张平：中美贸易之战会挤破房地产泡沫吗?

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中美贸易摩擦的升级是因为特朗普看到了中国高端制造业的强劲增长，以及人民币对美元主导地位的挑战。他肯定会找借口对中国大做文章，然后在谈判桌上要求中国在某些领域做出重大妥协。

作者:张平，著名金融评论家，金融网站专栏作家

中美贸易摩擦的升级是因为特朗普看到了中国高端制造业的强劲增长，以及人民币对美元主导地位的挑战。他肯定会找借口对中国大做文章，然后在谈判桌上要求中国在某些领域做出重大妥协。最近几天，中美之间的贸易战逐渐升级。美国总统唐纳德·特朗普将对华贸易战升级，并于6日宣布，他将考虑对1000亿美元的中国产品征收关税，这是美国贸易代表办公室正式宣布的关税的两倍。人们普遍认为，特朗普想利用报复性关税迫使中国这个世界第二大经济体做出让步。

然而，中国随后进行了反击，商务部发布了一份产品清单，列出了232项措施，以阻止针对美国钢铁和铝产品进口的减产，这些产品涉及美国向中国出口约30亿美元。

随后，官方媒体也报道称，中国正在研究第二和第三份名单。例如，中国在飞机和芯片领域可以采取的措施不仅限于商品领域，其他行业也可以对美国采取具体措施。具体实施时间尚未确定。

事实上，特朗普发起中美贸易摩擦的理由有些牵强。美国政府指出，正是由于中美之间的长期贸易逆差，美国制造业受到牵连，大量美国工人失去了就业机会。然而，问题在于，正是由于中美之间的全面合作，美国人过上了更好的生活。他们享受高福利和高工资，但他们使用廉价的中国日用品。

如果中美之间爆发贸易战，美国人的生活质量将受到影响。

一方面，美国总是谈论美中之间巨大的贸易逆差。然而，美国在进口中国大豆和其他农产品(000061，库存)方面有盈余。正是由于美国的政策，美国大豆通过增加补贴被倾销到中国，中国的本土大豆才逐渐被撤回。一旦中国略微提高美国进口大豆和其他农产品的关税，美国大豆产业将受到冲击。美国大豆农民的收入将直接受到影响。

另一方面，美国制造业在高端领域，而中国制造业在低端领域。

正是由于全球制造业的不同分工，中国与美国的商品贸易必然会有大量的顺差。

这在贸易战中是无法弥补的。一旦中美之间爆发贸易战，中国出口到美国的日用品将受到影响。美国的通货膨胀率将会飙升。

正因为如此，特朗普对中国出口到美国的商品提高关税的提议只针对科技含量极高的许多领域，如空航空航天、信息技术、通信工程和自动化机器人(300024，诊断单元)。

然而，它并没有对中国出口到美国的日常用品征收惩罚性关税。鉴于中美之间长期存在贸易逆差，中国近年来也主动大幅降低了贸易逆差的数值。特朗普政府不能忽视这些措施。

那么，美国这次挥舞贸易保护主义大棒反对中国的真正意图是什么？

出于这个原因，我们认为有两个原因:第一，美国不希望中国在高端制造业领域和平崛起。目前，中国在高科技领域处于领先地位，这不仅会减少中国对美国的进口，还会因为中国出现大量高端制造业而在世界其他地区争夺市场，这将削弱美国高科技产品的对外销售。

当美国贸易代表莱特·荷泽在美国参议院金融与经济问题委员会回答哪些产品应该征收关税的问题时，他说:“列入‘中国制造2025’计划的产品，他们说这些地区将在两到三年内实现自给自足，并在世界上占据主导地位。”如果中国获得这种地位，对美国将是非常不利的。”

显然，美方认为中国高端制造业的崛起影响了美国的利益。

二是中国加快了人民币国际化。此前，中国与伊朗、委内瑞拉、俄罗斯等国一起，准备用人民币取代美元作为石油出口的定价货币。与此同时，中国的一带一路政策也提高了沿线国家对人民币的认可。显然，人民币国际化将直接影响美元的地位。

更让人无法忍受的是，3月26日，我们的中国原油期货在上海国际能源交易中心正式上线交易，上海国际能源交易中心是上海期货交易所的一个子公司，以自己的名字命名——INE原油期货。

作为世界上最大的原油进口国和第二大原油消费国，中国推出原油期货不仅是为了与美国争夺全球原油的定价权，也是因为原油期货以人民币结算，这无疑挑战了美元的主导地位。特朗普最初对美国和中国之间的巨额贸易逆差感到不满，一旦这种情况发生，他就没有机会制裁它。

面对中美贸易摩擦的升级，许多人认为中国房地产的春天即将到来，因为如果双方进行大规模的贸易战，全球经济将再次进入萧条。

中国有可能像2008年全球金融危机那样放松对内地房地产市场的监管，并为经济增长创造需求点。

然而，我们认为中美之间的贸易战将挤压国内房地产泡沫。

首先，如果中美贸易战爆发，输赢肯定很难。

如果国内外避险资金流出中国，美元加息的步伐将会加快。为了稳定人民币汇率，中国也很有可能跟随美国加息，这将有利于房地产市场，因为整个货币环境将进一步收紧。

此外，中国和美国打了这场贸易战，中国已经看到了中国制造业崛起的重要性和农产品自给自足的价值。那么后续的改革肯定不会继续放水，而是会加快中国制造业的发展，提高农产品的自给率。那么大量的资本将会流向这些实体经济部门，而虚拟经济中的房地产最终只会导致资本流入的枯竭。

最后，许多人打赌中国政府会像过去一样放水，以便在与美国的贸易争端中保持稳定的经济增长。

目前，世界各国都在收缩货币，去杠杆化和风险控制是各国央行的主要目标。既然国内房地产泡沫如此之大，如果放开房地产调控，中国的经济和金融将被推向更加不可预测的一面。

因此，无论中美打不打这场贸易战，中国经济保持高增长或适度增长都是正常的。中国的严格监管、去杠杆化、风险防范和保持底线的政策必须始终贯彻执行。

众所周知，放松房地产获得的短期经济复苏是饮鸩止渴，这是一条不归路。

中美贸易摩擦的升级是因为特朗普看到了中国高端制造业的强劲增长，以及人民币对美元主导地位的挑战。他肯定会找借口对中国大做文章，然后在谈判桌上要求中国在某些领域做出重大妥协。

如果中美贸易战开始，对中国的房地产泡沫肯定没有好处。房地产行业从来没有被用于抄袭。现在摆脱泡沫是大势所趋，而回归的住宅地产是主旋律。

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