物价温和上涨不会带来通胀压力

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□我们的记者彭阳

国家统计局将于9日发布1月份的价格数据。分析师认为，价格将在全年保持温和的运行趋势，几乎没有通胀压力，为空留下足够的宏观调控空间。

许多机构认为，尽管1月份蔬菜价格可能会因雨雪范围较大而上涨，但猪肉价格的上涨幅度将会下降，因此食品价格的上涨幅度预计会略有下降。与此同时，去年1月份的cpi同比增幅是去年全年最高的。在基数效用的影响下，1月份cpi的同比增幅预计会较低，可能在1.2%至1.6%之间。

值得注意的是，在全球通胀预期上升的背景下，一些市场参与者认为，中国今年的通胀预期正在上升。然而，从各种因素来看，今年中国的价格预计将温和运行，通胀压力不大。首先，从经济增长的角度来看，今年经济增长速度预计将保持稳定，食品价格上涨势头有限，cpi同比增幅不会明显扩大。

其次，在金融去杠杆化、风险防范和严格监管的背景下，市场流动性保持在合理范围内。自去年以来，几个月来m2的同比增长率一直处于9%左右的低水平。在金融去杠杆化的影响下，m1的增长率不断下降。从控制货币供应大门和严格控制金融风险的角度来看，今年的流动性环境不支持通胀超出预期。

第三，价格上涨和新的价格上涨并不支持cpi的大幅上涨。根据交通银行金融研究中心的计算，今年cpi同比平均涨幅约为0.88%，略高于去年的0.64%；新的价格上涨因素不太可能高于2013年1.63%的高点，而且最有可能维持过去五年的平均水平。

最后，从cpi的食品和非食品项目来看，它不会助长通胀。就食品而言，尽管今年猪肉价格持续疲软，但在基数效用较低的情况下，预计食品价格将适度反弹。在非食品类商品方面，生产者价格指数(ppi)很可能继续同比下降，拉低非食品类消费品的cpi，非食品类价格今年将略有下降。

此外，生产者价格指数向消费者价格指数传导的压力明显降低。大宗商品价格难以继续大幅上涨，投入要素对生产者价格指数的提升作用减弱。根据该机构的预测，今年ppi同比增长将受到基数高和需求弱的影响。据估计，年平均增长率将在3.5%左右，明显低于去年，生产者价格指数向消费者价格指数的传导压力将显著降低。

在价格运行适度、通胀压力较低的情况下，宏观政策的操作将更加灵活。中国人民银行2018年工作会议提出，2018年工作的首要任务是保持货币政策的稳定和中性。综合运用多种货币政策工具，保持银行体系合理稳定的流动性，促进货币信贷和社会融资规模合理增长。稳定和中性的货币政策将有助于保持物价水平的稳定。