证券日报头版评论：三大因素带动 外资配置“中国资产”潮起

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作为世界第二大经济体，中国资本市场是全球资产配置不可或缺的一部分。如今，中国资本市场正日益呈现出低风险、高回报的全球资本避风港特征。随着中国资本市场的不断发展，各种改革措施相继推出，法治供给不断增加，资本市场的生态越来越好，因此必然会有更多的资金来配置a股。

外资对“中国资产”的配置正在上升。

9月23日，S&P道琼斯a股生效，1099 A股将正式纳入S&P新兴市场全球基准指数；同一天，富时罗素的a股扩张开始生效，将a股包容系数从5%提高至15%。该机构预计，这将为a股市场带来51亿美元的被动增量资金。

早些时候，摩根士丹利资本国际两次提高了a股的权重，将a股纳入系数从10%提高至15%，并在年底前进一步提高至20%。

根据以往的经验，在指数调整生效之前，北行基金经常在尾盘大举扫货，形成一个脉冲。这也反映在昨天:接近收盘时，北行资金净流入超过300亿元，全天净流入184.58亿元，其中沪港通净流入87.78亿元，深交所净流入96.80亿元。

我们注意到，近年来外资持续流入的趋势非常明显，北行资本净流入规模继续扩大。

那么，为什么外资配置“中国资产”的意愿在增加？我认为有三个原因:

首先，中国资本市场开放体系不断完善，创新步伐加快。

日前，国家外汇管理局宣布，经国务院批准，决定取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者的投资额度限制。同时，rqfii试点国家和地区的限制也已经取消。

这是中国扩大金融开放的又一重大举措，再次表明了中国对外开放的坚定决心，有利于吸引更多的长期资本。

其次，中国资本市场的各项制度不断完善。

例如，实施科技创新委员会注册制度需要两个月的时间，这是中国资本市场的一项重要改革。

最近公布的资本市场“深改12条”的首要任务是充分发挥科技板块的试验田作用。坚持科技局定位，优化审核与注册联动机制，保持改革的坚定性。总结推广科学技术委员会的有效制度安排，稳步实施注册制度，完善市场基础体系。

畅通多元化退市渠道，促进优胜劣汰，是提高上市公司质量的重要举措。由此可见，“出”的体也是经常动的。统计显示，今年以来，已有5家a股上市公司退市，票面价值退市明显加快。

不难理解，为什么利用好“进”和“出”，优化增量和调整存量，外资配置“中国资产”的意愿就增加了。

第三，进一步加大法治供给，严格监管违法行为。

近期，资本市场的集约化带来了法治体系进一步完善的信号:8月31日，国务院金融稳定发展委员会召开会议，提出“完善资本市场法治体系，加快相关法律法规的修订，强化法律责任追究，大幅增加违法成本，严厉查处近期出现的各类欺诈和违法案件。”

资本市场“深改十二条”提出要进一步加大法治供给，加快《证券法》和《刑法》的修订，大幅提高虚假发行、上市公司虚假信息披露、中介机构提供虚假证明文件等违法行为的违法成本。充分利用现有法律体系，坚持严格执法，增强监督的威慑力。

与此同时，监管部门对违法行为的打击和处罚力度不断加大，呈现出“打实打实、打实打实”的趋势，市场生态环境不断净化。

作为世界第二大经济体，中国资本市场是全球资产配置不可或缺的一部分。如今，中国资本市场正日益呈现出低风险、高回报的全球资本避风港特征。随着中国资本市场的不断发展，各种改革措施相继推出，法治供给不断增加，资本市场的生态越来越好，因此必然会有更多的资金来配置a股。