证券时报：保险资产负债管理新规将降低行业风险

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保险资产负债管理监管体系的形成将对行业产生深远的影响。作为这一监管体系的重要组成部分，昨日发布的《保险资产负债管理监管规则一至五号》将成为保险业的“路标”政策。

资产负债管理(alm)是银行和保险公司等金融机构的一个常见概念。银行是最典型的债务管理机构，债务管理的特点决定了银行的低风险偏好和稳健的管理策略。

保险也是一种负债管理制度，从负债期限的差异和资产方配置的多样性来看，保险业的资产负债管理比银行的复杂程度更高、难度更大。

几年前，一些保险公司将金融保险作为一种工具，通过银行渠道获得高回报并吸收大量资金。为了获得高回报以弥补资本成本，风险偏好极低的保险基金会进入资本市场等高风险领域进行博弈。这种盛行的“资产驱动负债”模式使保险业偏离了它的起源。

2015年，股市大幅波动，资本市场泡沫破裂后，保险业付出了沉重的代价。资产负债管理监管体系的相继引入是监管当局弥补监管缺陷的关键。

保险业资产负债管理监管体系的建立，是为了使保险公司的资产和负债相互制约，使资产和负债的两个轮子相互协调。新规定将分散在不同体系中的软约束转变为系统的硬约束，形成具体的把握，建立统一的标准，对保险公司的优势进行奖励，对其劣势进行评分和评级，使“资产驱动债务模型”成为一个完整的过去式。

中国共产党第十九次全国代表大会报告提出，要打好“三个硬仗”，防范和化解重大风险就是其中之一。具体到金融部门，降低杠杆率是金融监管的重点。保险业正在降低杠杆率。目前，保险业正在经历一场整体转型，从短期和金融产品转向长期保险业务。资产负债管理不仅是保险公司稳健经营的重要基础，也是规避系统性金融风险的重要手段。新规实施后，将减少激进投资策略或业务策略的采用，降低杠杆效应，有效降低行业系统性风险。

资产负债管理应该是保险公司的一项基本能力，尤其是寿险公司的核心竞争力。未来，保险业相对于其他金融子行业的独特能力不是个人的投资能力或负债能力，而是资产负债管理能力。