皮海洲：从严监管背后三大问题值得关注

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中国证监会近日发布了《2017年监管工作年度报告》，信心十足:2017年，中国证监会共作出224项行政处罚决定，处罚金额74.79亿元，同比增长74.74%，44人被市场禁入，同比增长18.91%。行政处罚决定的数量、罚款的数额和禁止进入市场的人数都创下历史新高。

事实胜于雄辩，数据最有说服力。《监管年报》显示，2017年，中国证监会加强市场监管，严厉打击违法违规行为，并在实际行动中得到落实。特别值得肯定的是，2017年，中国证监会查处了一些重大案件和影响较大的案件。如冯小舒案、贤彦案、九皋集团和安中“福吉重组”案、亚巴特(002323)金融诈骗案。2017年底，著名影视明星赵薇也因犯罪被纳入中国证监会监管范围。此案具有巨大的市场影响力和高度的社会关注。中国证监会依法严肃处理，及时回应投资者关切。

然而，正如前人所说，如果你不说你不能跑，你就不能说你不能跑。前人对待成就的态度值得我们学习。特别是面对2017年中国证监会的《监管工作年度报告》，看到2017年中国证监会监管工作取得的成绩，我们也要高度重视和尽快解决严格监管背后的三大问题。

首先，中国证监会发布的行政处罚决定的执行应当公开透明。目前，中国证监会对一些违法行为的处罚确实体现了“严查重罚”的原则。然而，这些处罚的实施是一个谜。事实上，处罚决定的执行也受到市场的极大关注，这涉及到严格执法的效果。尤其是投资者更关注一些大案要案的执行。如果最终实施不到位，就意味着“严格监督”被打折扣。

因此，行政处罚的实施需要公开透明。毕竟，从过去的实施来看，有些票没有实施。例如，易安科技案是本世纪a股市场上的第一张天价票，当时的发行额为8.98亿元。然而，由于当事人已经潜逃，该票是否已经执行仍然是一个谜。另一个例子是牛三吴俊乐，不久前他被中国证监会罚款100万元。据透露，仍有5.21亿元罚款未执行，已列入“不可信赖的执行者”名单。正是由于执行不力，市场更关注34.7亿元罚款和冯小舒4.99亿元罚款的执行情况，因为这两项罚款的金额占2017年证监会罚款总额的一半以上。如果执行不到位，中国证监会2017年的监管成绩将大幅下降，“严格监管”的“声誉”也将受损。

其次，个人处罚较重，上市公司处罚较轻。从中国证监会2017年发布的罚款来看，高价罚款是由个人接管的，涉及上市公司的罚款很轻，即使是最高罚款，也不会超过60万元。像向贤艳和冯小舒一样，罚款都是针对个人的。然而，虽然雅巴特金融诈骗案性质恶劣，诈骗金额巨大，但中国证监会开出的最高罚款单只有60万元。难怪被迫退出市场的新泰电气感到愤愤不平，并起诉了中国证监会。由于金融诈骗公司在a股市场屡见不鲜，许多公司逍遥法外，没有受到严惩，而新泰电气被迫退出市场，新泰电气的不满是显而易见的。当然，这涉及到证券法的不合理性，但这种不合理性需要尽快得到改善。因此，中国证监会需要积极推进证券法的修订。

第三，违法行为得到了查处，但投资者的利益没有得到保障。以仙岩案为例。如果处罚执行得当，鲜妍将被罚款34.7亿元，他当然会因此受到处罚。然而，因缺乏言论而遭受损失的投资者的利益并没有得到保护。尽管这些投资者可以通过诉讼来维护自己的权利，但在支付了34.7亿元的罚款后，他们能否对投资者进行补偿，这是一个现实的问题。事实上，投资者的利益受到无知案件的损害，对无知的罚款应该首先支付给投资者作为补偿。但是，目前的做法是，所有罚款都上缴国库，这也是现行《证券法》的规定。这实际上再次揭示了证券法的不合理性，有必要及时对其进行修改。