陈琦：企业现金流新商业模式 共享单车估值的背后逻辑

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独立金融评论员

微信作为一种非凡的社交应用，连接着我们每个人的网络。近年来，依靠微信社交的商业模式不断涌现。社交电子商务、微商务和购物已经成为新的消费渠道。基于网络带来的信任所产生的强大购买力，各大品牌已经重新安排了他们的市场，开始了一条新的掘金之路。渠道创新的背后也反映了人们消费的退化和新商业时代的到来。

2018年，“消费降级”被评为年度十大新词，消费降级背后是心态降级。一方面，三四月份的五线城市和人均收入水平不高。他们在购物时注重实用主义，往往物美价廉。另一方面，一线和二线城市的收入更高，他们在物质生活极其丰富之后学会了理性消费。他们不再涌向大品牌，也不再改变对大众商品的态度，这有点像日本的低欲望社会。此外，随着微信生态和移动网络的逐步完善，“一切都是媒体”已经成为现实，这进一步导致产品流向消费者的不均衡。供应方和需求方的同步“退化”进一步催化了消费的退化。

尽管消费下降，但这并不意味着我们周围的商业机会减少了。这些充满争斗和趣味头条的公司，顺应发展趋势，融入四、五线消费市场，通过集团化和裂变式的推广，创造了数百亿的市场价值。他们的成功再次证明，有业务就有流量，创新的商业模式是赢得与英美烟草竞争的关键。未来，我们周围的微型企业、电子商务和实体店将共同构建一个互联的消费场景，随着电子支付的普及和应用，消费将变得无处不在。许多人想在整个价值链中找到自己的角色，但认知差距往往导致不同的分工。如何在快速变化的经济环境中把握消费趋势和人性的痛点，找到赚钱的出路和方法，并取得快速成功，已经成为当今社会的共同需求。

建立一个新的企业现金流商业模式，分享100亿自行车估价背后的逻辑

新商业时代下的商业模式

传统的商业模式有三个基本逻辑，第一个是销售产品，第二个是销售服务，第三个是销售股票。让我们以京东为例。京东在自己的平台上销售产品，赚取差价。平台方通过建立平台匹配交易来赚取服务费。当一个企业发展到一定规模并寻求上市时，它是在资本市场上定价的，也就是我们所理解的市场价值，最终它可以通过出售股票获得超高的回报。众所周知，当企业遭受严重亏损时，为什么创始人还能身价数十亿，因为这已经超越了传统的赚钱逻辑，实现了更高水平的资本收益。

在工业时代，交易链短，交易复杂度低，商业模式基本稳定。随着技术的进步和产业分工的细化，传统的单向深度产业链变得扁平化、平台化，新的商业模式呼之欲出。商业模式是适应环境的产物。没有合理的商业模式，价值根本无法实现。就像没有实现广告和游戏的模式一样，免费互联网模式是不可持续的。

马云成为中国首富并不取决于利润，而是取决于市场价值，市场价值取决于用户数量。设计商业模式的目的是使企业价值最大化。任何企业的价值都可以通过自由现金流来判断。未来的新商业模式应以现金流最大化为目标，并以此为中心。

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以现金流为中心的新商业模式

增长效率与商业模式密切相关。从自由现金流的角度来看，要提高企业的投资价值，投资价值的实现效率和价值增长速度无非是降低自身的投资规模，降低经营成本，增强自由现金流的可持续增长能力。商业模式只是影响投资规模、运营成本和可持续收入增长的能力。具有良好商业模式的企业往往可以以较少的投资和较低的运营成本获得更多的收益，并且可以快速、持续、高效地成长，即自由现金流规模大、成长快。

让我们以共享自行车为例。每辆自行车的押金是200元，但每辆自行车的成本价应该低于100元(更不用说每辆自行车可以用200元的押金锁起来，很多人可以共用)。事实上，每辆自行车就像一个储蓄所。如果1000万辆汽车投入使用，那将是100亿元的存款。如果用100亿元现金，可以获得500亿元贷款。在500亿投资市场中，每年的安全收入为35亿元。除去利息、营业费用和其他费用，利润为10-20亿元。一个每年赚取10亿到20亿净利润的企业，其商业逻辑的价值可以达到100亿！

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现金是公司的血液。只有当它流动时，才能产生效益，促进公司的发展。如果一个公司没有足够的现金就不能正常运营，这种情况必然会危及公司的生存！

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