杜坤维：股市有问题不能全让小散户背锅

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作者:杜，金融网站专栏作家

许多专家和媒体将a股大起大落的犯罪和对新投机理念的投机归咎于零售市场。这是因为散户盲目地追涨杀跌，导致了股价的大起大落。的确，散户投资者缺乏价值投资文化和理念，许多散户投资者更喜欢对新的投机概念进行投机。然而，从科技股的走势来看，散户投资者似乎不应该为疯狂的投机行为承担责任。

科学技术委员会实行注册制度，首次公开募股增加了市场的包容性，并允许未能盈利的公司上市。前五个交易日实行无价格限制的交易制度，后五个交易日实行20%的价格限制，增加了市场投资风险。为了保护散户投资者的利益，管理层制定了严格的投资者资格制度，阻止85%的散户投资者进入科技股。也就是说，基金的市场价值不到50万元，需要两年的投资经验，所以科委会。

然而，这样的投资门槛并不能阻止科技股上市的第一个交易日。开市第一天，25只股票的平均涨幅达到139.55%，最低涨幅也超过80%，平均成交量为77%。这是基于这样一个事实，即在同行业中，科技股的市盈率高于主板，而不是市盈率的23倍。仁者见仁，智者见智，但140%的平均增幅仍相当可观。

也许第一个交易日上涨太多，第二个交易日显示出分化的趋势。只有4只股票上涨，最高涨幅只有14.24%，21只股票出现不同程度的下跌。然而，自那以后，股市开始大幅波动，并于周五再次上涨，平均每日下跌6.07%。周一，它们再次上涨，一些股票触及20%的价格上限。从换手率来看，许多股票保持在50%左右的高水平，卖空特征非常明显。从波幅来看，少数股票波幅超过20%，10%以上随处可见。股票价格大幅波动的事实仍然客观存在。

科技股没有散户参与，成交量只有8个交易日。大多数股票在300%左右，有些股票超过400%。从年度k线图来看，许多股票都有长长的阴影线，而且幅度很大。从每天的k线和当天的趋势图来看，股价也在上下浮动，资本投机就像鸭子下水。猜测的痕迹非常明显。可以看出，散户不是股价大幅波动的主要力量，大型基金依然存在。

因此，专家媒体让散户承担股市非理性波动的风险是不正确的，这与事实并不完全一致。如果没有大型基金来操纵股价，散户投资者就无法对股价进行投机，最多只能跟随银行家进行投机。也就是说，没有分散的小投资者的参与，大型基金仍然可以操作股票价格来投机股票价格，但是没有大型基金的参与，就不可能只有一群分散的散户投资者来投机股票价格。

因此，股价涨跌的始作俑者是大型基金和超大型基金的所有者，他们可以翻云覆雨，肆无忌惮地拉高股价，也可以压低股价。像悬崖刀一样装运是典型的卖出方式，而每日限价操纵是操纵股价的典型手段。

因此，散户投资者无法承受股价的大起大落。关键是要深入挖掘背后大基金的股价运作是否合理，是否存在操纵股价的行为。

不能仅仅因为股市出了问题就让散户投资者承担责任，这是不合理的，也是客观的。

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