证券日报：A股“磁铁”效应 吸引外资加速流入

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最近，国际金融协会(iif)发布报告称，今年流入中国的国际资本可能达到5750亿美元左右，中国将继续是新兴市场资本流入的主要驱动力。报告还预测，今年和明年中国股市的净流入将分别达到1050亿美元和1110亿美元。笔者认为，中国资本市场逐渐成为全球资本配置的首选是大势所趋，这源于三大吸引力:稳定进步的经济、加速开放的资本市场和低估的企业价值。

中国经济已进入“重质量”的新阶段，同时保持整体稳定、稳定和进步。

2019年1月至2月发布的主要宏观经济数据显示，全年经济开局良好。经济运行的“稳定性”主要体现在以下几个方面:从投资看，1-2月固定资产投资增长6.1%，增速比上年加快0.2个百分点。自去年9月以来，已经呈现出稳步复苏的趋势；消费方面，1-2月社会消费品零售总额同比增长8.2%，增速与去年12月持平；从先行指标看，1-2月新开工项目计划总投资同比增长4.9%，同比增长22.6个百分点。

可见，经济结构继续优化，制造业高端发展势头依然强劲；生产效率不断提高。经济结构的积极变化预计将推动增长势头。此外，预计还将出台进一步减税和减费的政策，并在更多地方专项债务的支持下，加快基础设施投资。与此同时，外部形势将有所改善。国家不断加大政策支持力度，促进投资弥补不足，优化经营环境，促进对外开放。虽然经济增长速度已经进入了一个转变时期，但是中国经济的“重质”已经进入了一个快速发展的新阶段。

笔者认为，中国经济的稳定发展是资本市场繁荣的基石。经济质量的稳步提高将从根本上支撑资本市场的长期繁荣，而经济发展的稳步推进趋势也是吸引外资流入的重要因素。

中国资本市场的开放正在加快，多元化的跨境投资渠道为外资带来了难得的机遇。

近两年来，中国资本市场对外开放明显加快，外资加速流入a股的趋势已经形成。数据显示，今年以来，北行资本净流入已达1270.5亿元，成为a股重要的增量资金来源。截至今年2月27日，qfii和rqfii额度分别达到1014.46亿美元和6604.72亿元人民币。

此外，国际指数公司纷纷向a股伸出橄榄枝，推动海外机构和基金配置a股的进程。目前，包括摩根士丹利资本国际(msci)、富时罗素(FTSE Russell)和S&P道琼斯(道琼斯)在内的三大全球股指公司已经宣布或开始在其系统中纳入a股。3月1日，摩根士丹利资本国际(msci)宣布，将在2019年分三步将中国大盘股a股的纳入系数从5%提高至20%，并将包括创业板股票在内的中盘股a股纳入指数体系。富时罗素指数和标准普尔道琼斯指数也将分别在6月和9月开始a股上市。

因此，笔者认为，今年外资的加速流入，不仅有a股被动配置的需要，如“进入摩洛哥”、“致富”，也有中国资本市场扩张开放带来的难得机遇的积极需求。

此外，许多优质企业的a股仍被低估，而a股的低估值也是吸引外资流入的“磁石”。

去年，a股估值被认为跌至历史低点。尽管今年以来股指有所上涨，但蓝筹股估值仍处于低位，处于全球市场估值的“低谷”，长期投资价值显现。因此，a股估值对海外投资者具有吸引力，主要是机构投资者和长期价值投资者。

因此，尽管对中国经济前景持乐观态度，但海外基金选择被低估的a股进行投资是符合逻辑的。a股的“磁石”效应正在逐渐发挥其威力。