申雨田：2017我国出境旅游迎来拐点 未来增长空间大

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据世界旅游组织统计，2012年，中国出境游客消费总额为1021.05亿美元，首次成为世界上出境旅游消费最高的国家。自那以后，中国的对外消费有所增加，并逐渐扩大了与其他国家的差距。然而，自2016年以来，消费增长明显放缓，出境旅游市场面临增长瓶颈。

作者:沈玉田，《财经·豹子》主编

据世界旅游组织统计，2012年，中国出境游客消费总额为1021.05亿美元，首次成为世界上出境旅游消费最高的国家。自那以后，中国的对外消费有所增加，并逐渐扩大了与其他国家的差距。然而，自2016年以来，消费增长明显放缓，出境旅游市场面临增长瓶颈。满足游客需求、调整市场结构、提升产品和服务是必然的。预计海外游客数量将在2018年反弹。

从2013年到2016年，海外旅行受到安全问题和政治事件的极大影响

在经历了2010年约20%的高速增长后，2013 -2016年的出境旅游增长率降至4.27%。13-14日，主要受泰国政变、菲律宾安全局势和马航损失的影响。14-16日，港澳台旅游市场受政治事件影响，澳大利亚市场主要受恐怖袭击影响，导致出境游游客整体增长率大幅下降，甚至出现接待中国大陆游客负增长现象。

香港和澳门市场已经回升，台湾市场继续悲观

2017年，香港和澳门市场开始回暖。2017年，香港接待内地游客4445万人次，占港澳台市场份额的64%，占整个出境市场份额的34%。天丰证券认为，除了靠近内地，游客购物和娱乐也很方便，游客重复购物、就医、休闲娱乐的比例很高，2017年是香港回归20周年。预计2019年澳门回归20周年、港珠澳跨海大桥和粤港澳大湾区的开通，将在未来几年为港澳旅游市场带来新的增长。台湾与大陆的关系已经恶化，市场仍在萎缩。2018年台湾旅游市场不容乐观。

目前海外旅游和团体旅游增长速度的拐点是主要方式

韩国作为中国游客最受欢迎的目的地之一，受到萨德部署后的发酵影响，游客数量比重从2016年的6.61%下降到17年的3.19%，对海外旅游的整体规模产生了很大影响。但剔除韩国后，2017年海外旅游市场增长率为21.22%，出现明显拐点。由于语言、文化、社会环境等的差异。，出国旅游仍以团体旅游为主，占8层以上。尽管增速明显低于2017年前三季度，但规模仍在逐年扩大。天丰证券认为，随着2018年“中欧旅游年”的开幕、签证的开放、航线的增加、人民币的升值以及不稳定因素的减弱，集团出国旅游的规模仍有望扩大。

相对强势的人民币降低了游客的成本

我们的金融豹认为，2017年人民币对主要货币的大幅升值是出境旅游增长率拐点的重要因素之一。人民币相对于一些热门出境旅游目的地的升值，相当于国家对中国公民出境旅游的福利补贴。一般来说，当人民币对外币升值时，游客数量在1-2个月后增加，而当人民币对外币贬值时，游客数量在1-2个月后减少。过去一段时间，人民币对菲律宾比索的升值幅度最高，达到12.53%，对香港、澳门、越南、美国、日本和瑞典的相应货币均有所升值。这是中国居民出国旅游人数拐点的重要因素之一。

尽管人民币对一些外国货币升值，但与此同时，它对英国、马来西亚、泰国和欧盟成员国的货币也贬值了。奇怪的是，虽然贬值意味着去这些国家旅游的成本在增加，但从出国旅游人数的增加来看，出国旅游的成本并没有因为人民币汇率的上升而下降。换句话说，海外银行的汇率弹性正在下降。一个可能的原因是，2016-2017年，二三线城市房价大幅上涨，财富开始新一轮分配，财富效应开始显现，部分人生活水平提高。

亚洲市场的热情高涨，泰国、日本和韩国已经成为主要的旅游目的地

2017年，中国有1.31亿出境游客，其中亚洲目的地占76.5%，不包括香港、澳门和台湾的53%。亚洲目的地国家的市场份额仍在23.5%左右，仍然是最高的。除香港、澳门和台湾外，泰国、日本和韩国是主要的旅游目的地，约占亚洲市场的60%。尽管韩国旅游业受到萨德尔的影响，但由于其庞大的基础，它在整个亚洲市场仍占有很大的份额。一些目的地国家的capacity/きだよだよだだだだだだだなだだだだだだななななな市场有限

整体市场复苏“中欧旅游年”有望实现增速

2017年，欧洲游客人数为1360万，同比增长13.37%。法国和俄罗斯的增长率最高，分别为27%和40%。天丰证券认为，欧洲旅游市场的增长率主要是由于欧洲政治和安全局势的缓和。预计法国反恐后，俄罗斯2018年世界杯将对中国游客开放免签证，中俄政治关系将进一步增加游客数量。近年来，其他非传统旅游目的地接待的中国游客大幅增加，东欧利基目的地主题旅游发展迅速。天丰证券认为，随着2018中欧旅游年整体市场的复苏以及签证和航班的便利，欧洲旅游市场有望快速增长。

摘要:旅游业的复苏和企业促销力度的加大推动了旅游业的复苏。具有品牌效应的出境旅行社已经成为消费者的质量选择。在消费升级的趋势下，市场结构调整有利于龙头企业进一步抢占市场。具有规模效应的领先旅行社不断扩大其议价能力，其盈利能力通过空酒店得到了稳定和提高。

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