盘和林：科创板上市“一夜暴富” 防范套利或成关键

本篇文章1652字，读完约4分钟

作者:潘鹤林，著名青年经济学家、著名金融评论员

据统计，首批25家科技登陆公司已经催生了124位亿万富翁。其中，华兴源创(688001)的实际控制人陈文媛和张茜，按中午收盘价计算，其股票市值为208.74亿元，位列科技板块首富。

根据公布的榜单数据，这124位亿万富翁主要是上市公司的大股东、董事、高管和实际控制人，他们的教育重点是本科、硕士和博士学位。他们的专业是计算机、材料、冶炼、电子工程和其他以研发为重点的科技方向。经过多年的潜心研究、实践积累和技术突破，20世纪60、70年代的实干家终于帮助企业上市，实现了自身的财富自由和奇点突破。

然而，上市不应该是企业发展的终点。如果通过公司上市一夜暴富的高管、董事和实际控制人在巨大的利益诱惑面前急于变现自己的现金，就很难保持最初的意图，非法减少短期套利的市场混乱很可能会蔓延到科创。

科学技术局自成立以来，一直被定位为面向世界科技前沿、主要经济战场、重大国家需求、国家战略、关键核心技术、突出科技创新能力、主要依靠核心技术生产经营的成长型公司。从受理、审核、审议、注册到上市，科技板块的差异性和包容性渗透到各个环节的规范实施中，真正实现了在不断反馈和完善的资本市场中弥补制度缺陷、增强包容性的功能，为核心技术的不断突破增添新的动力，帮助资本市场和高科技更好地服务实体经济，推动经济高质量发展。

从实施效果来看，虽然科技局试行了注册制度，在上市标准、发行定价、交易规则等方面也有许多创新，但该局相对较高的风险和信的更严格要求并没有阻止企业的大量申报，投资者参与的热情难以掩饰。从市场反应来看，首批25家上市公司整体开盘走高，首日平均涨幅约为140%，平均市盈率约为120倍。开盘首日的火爆表现充分体现了投资者的热情参与和良好预期。

对于急需资金注入的企业，成功的融资可以扩大其市场知名度，同时实施加强R&D投资、建设产品线、扩大销售网络等战略安排，早日实现技术的产业化和规模化，从而支持公司的快速发展和良性运营，甚至在科技板块的包容性机制下成长为面向世界科技前沿和国家重大需求的优质知名企业。

然而，科技股新股飙升带来的上亿估值能否真正转化为上市公司技术突破和优势的助推器，高管、董事和实际控制人能否在巨额财富面前坚持努力，展望长远发展，都可能真正受到市场的考验，如何有效防止科技股的短期套利，也将对确保科技股的定位和回报板块的原点起到关键作用。

一方面，科技企业成功上市带来的财富效应可以有效激励我国科研企业及其核心人员在核心技术和竞争优势上不断突破；另一方面，通过提高违规成本和严格降低退市制度，抑制短期套利行为，引导企业核心人员的长期投资和业务改进，也是科技创新定位的内在要求。

基于此，建立全过程监管体系将成为未来信息披露和违规审查过程中的重中之重。发行人、其控股股东、实际控制人及相关责任人员对违法违规行为负有责任，将增加其责任性，增加违法成本，这已成为科技板块注册制度区别于a股市场的一个主要特征。在《持续监管办法》中，也强调了减持和退市。科技类上市公司核心技术人员的锁定期由3年调整为1年。同时，适当延长了上市时亏损企业相关股东的锁定期，形成了宽严相济的制度体系。根据退市制度，建议根据科技局的特点，优化和完善金融、交易和监管的退市标准，取消暂停上市、恢复上市和重新上市。

人们认为，面对科技股上市后明显的“一夜暴富”的诱惑，防范短期套利市场混乱的根本政策是:充分利用科技股的进出口，通过完善法律法规和监管制度，加大对虚假陈述、内幕交易和操纵市场的处罚力度，加大对触红线上市公司的监管力度，防止非法减持等短期套利市场混乱。

本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！