刘柯：小米和爱奇艺上市为何选择不同

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假期过后，资本市场的一个热门话题是寻找新的batj和独角兽公司在a股上市。监管当局甚至在四个主要领域为独角兽公司的首次公开募股开了绿灯，也就是说，不用排队就可以立即报到受审。

市场暂时没有把握住监管层的这种态度转变，因为就在节前，我们强调严格监管、严格审计或简单的价值投资。为什么风一夜之间变得这么快？然而，如果你不理解它，活跃的资本在二级市场的反应仍然相对较快。如果你想把独角兽公司带到a股，那么我将掀起一股科技股热。虽然独角兽公司的a股现在很少见，只有少数，如华大基因(300676)、科达讯飞(002230)等，但你也可以带动全身。

然而，就在市场欣喜独角兽科技公司可能给a股带来新的炒作之际，爱奇艺即将在美国上市的消息传出，着实让监管者尴尬。毕竟，像爱奇艺这样的独角兽公司并不多，人们还是不买a股。幸运的是，消息传出后不久，小米将在a股上市，这给了a股一个适度的面子。那么，为什么爱奇艺和小米选择不同的上市渠道呢？

事实上，太阳底下没有什么新东西。爱奇艺和小米选择不同的原因也很简单。主要原因之一是爱奇艺在亏损，但小米在盈利。虽然iQiyi拥有百度作为其大股东和5080万付费会员，但它在2017年的亏损超过了37亿元，这是一个典型的无利可图的互联网进入模式公司。小米与众不同。其主要业务是智能家电制造，这是互联网和实体经济的结合。2017年，其收入超过180亿美元，利润至少可能达到10亿美元。对于a股，我们可以改变小米或爱奇艺的上市规则，以适应vie的股权结构，或者让小米改变股权结构，以适应a股的上市规则。然而，利润的硬性指标已经成为爱奇艺和小米分道扬镳的一个重要原因。无论未来a股的上市规则会如何变化，这一次，爱奇艺选择了在美国上市。

此外，还有一个市场可能没有注意到的重要原因，那就是视频互联网企业爱奇艺不愿意支持乐视(300104，诊断公司)，这是目前a股的问题公司。我一直有一个观点，那就是为什么巴特和独角兽愿意在美国上市。事实上，筹集的资金可能不会超过a股，但在美国上市可以接近巨人，无形资产将大大增加。很明显，艾奇艺看中了这一点。只有一家乐视公司拥有类似的a股，却陷入了漩涡。在这种情况下，爱奇艺是不愿意去趟浑水的。另一方面，小米的产业环境和资本市场环境要好得多。智能家电制造商美的和格力的股价都在不断上涨，整体市场价值也在不断上升。整个智能制造业和工业互联网已经成为a股的热点。此时，小米的到来只会火上浇油，而不是垫底。

即便如此，小米将选择同时在a股和h股上市。为什么？港股是一个相对全球化的市场，可以吸引更多国际资本巨头的注意力，并且可以与腾讯这样的世界级企业比肩。就我个人而言，以小米的实力，如果a股和港股同时上市，下一步在美国上市也应该是有计划的，中国的世界级企业应该出现在世界顶级资本舞台上。