证券时报头版评论：国资划转社保对资本市场影响正面

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社保基金投资在收益、风险、交易成本、资产负债期限匹配等方面的多元化需求，也将迫使投资经理和其他机构通过竞争刺激创新，提供更好的金融服务。从这个角度看，国有资产向社会保障的转移将对证券市场的资金来源、市场结构、管理水平、运营效率和金融创新产生积极影响。

随着我国人口老龄化的加速，养老金缺口不断扩大，国有资产向社会保障的转移关系到养老金的可持续性，已经引起了社会的广泛关注。9月20日，财政部等五个部门联合发布通知，明确中央和地方政府将在2019年转移部分国有资本充实社保基金。

据估计，截至2016年底，中央和地方国有及国有控股大中型企业净资产约为50万亿元，金融机构净资产约为20万亿元。扣除重叠部分和非国有部分后，总额为20万亿元至50万亿元。将10%的国有股转移到社保基金意味着数万亿资金将注入社保。

这一行动与资本市场密切相关。一方面，有人担心，通过转移部分国有资本充实社保基金，会涉及上市公司股权变动，对资本市场产生影响；另一方面，资本市场对潜在风险的担忧也将对资金配置形成阻力。

事实上，部分国有资本被转移用于充实社保基金，主要转移对象是中央和地方企业集团的股权，一般不涉及上市企业。对于少数涉及的上市企业，转让是指原国有股东将其10%的股权转让给社保基金等事业单位，属于国有股权多元化持有，不改变企业国有股权的属性和总量。

从创业主体的角度来看，社保基金作为长期金融投资者，主要获得股权分红收入。因此，上市企业的转移不会改变目前的管理体制和模式。社保基金等事业单位作为上市企业的国有股东之一，应当履行3年以上的锁定期义务，并继承原控股单位限制销售的其他义务。在锁定期内，参与转让的关联企业如果上市，也应在锁定期内继承原股东的义务。此外，国有股的变更等事项需要执行国有股管理的相关制度规定。

同时，社保基金等事业单位参与持股，可以进一步优化上市企业的公司治理结构，有助于提高企业的管理水平。此外，在当前政策继续推动社保基金入市的背景下，国有资本向社保基金的转移意味着更多的长期资金将进入股市。社保基金具有长期投资、可预测性和长期回报的特点，这使其成为市场上最稳定的资金来源之一，有利于稳定市场波动。

社保基金投资在收益、风险、交易成本、资产负债期限匹配等方面的多元化需求，也将迫使投资经理和其他机构通过竞争刺激创新，提供更好的金融服务。从这个角度看，国有资产向社会保障的转移将对证券市场的资金来源、市场结构、管理水平、运营效率和金融创新产生积极影响。