郭施亮：卖房炒股与卖股炒房均不足取

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无论是卖股票还是卖股票炒房，思维意识已经成为过去式。未来应更加注重资产均衡配置的投资策略，避免单一资产的过度投资，这可能是实现资产稳步升值的有效策略。 回顾即将到来的2019年市场，整体运行格局以大幅波动为主，但与2018年相比，2019年市场表现更加乐观，在一定程度上扭转了去年股市单边下跌的趋势。 近十年来，国内经济发展速度保持了较快的发展，基本上属于居民财富收入快速增长的年份。受此影响，国内家庭的资产配置需求越来越强烈，如房地产、股票、基金、债券、黄金、银行融资、货币资金等投资渠道，逐渐成为国内家庭资产配置的必备要素。 从资产增值的角度来看，过去十年基本上是房地产市场的黄金发展期，房地产市场尤其是核心房地产市场的增值效应最为明显。相比之下，空股市投资的附加值要低得多。其中，仅从市场指数的运行表现来看，十年前a股市场已经达到3000点以上的位置，但今天，a股市场仍低于3000点。 然而，应该注意的是，尽管指数处于停滞状态，但在过去十年中，a股市场呈现出三个最明显的运行特征。 一个特点是股票市场的平均估价显示出急剧下降的趋势。十年前，a股市场的平均估值相对较高。在全球市场上，a股市场并没有显示出其估值优势，而是显示出一定的估值泡沫。然而，经过十年的发展，一方面，上市公司的整体盈利能力逐步提高，特别是在金融和消费领域。在过去的十年里，盈利能力大大提高，相应的估值却突然下降。可以看出，十年后的今天，a股市场3000点的估值水平与十年前的3000点有所不同。 另一个特点是股票市场的扩张速度在十年内明显加快。从创业板到科技局，整个股票市场的上市公司数量大幅增加，股票市场总市值的快速增长也受到了股票市场持续扩张的影响。然而，在市场不断扩张的影响下，也在一定程度上导致了市场指数的扭曲，而上市公司股票的表现则更加差异化。此外，a股上市公司支付现金股利的意愿明显增强。过去“铁公鸡”遍地开花，现在上市公司积极采取现金分红等措施，这也是a股市场重视现金分红的一个重要表现。 近年来，房地产市场整体表现趋于平稳，房地产企业洗牌速度越来越明显。然而，市场对房地产调控政策的变化也表现出非常敏感的反应，政策的微小变化立即成为市场关注的焦点。或许，对于许多市场基金来说，他们仍然对房地产投资充满期待。在过去的十年里，房地产的增长能力仍然非常显著，甚至形成了“只涨不跌”的思维惯性。 然而，在过去的非理性价格上涨之后，国内房地产市场的泡沫风险已经加剧，并且对于许多地区来说，近年来租金回报率并不高。如果他们承担一定比例的房地产杠杆率，在低价格上涨和稳定价格变动的背景下，高杠杆率投资者的投资成本非常高，需要承担更高的投资风险。 与房地产市场相比，股票市场具有更强的流动性和流动性，但关键在于未来谁会有更好的增值效应。对于许多基金来说，他们往往不愿意选择股票投资，或者不想在股票市场上增加太多的资产配置比例。原因仍然是长期熊市环境。 但从整体分析来看，经过十年挤压估值泡沫，a股市场逐渐显示出一定的估值优势，这也是一个有利的投资信号。 对于2020年甚至未来，虽然房地产投资和股票投资仍然存在一些未知的风险，但抛售股票和房地产投机的思维意识已经成为过去。今后，我们应更加注重资产均衡配置的投资策略，避免单个资产的过度投资，这也可能是实现资产稳步升值的有效策略。