沈建光：全年外贸形势依然严峻

本篇文章1758字，读完约4分钟

总体而言，今年1-4月份的外贸数据仍然偏弱，波动剧烈，反映出多种不确定因素下的普遍担忧。

作者:沈建光，京东金融副总裁兼首席经济学家

资料来源:沈建光博士宏观研究

作者简介:沈建光，京东金融副总裁、首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事。

5月8日，海关总署发布了2019年4月的贸易数据。其中，以美元计算，中国4月份出口同比下降2.7%，进口增长4%。以人民币计算，出口同比增长3.1%，进口同比增长10.3%；受出口下降和进口回升影响，4月份贸易顺差为138.4亿美元，远低于3月份。

4月份进口有所改善。在主要类别中，农产品(000061，诊断库存)进口表现突出，同比增长16.12%，其中大豆进口同比增长10.4%；原油进口也有所恢复，同比增长10.82%；机电和高科技产品的进口仍然是一个拖累，但下降幅度已经缩小。正如笔者在《经济启动下的数据偏差》一文中所分析的那样，3月份进口数据不佳主要是由于企业在等待中美贸易协定签订和进口增值税下调的同时，积极推迟进口。4月份，随着减税效应的出现和国内需求的改善，进口数据出现了预期的反弹。尽管如此，1月至4月的美元进口累计增长率仍同比下降2.5%。

与三月份相比，四月份出口增长率的下降仍然与季节因素有关。就像作者之前的文章“3月份出口的复苏能解除贸易的‘警报’吗？”，今年的春节假期是在二月初，比去年提前了11天。观察历史数据，我们可以发现春节在1月底2月初，4月份出口增速低于3月份。

除季节性因素外，目前的出口形势仍不客观。调查1-4月份的累计数据可以在一定程度上消除春节的干扰。数据显示，2019年前四个月，美元出口额同比仅增长0.2%，主要类别仍较弱。1-4月份机电产品和高新技术产品累计出口同比分别下降3.3%和0.8%，服装产品出口表现更差。1-4月，累计出口同比下降7.6%，整体表现不佳；就国家而言，4月份对主要贸易伙伴的出口都大幅下降。同月对美国、欧洲和日本的出口分别为-13.1%、6.48%和-16.33%，以前的出口值分别为3.7%、23.7%和9.6%。除了对美国的出口再次转为负增长外，对日本的出口增长率大幅下降。正如我们之前判断的那样，1月和3月出口的良好表现只是春节干扰造成的暂时现象。在全球经济下滑加剧、海外政治风险增加的背景下，疲软的外部需求可能会继续拖累年度出口。

中美贸易谈判已经改变，对中国出口的负面影响将持续到协议正式达成。从1月到4月，中国对美国的出口下降了9.7%，在“出口攫取”效应消退后，中国对美国的出口继续疲软。5月6日，美国总统特朗普在推特上表示，他将在本周五把中国出口到美国的2000亿美元商品的关税提高到25%。早期稳步推进的中美贸易谈判突然发生了变化，如果谈判得以实施，欢迎中国出口的意愿可能会像悬崖一样下降。

我认为，尽管特朗普的突然变脸给中美贸易谈判的前景蒙上了一层阴影，但其目的是为了加快谈判进程，这是促使协议尽快达成的极端施压策略。美国最近的积极变化也让特朗普政府的态度变得更加强硬和摇摆不定。经贸关系是中美关系的基石，对中美乃至世界都至关重要，前景黯淡的全球经济难以承受中美双边关系的不确定性。波折过后，刘鹤副总理仍将于5月9日至10日访美，与美方就经贸问题举行第十一轮磋商；我认为，如果双方回到谈判桌前，继续通过相互探索、妥协和让步进行谈判，协议仍然很有可能达成。

总体而言，今年1-4月份的外贸数据仍然偏弱，波动剧烈，反映出多种不确定因素下的普遍担忧。短期而言，中美贸易谈判的变化可能会进一步加剧这种担忧，而关税的提高可能会危及中国全年的经济形势。因此，当务之急是集中精力清除谈判障碍，尽快达成双方都能接受的协议；从长远来看，外部需求的疲软可能会继续。如何拉动内需，促进国内市场形成强劲势头，加快对外开放步伐，是解决当前形势的关键。

这篇文章摘自“沈建光博士的宏观研究”。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！