皮海洲：A股为何重现千股跌停走势？

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是什么导致了a股千股限制趋势的重复？这个问题自然令人担忧。就连中国央行行长易纲也根据自己对市场的理解给出了答案。易纲认为，6月19日股市波动主要受情绪影响，周边股市也有一定程度的下跌。易纲表示，既然是市场，就会有起有落，投资者应该保持冷静，理性对待。

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

6月19日，a股再次出现1000股的暴跌趋势。同日，上证综指下跌114点，跌幅3.78%；深圳成份股指数下跌528点，跌幅5.31%；创业板指数下跌94.51点，跌幅5.76%；中小板指数下跌328.25点，跌幅4.82%。这两个城市有超过1100只股票(不包括st股票)。

两年多之后，a股重新出现了1000股的涨停趋势，这确实令人担忧。毕竟，在经历了2015年的股市崩盘和2016年初的导火索事件后，保持股市的稳定一直是管理层的一项重要任务。然而，在这种情况下，a股仍有跌停1000股的趋势，这充分暴露了a股市场维持稳定措施不力的问题。同时，这也使得“1000股跌停板”事件吸引了更多的关注。

是什么导致了a股千股限制趋势的重复？这个问题自然令人担忧。就连中国央行行长易纲也根据自己对市场的理解给出了答案。易纲认为，6月19日股市波动主要受情绪影响，周边股市也有一定程度的下跌。易纲表示，既然是市场，就会有起有落，投资者应该保持冷静，理性对待。

作为央行行长，他可以关心股市的涨跌，这本身就是对国内市场的一种改善。至于易长阳的观点是否正确，当然是众说纷纭。然而，不可否认的是，情绪影响确实是导致1000只股票下跌现象的一个重要原因。此外，还有什么其他原因导致1000股限制现象？对此，一些市场参与者已经给出了答案。

例如，中美贸易摩擦升级。美国官方对从中国进口的价值500亿美元的商品征收关税，中国也进行了同样的报复。与此同时，美国威胁要对从中国进口的价值2000亿美元的商品征收关税。这一事件成为6月19日a股崩盘的导火索。例如，上市公司的大股东“无股无质押”，股权质押的风险在下跌的市场中进一步凸显。此外，金融去杠杆化的进一步升级进一步加剧了市场资金的短缺。尤其是6月份是半年度报告的季节，这也使得银行业对资金的投资控制更加严格，从而使得市场资金更加紧张。这实际上进一步加剧了股权质押的风险。

当然，这是最直观的原因，也是最明显的原因。实际上，主要原因是股票市场只注重融资功能，而忽视了投资功能，导致投资者对a股市场缺乏信心。最明显的表现是:首先，在2015年和2016年初股市暴跌后，股市没有给投资者一个休整的机会，而是开始不间断地发行新股，新股发行的力度进一步加大，创下了2017年433次首次公开发行的历史纪录。2018年，尽管ipo公司的数量受到控制，但融资强度正在加大，独角兽和巨无霸合并在一起。例如，富士康刚刚完成了271亿元的融资，中国的巨无霸再次通过了会议，cdr的发行也接踵而至。在再融资方面，360不仅实现了108亿元的固定增长，农行也实现了1000亿元的固定增长。这无疑给a股市场带来了真正的压力。

其次，a股市场的首次公开募股显然是病态的。任何一家公司上市都会带来不少于3倍于初始规模的限售股，而一家拥有4亿股本的公司上市会带来约9倍于初始规模的流通股。因此，新股的发行给股票市场带来了无尽的限制性股票，股票市场因此成为限制性股票股东的提款机。二级市场的投资者无法摆脱为限制性股票的股东买单的命运。

第三，对欺诈性上市和欺诈的处罚无效。即使新泰电气因欺诈发行而被迫退出市场，投资者的利益也无法得到保护。此外，作弊的人将被罚款60万元。例如，6月19日，新闻中有一条消息称，二康药业(300267，股票医生)虚假增加净利润2.48亿元，并被中国证监会处罚60万元。这项处罚对市场的影响绝对是负面的，这进一步动摇了投资者对市场的信心。

正因为投资者对市场缺乏信心，a股市场近年来一直不受欢迎，几乎没有维持结构性市场的投机。一旦有利的空来袭，自然就没有中流砥柱，结果就会出现1000股的限制。要改变这种局面，我们必须让a股走强，我们必须开出正确的药方。改变a股重融资轻投资的做法，完善上市公司股权结构，严厉打击欺诈上市、欺诈等违法行为，切实保护投资者合法权益。否则，a股市场随时可能出现1000股的跌停板。

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