证券时报：理性看待近期A股市场回调

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在全球股市高度调整的背景下，a股市场经历了一定程度的回调，这引起了一些投资者的担忧。然而，如果我们仔细分析中国经济的基本面、市场的估值水平以及国内外市场的联系，这些担忧可能就没有必要了。

首先，中国经济在保持稳定的同时不断进步，经济结构不断优化，企业效率不断提高，生产经营环境明显改善，对股票市场的运行形成了一定的支撑。数据显示，规模以上工业企业利润总额同比增长21%，增速比2016年加快12.5个百分点。同时，今年市场资金相对宽松。一方面，货币利率下降。1月份的7天回购利率和接受存款金融机构的7天回购利率均较去年12月大幅下降，达到去年下半年以来的最低值。从往年来看，春节前一个月是央行释放流动性以对冲市场资金需求的窗口期。此外，融资融券保证金余额稳步增长，1月底融资融券保证金余额较1月初增长18.4%。另一方面，新股和混合基金的发行规模同比增长156%。此外，人民币汇率走强，北行资本加速流入。1月份北行资本净流入355亿元，远高于去年166亿元的月平均流入。各种迹象表明，市场资金在未来将保持宽松。

其次，金融体系继续去杠杆化和防范风险，并努力化解潜在风险。过去，包括中国证监会在内的金融监管部门对金融风险保持高度警惕，采取了一系列措施，从出台商业银行大额风险暴露管理办法，到重点加强对外汇债券市场流动性风险和信用风险的监管，完善以市场为基础的法定债券违约机制，加强对货币市场基金、股票质押式回购和私募股权基金的风险防范，监管部门逐步去杠杆化，这些政策已经产生或将很快产生效果。目前，监管当局已将抗击和化解重大风险列为重中之重。相关部门正在部署更多的风险防范政策，加强预判和预判，为可能出现的风险预留足够的政策工具。

第三，最近股指的回调有效地释放了之前持续上涨的累积风险。今年以来，上证综指快速上涨，资本头寸相对集中。经过一个月的上涨，投资者已经获利。随着春节的临近，盈利需求增加，高价值股票的压力已经释放，这导致了前一时期涨幅最高的行业出现回调。应该强调的是，短期调整不是基本面的转折点，而是市场在快速上涨后的内在自我调整。即使一些上市公司有亏损前的表现，也不会改变股市基本面的整体良好态势。

此外，在全球一体化的背景下，美股的大幅波动对包括a股在内的全球股市产生了一定的影响，但我们不应过于担心。中国和美国股市的节奏完全不同。美国股市已经连续九年处于牛市，而a股正从谷底慢慢企稳。美股的大幅下跌对a股市场的短期趋势有一定的负面影响，但不会对中期趋势产生直接影响。从历史上看，a股市场的运行与其说是由外部市场决定的，不如说是由其自身因素决定的。投资者应理性看待外部股市下跌给a股市场带来的联动效应。