朱邦凌:炒股亏9亿到理财被骗5亿 上市公司有啥风险？

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近日，一向擅长股票交易和资本运营的血液产品领军人物上海莱仕宣布，预计2018年第一季度投资业务产生的公允价值变动损益为-8.98亿元，这将直接导致2018年第一季度出现较大亏损。换句话说，上海来世在第一季度的股票交易中损失了8.98亿元。

作者:财经专栏作家、资深财经评论员朱邦玲

近日，一向擅长股票交易和资本运营的血液产品领军人物上海莱仕(002252)宣布，预计2018年第一季度投资业务产生的公允价值变动损益将为-8.98亿元，这将直接导致2018年第一季度的巨额亏损。换句话说，上海来世在第一季度的股票交易中损失了8.98亿元。

对于a股上市公司而言，上海来世的“踩雷”并非孤立事件。前段时间，上市公司的各种风险频繁暴露。如果上市公司的风险积累、显现和扩散，不仅会损害公司的价值，还会影响资本市场的健康发展。许多公司经常踩雷，这加大了他们的风险暴露，使投资者遭受重大损失。在这种情况下，迫切需要为上市公司制定一套全面的风险管理体系，这样投资者就不会老是担心踩雷。

那么，a股上市公司的风险管理现状如何？国资委从2006年开始在中央企业试点全面风险管理，并于2010年全面实施。自2007年以来，上市公司开始重视和重视风险管理，并制定了风险管理制度。但是，除中央企业外，其他上市公司的风险管理制度都是自发制定和自发披露的，具有自发性，只有少数公司制定了这一制度。许多上市公司的风险管理体系并不全面，但缺乏执行力。

从资本市场运行的角度来看，上市公司近期需要特别关注以下风险，并在这些方面建立有针对性的风险控制体系。

一是库存信息披露的风险。

一些上市公司的巨额亏损与库存的离奇消失有关，这让市场投资者感到震惊。例如，皇太酒业(000995，诊断库存)成品酒严重短缺，涉及金额约6700万元。抚顺特殊钢(600399)存在存货等实物资产不真实的问题，这可能涉及公司前几年财务数据的重大调整。此外，几年前以扇贝出走而闻名的獐子岛(002069)，这次又是扇贝出走，给公司造成了很大的损失。

由于不透明的库存和缺乏公平的定价机制，农业、林业、畜牧业和渔业非常容易受到天气、流行病和其他因素的影响。此类公司，尤其是那些历史上曾多次发生巨额存货减值的公司，应谨慎对待。

第二，商誉减值的风险。

百花村(600721)、广益科技(300356)、安捷科技(002635)、全志科技(300458)、新力金融(600318)、智信电气(600517)。据统计，目前有近250家公司的商誉超过10亿元，其中约110家商誉超过20亿元。其中，至少有50家商誉有很大的减值风险。

延期M&A承诺到期后商誉的潜在减值释放了业绩压力，俗称“金融大浴场”，一直是上市公司特别是创业板持续增长的隐忧。2015年是创业板公司走出M&A的高峰期，2016年是下一个高峰期。M&A的履约承诺期一般为3年左右。2018年和2019年，创业板将面临巨大的商誉减值风险。

第三，股权质押的风险。

今年2月左右，随着结构性市场的形成，中小企业股纷纷下跌，这些小盘股的股权质押危机爆发得非常激烈。据今年2月的统计，几乎没有a股被质押，涉及质押的有3463股，占总市值的99.23%，质押总额为5812.76亿股，市值为5.64万亿元。自2018年以来，已有25家公司的33名股东宣布面临股权质押和清算风险，共质押股份74.51亿股，市值522.66亿元，其中大部分由实际控制人持有。

第四，不当关联交易的风险。

法律并不禁止所有关联交易，但禁止以利润转移为目的的不当关联交易，这将对公司造成巨大损失。乐视(300104)的危机很大程度上是由于长期不当的关联交易。通过对乐视2016年年报的分析，发现乐视的关联方交易大幅增加，前五位客户都是关联方。2016年，乐视与关联方的销售额为128亿元，关联方销售形成的应收关联方账款为38亿元。

第五，激进的投资风险。

乐视的危机与贾悦婷的七大生态系统直接相关，尤其是对汽车的大力投资，最终导致资金链出现问题。

金盾股份有限公司董事长(300411)于1月30日逝世。从大楼上摔下的死亡原因仍在调查中，但公司董事长已经为公司的战略转型伤透了心。根据金盾股份有限公司1月31日发布的公告，周建灿将其持有的其余19.88%和13.87%的上市公司作为融资担保进行质押，未通知公司董事会。不管是什么原因，这种跳楼的结果是令人尴尬的。

第六，财务管理不当的风险。

去年底，国技(300077)和前海奇龙基金事件成为资本市场的一大焦点。2017年11月29日，国技宣布前海奇龙与北京奇龙相关人员失去联系，公司投资5亿元暂时无法收回。不可收回的5亿元国家技术相当于公司过去8年的净利润总额。

上市公司风险管理体系包括从收集风险管理初始信息到风险评估、风险管理策略、风险管理监督与改进、风险管理组织体系等多个环节。要求上市公司建立战略层面的风险管理体系，明确风险管理部门的职责。二是建立专项风险评估体系，动态监控重大风险。三是实施年度风险管理报告制度，加强价值和风险信息披露。第四，根据大数据进行风险管理，提高预测和应对危机的能力。

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