中诚信集团董事长毛振华：中国股市市盈率世界最高

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世界贸易的萎缩使中国产能过剩。在这种情况下，商品仍然处于供过于求的状态，一般消费品的价格难以提高。因此，中国股市的市盈率是世界上最高的。同时，我们也是世界上房地产价格最高的国家，不仅在北方、上海、广州和深圳，在其他地方也是如此。

4月14日，由《中国企业家》杂志和木兰会公益基金会联合主办的全球木兰论坛和2018(第10届)中国企业木兰年会在北京举行。中国程心集团创始人兼董事长毛振华在讲话中指出，10年前，我们的债务非常低。但是现在，我们必须每年支付占国内生产总值15-17%的利息，这是“世界上最高的”，这在以前从未发生过。总的来说，国际债务比率相对较高，利率很低，所以债务危机正在向我们袭来。

传统经济学告诉我们，当更多的钱追逐同一种商品时，通货膨胀就会发生。当我们寄这么多钱时，商品并没有增加。为什么通货膨胀没有发生？毛振华解释说，由于产权过剩和世界贸易萎缩，中国产能过剩。在这种情况下，商品仍处于供过于求的状态，普通消费品价格难以上涨。因此，中国股市的市盈率是世界上最高的。同时，我们也是世界上房地产价格最高的国家，不仅在北方、上海、广州和深圳，在其他地方也是如此。

以下是讨论记录:

小三杂:欢迎来到今天的演讲环节。演讲分为几个主题。后一个是技术和未来，中间一个是金融。众所周知，金融对企业家来说非常重要，但是在过去的几年里，应该说很多做生意的企业家对金融有一个非常片面的认识，特别是自从万宝和宛宛发生争端以来，一直有一场口水战。做生意的企业家如何看待金融？金融永远是企业家的背景。你如何充分利用它？我甚至认为一个不懂金融的企业家可能不是一个合格的企业家，但近年来，随着中国金融业的快速发展，也出现了很多问题，包括政府管理方面的一些问题，这也孕育着巨大的风险。我们现在在金融领域面临哪些风险？作为企业家，我们应该如何处理这个问题？我们邀请中国程心集团创始人兼董事长毛振华先生为我们带来他的想法和答案。谢谢你。请问问毛先生。中国程心集团在中国相当于标准普尔和穆迪。

毛振华:谢谢。在这么多女人面前说话还是有点压力的，虽然在最近，特别是最近几年，总是有更多的女人，因为我们公司的女人占60%左右，我们学校的学生占60%左右，所以我也认为女人顶半边天可能不够，应该是半边天以上。

我今天的话题是金融。我认为金融是一个困难的话题。如果它是如此之大，我将谈论最大的金融和金融风险。金融是关于操作风险的。当我们审视金融时，我们必须首先审视风险。从宏观上看，我们应该从2008年开始。事实上，金融危机于2007年在美国爆发。当危机在美国爆发时，中国仍沉浸在奥运会的气氛中。当奥运圣火熄灭时，世界被摧毁了。当时，我们采取了许多措施。因此，我认为我们应该从2008年开始审视中国的现代金融政策，因为当我们在2008年面对世界金融危机时，我们应该防止金融危机传染到中国。我们已经采取了一系列措施。我们应该采取什么措施？金融危机爆发后，人们普遍认为或认同金融危机的原因是金融过度发展，脱离了实体经济的发展，是由过度货币化、过度金融化、过度金融创新和放松监管带来的。然而，为了应对金融危机，我们在世界各地都采用了同样的方法，即加大金融投入，提高金融水平，加大金融创新力度。为什么会这样？金融危机导致了市场的中断，金融危机给一些行业和企业造成了困难。为了拯救经济，必须向市场注入更多资金。中国也不例外，这不仅是为了满足中国常规金融空发展不足的需要，也是为了应对国际危机的到来而采取的更为激烈的措施。因此，我们制定了4万亿元的计划。4万亿元只是一种说法。事实上，它远非4万亿元。那一年可能是11万亿元。现在我们说每年超过10万亿元。如此大规模的注资起到了什么作用？应该说，它在中国发挥了一定的作用。

首先，从经济总量来看，2009年和2008年以后，有三件事值得我们认真或长期回忆。一是中国在2009年成为世界第二大经济体，今年的gdp是日本和美国的两倍。在这样的背景下，我们知道中美之间的贸易战，大国的博弈就发生在这个时候，大国的博弈开始了。这是一个未来的话题，没有显示，它确实是第二，2011年，中国成为世界上最大的贸易国，不仅是最大的出口国，而且是最大的进口国。世界上最大的贸易国，在2011年被美国收回，现在几乎相当于美国作为世界上最大的贸易国。第三大变化是，中国在2014年成为资本净出口国。经过资本投入和产出的差价后，我们的产出超过了我们的投入，这是前所未有的历史。2016年，中国将成为世界上最大的M&A国家。这些数据都反映了中国国力的增强。假设没有大规模的资本注入，稳定增长不是主要的经济政策，我们很难想象我们能否实现这些，这是一个历史性的成就。

这些历史性的成就一直延续到今天。当我们回顾过去时，我们必须充分认识到我们已经花费了巨大的代价。成本有多大？也就是说，我们需要大量投资。投资来自哪里？货币制造:中国是世界上最大的货币制造国。这些货币被制造出来后，如何在社会上使用？它不会分配给某个人，也不会分配给某个机构，但它会借给他们。中国同时产生的是，中国已经成为世界上一个巨大的债务国。现在，没有一家企业增加了债务，并且负债累累。如果我们看看中产阶级，我们都想借钱。十年前，事实上，我们的债务很低，沉重的债务也给我们的社会带来了巨大的负担。每年约有15-17%的gdp用于支付利息，这是“世界上最高的”。从来没有发生过的事情，因为国际债务比率相对较高，利率很低，这使得整个中国经济的增长遇到了新的瓶颈。与此同时，我们还必须看到，债务、大量借款和无法偿还债务将导致信贷链的断裂。在这样的大背景下，我们看到大量的货币进入社会后已经扩散到其他领域，因为我们的传统经济学告诉我们，当更多的货币追求同样的商品时，就会发生通货膨胀。当我们买了这么多钱而商品没有增长时，就没有通货膨胀。为什么不呢？由于产权过剩、世界贸易萎缩和需求萎缩，中国的产能供应过剩。在这种情况下，商品仍处于供过于求的状态，普通消费品价格难以上涨。因此，当我们投资产品时，我们又受到了股市的冲击，因为中国的股市很高，很多人说股市很低，但事实并非如此，因为我们的市盈率在世界上仍然很高。在去了另一个地方——房地产之后，现在我们已经成为世界上房地产价格最高的国家，最高的，不是一个，而是最高的，不仅在北方，上海，广而深，而且在其他地方。债务和资产泡沫可能引发一轮经济危机，但危机并不那么可怕。当其他资本主义国家走过这样的路线图和这样的道路时，它们在如此大的发展跨度中经历了许多危机，但这些发达国家在危机之后仍然是发达国家。经过这么长时间的发展，中国有能力应对危机，但危机有它的优势，它更具革命性和彻底性，但我们不希望它更具破坏性，所以我们应该警惕金融危机。在实施以稳定增长为重点的宽松政策近八年后，我们从2017年开始实施更严格的监管。

第十九次全国代表大会进一步提出，风险防范应该是我国经济三大硬仗的第一仗，金融风险防范应该是整个国家经济政策的第一仗。这是我国有文字记载以来的第一次，不是30年或40年。因此，我们不应该在我们的宏观金融观中留下这样一个大的模式，即我们现在正处于一个经济和金融风险很高的时期。所有的创新和发展都应该在这个框架下进行，所以在未来的几年里，我们的财政政策将在紧缩政策下进行。即使是大国博弈和贸易摩擦，我们也面临着更加复杂的国际环境。此时，我们也应该锻炼我们的内在力量，坚持金融预防的底线。

我会给你这样一个想法，供你在自己的创新、创业和企业发展中参考。谢谢你