李勇：2018年A股投资脉络 紧跟政策与热点大势走

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有些人快乐，有些人担心。与大型蓝筹股和白马股的惊人表现相比，原本受市场基金欢迎的中小股全线下跌。前一种风格已经不复存在，不用说给投资者带来的损失。

回顾2017年中国股市，整体格局显示蓝筹股引领的市场分化。蓝筹股已经成为最大的受益者。就指数表现而言，去年上证综指和深证综指分别上涨6.56%和8.48%，中小板指数上涨16.73%，创业板指数大幅下跌27.71%，以蓝筹股为主的上证50指数和沪深300指数分别上涨25.08%和21.78%，明显强于大盘。

过去一年，上交所50指数的大幅上涨和创业板指数的大幅下跌形成了鲜明的对比，反映了整个市场的投资机会和背景。其中，一些蓝筹股的股价翻了一番，甚至一些蓝筹股和白马股继续创下新高。其中，贵州茅台(600519，诊断股票)是典型代表。贵州茅台全年上涨113.07%，其强势带动了上涨，也带动了白酒饮料行业和家电行业的大幅上涨，成为市场上一道亮丽的风景。

有些人快乐，有些人担心。与大型蓝筹股和白马股的惊人表现相比，原本受市场基金欢迎的中小股全线下跌。前一种风格已经不复存在，不用说给投资者带来的损失。

在蓝筹股导致市场分化的背景下，一些投资者因为蓝筹股和白马股的布局而获利，而投资者认为蓝筹股和白马股的持续大幅上涨将持续到2018年。

那么，蓝筹股在2017年的辉煌表现会延续到2018年吗？

回顾历史，蓝筹股的投机始于2016年下半年。经过一年半的投机，总的来说，其股价处于历史高点。鉴于其股票的投资价值在过去一年已经得到充分体现，换句话说，其投资价值在2017年已经得到充分挖掘，有可能透支。在接下来的2018年，蓝筹股的增长相对有限。2018年6月1日，a股将被纳入摩根士丹利资本国际指数。在这样一个大主题的支撑下，蓝筹股的炒作将难以维持。在2018年6月1日正式加入msci后，它将面临一个惠及所有人的格局。然而，在收益耗尽后，蓝筹股的走势不应过于乐观。

2018年股市投资需要跟上政策趋势和热点。根据2017年12月下旬召开的中央经济工作会议的指导精神，中央政府确定了八项任务，其中国有企业改革和制造强国、科技创新、国防和民用技术集成等新提法需要吸引投资者的关注。

国企改革概念股值得关注。一方面，在2017年12月召开的中央经济工作会议上，提出深化电力、油气、铁路等行业改革，为国有股投资指明了方向；另一方面，中央经济工作会议强调将处置“僵尸企业”作为推动产能过剩解决的重要切入点，这为国有企业在此背景下的发展带来了机遇。除中央企业外，深北地区的国有企业改革更受市场关注。

此外，新蓝筹股的投资机会也值得把握。新蓝筹股的投资机会是指中小企业的投资机会。因此，投资者应该更加关注中小企业的表现，而不是讲故事。这是基于这样一个事实:一方面，自2015年6月以来，整体股价已经下跌了两年多。一些中小股票继续保持较低的运行区间，有些甚至回落到价值投资区间。因此，空中小股整体涨幅相对较大；另一方面，在上个月结束的中央经济工作会议的新提法和相关表述中，市场参与者不仅可以看到国有企业的老式改革和去产能，还可以看到制造强国、中国创造、新动能、科技创新、国防和民用技术的整合以及降低物流成本。这些新表达大多与新兴产业有关，这为新兴产业的发展提供了机遇。这些都体现在中国的股票市场上，即以中小股为主体的上市公司会得到更好的发展，因此值得投资者关注。

作者:李勇(现任鞠婧投资策略研究员，中兴汇金前高级研究员)