证券时报：走向理性是楼市唯一选择

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可以预计，该政策将继续追求稳定，在过去不会有风暴和“一刀切”，因为城市政策仍然是主要原则。总之，“不以房地产作为短期刺激经济的手段”确立后，这是市场理性的唯一选择。

无投机住房和城市政策是房地产政策的两个主要内容。今年7月30日，中共中央政治局会议首次提出“不应将房地产作为刺激经济的短期手段”，这进一步稳定了市场预期。越来越多的人放弃了机会主义思维，一个长期的管理机制正在形成。在这种背景下，住房市场出现了一些新的变化。

首先，地方政府和开发商变得更加理性。8月28日，合肥市调整了商品住宅用地的定价方式，建立了房价与地价的联动机制，参照周边新建住宅和二手房的价格，确定了新增土地供应的最高价格和起拍价，并将拍卖方式调整为“最高价者得+达到最高价格时，将争夺自持商品房出租”，目的是从地价环节控制房价上涨的预期。这种做法在中国还是第一次。地价是由房价决定的，而不是相反。只有控制房价预期，才能控制地价。然而，多年来房价的上涨扭曲了人们的预期，很难在短时间内改变。因此，不应尝试从地价入手的调控方法。

许多开发商也变得更加谨慎。以前几年激进的融创为例。在业绩发布会上，公司宣布下半年将严格控制土地收购，坚决不高价收购土地，并不断降低负债率。这一决定的主要依据是对收紧融资方面的预期。

其次，信贷领域正在发生一些变化。据媒体报道，虽然收紧融资目标目前并未体现为一项国家政策，但一些银行已获得了增量配额的窗口指导。从逻辑上讲，配额引导的目的不是打击正常合理的信贷需求，而是主要控制“征地”、“地价”、开发商高负债融资、投资和透支购房等现象。这些混乱不仅造成房价上涨的压力，也是未来的风险点。

继山东省临沂市二手房贷款停止的消息传出后，合肥市12家银行近期停止了对二手房的贷款，原因是配额已经用完，而信贷的合理性也促成了市场回报的合理性。目前，央行正在推进贷款优惠利率(lpr)定价，降低实体企业融资成本的目的在于利率市场化改革。然而，人们普遍认为，抵押贷款利率并不是改革“降息”的目标。事实上，关于抵押贷款利率上升的报道很多，但关于下降的报道很少。

当然，可以预计，该政策将继续追求稳定，不会有风暴和“一刀切”的过去，因为城市政策仍然是主要原则。总之，“不以房地产作为短期刺激经济的手段”确立后，这是市场理性的唯一选择。