曹中铭：如果重走创业板老路 科创板就玩完了！

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作为资本市场上的新生事物和重大创新，科技板块的平稳运行是其启动之初和长期以来的“主旋律”，需要制度建设为其保驾护航。

作者:曹中铭，著名金融博客和资深市场评论员

3月22日下午，科技部首批受理的9家公司名单公布，引起了市场的强烈关注。这一结果还表明，科学和技术委员会的成立迈出了实质性的一步。可以预见，随着科技板块筹备工作的到位，第一批新股将会上市。

4月2日，上海证券交易所科技板块信息披露平台宣布受理6家企业的申请。这也意味着，自3月22日首批9家企业被接纳以来，已有37家企业获得了科技局的“入场券”。据统计，全国共有12个计算机通信行业、11个特种设备制造行业、5个软件信息技术行业、4个医药制造行业、2个互联网服务行业、1个铁路、船舶、仪器和化工原料行业企业。

科技板块的设立将进一步完善中国资本市场的多层次结构，增强资本市场服务实体经济的能力，也增强资本市场支持高新技术产业和战略性新兴产业的能力，其背后的意义不言而喻。然而，如果科学和技术委员会最终被纳入第二个创业板，这无疑是有争议的。基于此，有必要防止科技板块再次走创业板的老路。

就个人而言，要防止科技板块走创业板的老路，可以从以下几个方面入手。首先，“严格审查”的原则不能丧失。在创业板上市的公司很多，比如新泰电器，都是通过欺诈发行上市的，有些企业是通过粉饰业绩来达到目的的。由于试点注册制度，科学技术委员会侧重于发行人的信息披露。受利益驱动，为了实现上市，发行人篡改信封面的可能性并不排除。然后，粉饰业绩和欺诈性的发行和上市将重新出现在科技板块。这样，飞行员注册系统可能会死亡，这显然是我们不想看到的结果。因此，尽管有试点注册制度，科学和技术委员会仍然需要严格审查发行人，以防止不合格的企业混入科学和技术委员会。

第二，应阻止不符合定位的企业在科技板块上市。当时，创业板的定位是支持创业型和创新型企业的发展，但在创业板上市的企业呈现出多种特征。目前，创业板最大的重量级股票是文的股票(300498，诊断股)。显然，文的股票并不符合创业板的定位。根据《关于在上海证券交易所设立科学技术局和试点注册制度的实施意见》，科学技术局主要服务于符合国家条件、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。然后，不符合这一立场的企业应该被排除在科学和技术委员会之外。否则，一旦“洞”被打开，科学和技术委员会可能成为第二个创业板。这样，科学技术委员会的成立就脱离了初衷。

此外，我们应该防止科学技术委员会成为“现金委员会”。创业板的平均估值高于沪深主板和中小板，因此解禁后其限售股有很强的套现意愿，也被投资者解读为“套现板”。与创业板相比，在板块定位、市场认可度和监管机构的关注度方面，科技股的估值水平不会低于创业板。此外，由于上市科技股企业被禁股票套现时没有严格的利润要求，股东套现的冲动更大。这就要求上海证券交易所制定切实可行的措施来规范科技板块股东减持。

另一方面，科学技术委员会也应该防止过度炒作。创业板推出后，由于大部分都是中小股票，而且由于板块的特点，它们经常受到市场的狂轰滥炸。在暴涨之后，往往大幅下跌，不利于创业板的稳定健康发展和投资者利益的保护。由于新股上市前五个交易日没有价格限制，20%的价格限制将在第六个交易日执行。对于科技股来说，其波动幅度将远远大于创业板，这也有利于大型基金操纵股价。因此，防止科技股被炒是非常必要的，这就要求上海证券交易所提前出台应对措施。

作为资本市场上的新生事物和重大创新，科技板块的平稳运行是其启动之初和长期以来的“主旋律”，需要制度建设为其保驾护航。

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