期已经形成，这仍将是下半年cpi上涨的重要驱动因素。然而，猪瘟疫情带来的需求疲软将在一定程度上对冲供应因素驱动的价格。考虑到非食品价格和核心cpi均略有回落，同比增幅为1.6%，比上个月低0.1个百分点，为2016年9月以来的最低水平。结果表明，总需求对价格的拉动作用不明显，经济中不存在显著的通货膨胀风险。下半年，cpi涨幅明显回落，增值税减税效应可能抵消猪肉价格同比上涨对cpi的影响。预计将cpi同比平均增幅控制在2.5%以内不会有问题。(连平为交通银行(601328，诊断)(港股03328)首席经济学家，唐建伟为交通银行金融研究中心首席研究员)