李勇：美股创6年来单日跌幅记录 对A股有何影响？

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a股短期受海外影响，中期受金融监管、经济基本面等内部因素影响。短期而言，市场前景更有可能是一个持续振荡和触底的过程；中期而言，a股走势仍取决于自身情况，包括估值、业绩和利率等核心因素。

继上周五大幅下跌后，美国股市周一继续下跌。其中，标普500指数收盘下跌113.14点，跌幅4.10%，为2011年8月以来最大单日跌幅，收于2648.99点。道琼斯工业平均指数收盘下跌1175.28点，为2011年以来最大单日跌幅，下跌4.61%，为2011年8月以来最大单日跌幅，为24345.68点。纳斯达克综合指数收盘下跌273.42点，至6967.53点，跌幅3.78%。

受美国股市暴跌的影响，英国富时100指数、法国cac40指数和香港恒生指数等主要全球指数周一均出现下跌。本轮下跌引起了投资者的极大关注和担忧:美国股市是否迎来了阶段性调整？当前的下跌将如何影响a股？会有多大的风险？

事实上，对于美国股市最近几个交易日的表现来说，加息是核心因素。最近的下降是在经济持续改善的背景下发生的。在经济复苏和特朗普减税等政策的刺激下，美国股市在2017年实现了约20%的利润，整体估值也不低。1月份非农就业和薪资数据大大超出预期。周一晚间发布的ism非制造业指数创下2005年以来的新高。强劲的经济使通胀预期持续上升，美联储可能会加速收紧货币政策。事实上，自2018年以来，美国国债收益率已经走出单边上升趋势，利率的大幅上升趋势直接导致了美国股市的周期性调整过程。

自2009年美国股市出现真正的缓慢牛市以来，回顾这几年美国股市的年度表现，从2009年起，美国股市道琼斯指数分别录得18.82%、11.02%、5.53%、7.26%、26.5%、7.52%、-2.23%、13.42%。

然而，从这组数据中不难发现，美国股市年涨幅仅在两年内就达到20%以上，而在过去9年中，只有一个交易日出现下跌。总体而言，美股上涨的次数明显高于下跌的次数，美股年涨幅保持在相对稳定的水平，不像新兴市场的年波动性高。这些数据也充分说明了美国股市的稳定性和成熟度。

事实上，美国股市这次的大幅下跌验证了金融市场的一个永恒真理，即没有永远上涨的股票，也没有永远下跌的股票，有些只是不同的投资时钟。

作为一个市场化程度较高的市场，当市场表现过热时，适当调整自身，挤压市场中的投机泡沫，可能更有利于市场的后续中长期发展。然而，作为全球资本市场的核心代表，美国股市能否率先企稳止跌，将对全球股市产生深远影响。

美元的逐渐稳定对a股结构性市场产生了影响。现阶段，市场的症结不在于指数问题，而在于没有实质性的盈利效果，表现为结构性矛盾太深，没有指数和共鸣，市场难以走远。

a股在短期内可能受到海外的影响，但在中期内将取决于金融监管和经济基本面等内部因素。短期而言，市场前景更有可能是一个持续振荡和触底的过程；中期而言，a股走势仍取决于自身情况，包括估值、业绩和利率等核心因素。

具体来说，在2018年1月和2月，政策和经济数据处于真正的空时期，因此a股是正数。两会后，金融监管政策逐渐落地，一季度经济数据陆续发布。潜在的风险点包括利率上升超出预期，企业在经济低迷时期的利润明显低于预期。因此，当做更多的情绪时，有必要转向谨慎。在这种背景下，建议选择估值低、业绩好的行业，如金融、石油石化、公用事业、空航空等。，在调整期具有防御属性，在上升期具有进攻能力。

作者:李勇(现任《鞠婧投资金融》编辑，曾任中兴汇金高级研究员)