陈果：独角兽不能纯概念炒作 建议挑选新兴领军企业

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独角兽概念股的投机热情很高，这反映出投资者对新经济未来发展的乐观态度和对成长股投资的重视。然而，投资者应注意这不能演变成纯粹的概念投机，从行业趋势和公司质量的角度选择战略性新兴领域的龙头企业。

[本期介绍]2018年，“独角兽”政策频繁出台，发布了什么信号？如何看待独角兽在新经济转型升级中的作用？在新经济中，它将给企业带来什么样的发展机遇？什么是独角兽企业？它们主要分布在哪些地区？深圳证券交易所明确表示，将为独角兽公司上市开辟一条绿色通道。独角兽公司在a股上市的重大意义是什么？独角兽投资a股的主要方式是什么？为什么“独角兽”得到了这么多资本？独角兽公司目前的估值状况如何？独角兽企业的上市会不会对a股的投资风格产生一些影响？创业板今年的投资机会是什么？《金融街客厅》特邀本质证券首席策略师陈果权威解读。

[本期嘉宾]安信证券首席策略师陈果入围《新财富》和《水晶球》分析师名单。去年底，他在2018年独家推出了“创业板市场战略乐观指数”，被认为是“成长股的旗手”。

本质证券首席策略师陈果

陈果:独角兽不能纯粹是概念炒作。建议选择新兴龙头企业

金融界:除了企业本身，“独角兽”背后的资本力量更引人关注。红杉资本、腾讯、经纬中国、高淳资本、祁鸣风险投资、idg、阿里部等。捕捉了成群的独角兽。市场预期独角兽企业带来的回报将相当高。你觉得这个怎么样？许多独角兽公司的估值可能远远超过许多上市公司的估值。你如何看待这一现象？什么因素影响独角兽公司的估值？

陈果:如果风险投资公司能在早期赢得独角兽企业，回报当然是可观的，但我们也需要看到一级市场的投资正面临巨大的不确定性。一级市场上的优秀机构和普通机构有着巨大的区别。当独角兽被捕获时，大量的项目不能被撤回，所以它取决于整体回报。

独角兽企业的估值远远超过上市公司:

由于公司不同的发展阶段，估值有时是无法比拟的。事实上，一级市场由机构投资者主导，给出的估值通常是合理的。一级市场和二级市场的估值方法一般是不同的。Pe、pb、roe、股息率等二级市场常用的指标很少在一级市场使用。一级市场使用更多的估值方法，如ps、可比公司交易法和可比公司法。从二级市场的现有估值模型来看，独角兽的估值似乎更高。事实上，在不同的发展阶段需要注意不同的估价方法。应该说，公司估值越早，越脱离当前的净利润等财务指标，但越全面。

金融界:最近，“独角兽”概念股的热情高涨？你认为这种现象怎么样？如何正确理解真假独角兽？投资者应该如何选择个股？

陈果:这可能反映出a股投资者对新经济的未来发展持乐观态度，重视对成长股的投资。然而，投资者应该注意，这不能演变成纯粹的概念炒作，或者他们应该从产业趋势和公司质量中选择战略新兴领域的龙头企业和后起之秀。

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《金融街客厅》256陈果负责人表示:全年策略是看好创业板独角兽，以推动市场更加包容新经济