洪灏：中国家庭资产配置70％是房地产 股票不超10％

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我认为在第一季度之前，我们仍然在满负荷运转。第一季度之后，我们将会看到债券的收益率。如果其上升势头下降，当基金经理开始购买债券时，此时股票的上升势头也会下降。

【本期介绍】2017年，白马股表现抢眼，创业板摘得全球桂冠。有人说，历史上每一次组织举办团体热身，都逃脱不了结束歌曲的命运，白马风格的改变在2018年将是不可避免的。也有人说，国外的增量基金非常喜欢白马，没有替代产品，将带来重大利益的白马股票空.因此，在2018年风格轮换的短期策略中，我们仍然坚持白马。金融街客厅特邀具有资深海外背景的交行国际首席专家权威解读2018年a股投资逻辑。

[本期嘉宾]洪灏现任国际交通银行董事总经理兼研究部部长。中国国际金融公司(北京、香港)前执行总经理兼首席全球策略师。他曾担任摩根士丹利股票分析师(悉尼)、花旗集团全球策略师(纽约)和bmc中国研究董事总经理(纽约)。

第四节洪灏:中国70%的家庭资产配置是不超过10%的房地产股票投资

金融:在2018年，你认为在具体的资产配置方面，有多少股票头寸适合投资者？

洪灏:我们需要仔细讨论这个问题。没有人会把他所有的钱都投入股票市场。中国家庭资产配置中约70%是房地产，其余是现金。股票的份额不会超过10%。我们现在要研究的是10%的职位分配。我告诉你，这永远是100%的满仓。如果你这样思考这个问题，你会很容易理解它。

当然，我知道你的问题是关于基金经理的。如果基金经理有100元，他需要知道他什么时候会在满仓。这是一个市场投资的问题。我认为在第一季度之前，我们仍然充满了业务。第一季度之后，我们将会看到债券的收益率。如果其上升势头下降，当基金经理开始购买债券时，此时股票的上升势头也会下降。

财务:你认为明年有多少利润是合理的？

洪灏:收入也是一个相对的概念。收入总是相对的风险。想象一下，你承担的风险越大，你应该可以期待的收入就越多。事实上，对每个人来说，收入的目标是不同的。例如，在你这个年龄，它可能每年上升50%，你觉得这还不够。对一些老年人来说，每年稳定增长6%是非常好的，所以你可以看到为什么这么多人购买理财产品。如果你想得到50%的回报，你必须冒很大的风险。你的股票头寸的价值波动很大，但是经过几年的运作，你可以实现50%的年化回报率，这是可能的。但是对于更多的人来说，事实上，我认为4%-5%的无风险回报几乎是一样的，所以这是财务管理如此受欢迎的最重要的原因。

但当你说股票的目标价和a股的目标价时，我认为操作区间和去年差不多。事实上，它与去年相似，没有什么特别的区别。如果你不操作，它将是0，如果你开始轮换，你将有一个好的利润。例如，在2017年，上证综指的整体指数是6%，你买的是白马股票，它是30%，你买的是创业板，它是负10%。

参见更多访谈的全文:《金融街客厅》243洪灏首席执行官表示:中国仍是一个以零售为主的市场，许多qfii基金都配置成长股