莫开伟：降低企业杠杆率工作要点释放五重利好

本篇文章1460字，读完约4分钟

“关键点”的发布无疑是及时的和宣传性的。资本市场、银行、企业、金融控制公司和社会投资者预计将从这轮“去杠杆化”中获利。”

7月29日，国家发展和改革委员会(NDRC)官方网站发布了《关于2019年降低企业杠杆率的要点》(以下简称《要点》)的通知，列出了2019年降低企业杠杆率的21个要点。这是NDRC连续两年宣布企业去杠杆化的关键点。其中，选择交易场所进行资产转换为股份试点交易等八项任务需要在2019年完成。

连续两年，国家发展和改革委员会公布了降低企业杠杆率的重点，表明中央政府高度重视减轻企业负担，减轻企业债务负担，激发企业活力。这也说明目前企业的高杠杆率已经成为制约我国经济健康运行的一个重要问题。只有不断降低企业杠杆率，中国企业才能从根本上摆脱困境，重获生机。

就目前的经济形势而言，融资困难、成本高、杠杆率高，使企业难以生存和发展。毫无疑问，《要点》的发布是及时的，具有促进作用，预计将带来五大好处。资本市场、银行、企业、金融控制公司和社会投资者都有望在这轮“去杠杆化”中获利。

一个积极的方面将有助于促进企业的“去杠杆化”。今年新版《亮点》是去年的升级版，提供了更加可行的金融解决方案，如推动金融资产投资公司发挥市场化债转股的主体作用，拓宽社会资本参与市场化债转股的渠道，引入金融资产投资公司发起建立资产管理产品备案制度，加快股份制商业银行定向RRR减持资金的使用和评估。同时，还支持商业银行发行永久债券补充资本，解决了商业银行投资设立金融控股公司参与“去杠杆化”而导致的资本减少问题。

双重效益可以有效盘活银行存款，为银行设立的投资子公司提供投资目标和机会。长期以来，银行为大型国有企业提供了大量的信贷资金。企业难以偿还债务，甚至有些企业难以偿还利息，导致银行大量坏账。去杠杆化后，银行将进一步盘活存款，增加市场货币流通，这不仅能有效提高银行资金质量，减少不良贷款，还能增加银行可用资金，提高银行经营效率。

三重效益将有助于企业减轻负担，促进利润增长，为a股市场增加更多更好的企业。“去杠杆化”最直接的好处是降低资本成本，提高盈利能力。银监会将进一步强化金融机构对企业的债务融资约束，企业不计成本借钱的现象将成为历史。禁止上市公司明显存在大量资金不用于偿债而是用于金融投资的不合理现象。企业管理更加规范，公司治理进一步加强。

四个效益有利于净化市场，击退“僵尸企业”。中国将加快僵尸企业的债务处置。对于已列入处置名单的“僵尸企业”，银企双方将根据相关政策加快债务清理和处置；符合破产等退出条件的企业将在破产时进行清算。通过对“僵尸企业”的破产清算，不仅可以净化市场，有效避免“僵尸企业”占用市场资源，还希望通过破产来盘活一些资源。

五大效益有利于丰富社会投资者的投资渠道。《要点》还提到将大力发展股权融资。完善交易所市场股权融资功能，改革股票发行制度，提高上市公司质量；加强对中小投资者权益的保护，增强投资者信心；根据投资者适宜性原则，有序推进社会储蓄向股权投资转化，拓宽企业资本补充渠道；鼓励发展私募股权投资基金等多元化投资者，丰富股权融资市场的投资群体。显然，在这一轮“去杠杆化”中，投资者不仅会在二级市场找到更多的投资目标，还会通过购买理财产品参与私人投资活动。

简而言之，“关键点”的实施将有利于a股市场和投资者，除银行储蓄外，还会有更多的投资目标。当然，投资是有风险的，投资者必须有正确的理财意识，而不是盲目追求高回报。学会理性投资，睁大眼睛，选择熟悉的、有前途的企业投资于众多投资目标。