肖磊：这个国家经济的崩盘预示着周期大动荡的开始

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上周五，即3月22日，土耳其货币里拉对美元的汇率暴跌逾5%，土耳其整个金融体系面临崩溃。

作者:金融专栏作家肖磊

上周五，即3月22日，土耳其货币里拉对美元的汇率暴跌逾5%，土耳其整个金融体系面临崩溃。周三，土耳其里拉的隔夜汇率在一夜之间翻了一番，接近700%。这个比率是我们经常看到的，它类似于货币基金的年化回报率。你可以通过比较了解它有多高。事实上，该利率上周保持在22%左右，并在不到一周的时间里数次飙升，创下了自2001年土耳其金融危机以来的最大涨幅。

当然，这不算数。随后，土耳其主权债券价格开始大幅下跌，债务保险成本飙升至八年多来的高点，股市暴跌逾5%。可以说，整个金融体系进入了紧急状态。

当然，土耳其也有自己严重的经济问题，包括巨额贸易赤字、国债和私人债务等。，但我们的目的不是要解开土耳其经济的谜团，然后给它一套解决方案。我们的目的是探讨土耳其里拉的崩溃是否意味着全球金融市场再次迎来了一个新的转折点。

许多年前，土耳其是一个努力融入西方世界的土耳其，它不愿意承认自己是一个亚洲国家。人均国内生产总值超过1万美元，比中国高20%。然而，由于全球政治和宗教形势的变化，土耳其已经逐渐进入衰退，更多的注意力已经从经济转向政治和宗教。

根据我对历史的观察，在过去的半个世纪里，国有经济的崩溃一般有两个主要原因。第一个是美国对外实施制裁，第二个是国内经济不涉及宗教或政治。土耳其已经赶上了两者。由于与美国及其美国盟友沙特阿拉伯的关系恶化，美国继续制裁土耳其；此外，埃尔多安总统正在激起国内的宗教情绪，以转移人们对经济的不满，并试图赢得保守的伊斯兰主义者的支持。

埃尔多安之前也警告过新西兰，要求新西兰严惩袭击清真寺的凶手。如果新西兰不这样做，土耳其将让凶手“偿还他的血”，无论如何。埃尔多安的另一个象征性举动是，就在昨天，他说伊斯坦布尔的圣索菲亚博物馆(诊所单元002572)应该在选举后改回清真寺。

当然，华尔街不会错过这样的机会。包括摩根大通等。，不断发出报告，关注空土耳其货币里拉，土耳其人民陷入抢购黄金和美元的恐慌状态。周二，土耳其政府开始调查摩根大通。前一天，土耳其总统埃尔多安警告说，那些造成硬通货需求过度并对汇率做出误导性预测的银行家将在选举后“付出沉重代价”。事实上，在摩根大通发布空里拉报告的两周前，土耳其央行的外汇储备减少了63亿美元，这是自2014年1月以来的最大降幅。

今天，我们抛开逻辑推理，把时间回溯到20年前土耳其的金融危机，然后看看后来世界发生了什么。

20世纪90年代末，土耳其经济陷入滞胀。为了将土耳其的通货膨胀率控制在50%以上，土耳其和国际货币基金组织在1999年底达成了控制货币发行规模的协议。2000年，土耳其数十家银行陷入困境，被政府接管，导致投资者恐慌蔓延，出现全国范围的持续趋势，金融危机首次爆发。2000年11月30日，土耳其中央银行宣布将停止向市场投放资金。当天，隔夜银行同业拆借利率飙升至年利率的近2000%，而第二个月，伊斯坦布尔证券交易所的全国100指数下跌了50%以上。

2001年3月，土耳其政治开始动荡，土耳其总统和总理在治国策略上存在重大分歧和争议。他们在国家安全委员会的例会上对峙，市场一片哗然。投资者开始再次抛售土耳其里拉，外汇储备难以支撑。土耳其政府宣布将允许汇率自由浮动。美元对里拉的汇率一度在一天内从1: 65万飙升至1:120万，危机加剧了。

根据目前的数据，土耳其的债务与国内生产总值之比(超过50%)、贸易赤字与国内生产总值之比(超过5%)和通货膨胀率(超过20%，为2001年以来最高)与2001年非常相似。

如果我们单看土耳其，世界似乎又回到了2001年。2001年土耳其金融危机爆发半年后，美国911恐怖袭击发生，全球地缘政治格局发生重大变化。以美元为主导的资本市场和全球金融货币市场进入新的周期。

在全球化时代，每个国家的经济形势和政治变化都不是孤立存在的。它们可能是蝴蝶效应中的翅膀，也可能是巨大海浪过后的结局。简而言之，他们正在创造未来世界。

土耳其是一个特殊的国家，它希望把自己改造成西方，但在经历了繁荣和危机之后，它找不到自己的方向，相反，它回归到宗教和政治主导的偏执道路上。

土耳其的危机是不同发展道路、不同信仰、不同价值观和不同利益之间所有问题的综合表现。二十年后，白人袭击了新西兰的清真寺，土耳其不得不将已经改造成博物馆的清真寺改回清真寺。

如果这种循环确实存在，我不知道我们是在1999年还是2001年处于类似时期，但很有可能我们是在同一历史时期回归。就像那一年一样，我们认为互联网可以重塑全球价值体系，吸收人们不同的信仰和选择。随着2000年互联网泡沫的破裂，随之而来的是2001年的911恐怖袭击。如今，新的高科技正试图改变世界，人们比20年前更加坚信这一点，但我们等待的是土耳其的复兴，以及新西兰底层白人发起的攻击。

要理解世界，我们需要一条主线，所有的不确定性最终都会归结为对世界底层秩序的简单需求。如今，作为世界上最大的新兴经济体，中国正被美国拖入长期的经济互惠谈判。欧洲最大的威胁不是债务和工业萎缩，而是无休止的政治表现。政治家们已经接受了超越传统价值观的泛伊斯兰信仰。底层白人呼吁特朗普接管欧洲；在中东的混乱中，以色列和沙特阿拉伯更需要美国。

你会突然发现，自从2001年的911恐怖袭击和2008年的金融危机以来，世界上所有反对和质疑美国20年的主要地区都在寻求美国的回归。

也就是说，这个世界你无法理解，这个世界你总觉得会有事情发生，但你不知道它会以什么形式爆发，事实上，最终的受益者仍然是美国，因为有些国家需要对抗他，有些国家需要他的保护，有些国家需要他的让步。简而言之，他们似乎更离不开美国。

然而，人们已经忘记，或者从来没有理解，为什么伊斯兰移民涌入欧洲，为什么华尔街仍然可以在短时间内摧毁一个国家的金融体系。

最后，我们应该留在美国。如果我们不能弄清楚美国需要什么，也许就很难弄清楚全球经济未来将如何运行。美国的需求到底是什么？有很多，但总的来说，美国需要一个更大的资产泡沫。刚才，白宫经济顾问给美联储下了一道命令，称美联储应该立即将利率下调50个基点。如果美国资产价值飙升，债务比例自然会下降，这类似于大大稀释债权人的利益，公开违约而不损害他们自己的信用。

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