IPO通过率低拷问投行的执业质量

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上周是参加会议的企业的“黑色周”。1月23日，参赛企业创下“7·6”新纪录。1月24日，参加会议的企业通过率仅为“5比1”。1月26日，6家企业参加了会议，通过率又增加了一个。一周内，18家公司将接受审计，但只有3家公司成功通过ipo，IPO通过率低至16.67%。

自去年10月新独立选举委员会履职以来，在监管当局“终身问责”的压力下，新独立选举委员会成员对企业审计更加认真、细致，覆盖面更广。以前，只要一家公司每年赚取可观的利润，它在未来往往是确定的。由于“唯利论”，上海企业存在的问题要么被忽视，要么被降低了门槛。正是在这种背景下，新股频繁的业绩变动，甚至大规模换脸的现象，也引起了投资者的质疑和批评。

然而，新的审计委员会不再是“唯利是图”，在对上海企业进行审计时，更加注重财务数据的真实性、持续盈利能力、关联交易、公司治理和内部控制机制。IEC的审核有很多重点，客观上要求参加会议的企业各方面都没有缺陷，这是严格审核的一个重要原因。然而，对于一个企业来说，在各个方面都做好往往是困难的。因此，被拒绝的企业数量增加了，而首次公开募股的批准率却下降了。

一个企业能否召开会议，与企业本身的质量密切相关。此外，笔者认为这也离不开经纪投资银行的专业能力。近年来，a股市场出现了多起金融欺诈的欺诈发行案件。当监管机构实施处罚时，经纪人和其他中介机构往往被视为未能尽职尽责。笔者认为勤奋是原因之一，经纪投资银行的专业能力也难辞其咎。如果经纪投资银行不能查出假冒企业存在的问题，那么假冒企业也可能“蒙”住发审委成员的眼睛，然后成功地参加会议。

对于经纪投资银行来说，职业道德和职业能力都是不可或缺的。忽视任何一面或只重视一面，那么问题企业就可能“进入”资本市场。例如，经纪投资银行的职业道德存在问题。在利益驱动下，不排除券商投资银行与拟上市公司串通，使发行人蒙混过关达到上市目的。如果专业能力有问题，就找不到虚假上市，问题企业也会混进市场。

新审计委员会的审计越来越严格。我们通常看到的是出勤率较低的现象，这往往忽略了经纪投资银行所发挥的作用，这显然是有偏见的。中国证监会的相关负责人希望把好企业留在中国，让它们尽快上市。如果经纪投资银行能力不足，我们如何才能找出哪些是好企业？什么是坏企业？更不用说尽快上市的问题了。

目前，经纪投资银行普遍存在风险防控让位于业务规模、稳定健康发展让位于追求短期利益的现象。因此，在去年证券业开展的“自查自纠、规范规范”专项活动中，许多券商受到监管部门的处罚，应引起警惕。

对于经纪投资银行而言，规范操作、重视职业道德、提高职业能力可以提高执业质量。经纪投资银行只有提高专业能力，才能发现上市公司存在的问题，为上市公司解决相关问题，避免被拒绝的情况。