齐俊杰:资管新规落地 再不转变理财思路可能血本无归

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收入超过5%的财务管理的每一点都是风险补偿。如果年化收入超过15%，风险接近100%。不要等到你踩了雷才意识到这是你辛苦赚来的钱。在你看到小偷吃肉之前，想想小偷会被打！

作者:齐，金融专栏作家、投资者

昨晚，期待已久的新资产管理规定终于出台，全称是《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。新的资产管理条例将具有非常重要的现实意义，现在有必要敲黑板来画出要点，因为考试将在未来进行。

首先，打破刚性赎回，这是新的资产管理条例中多次提到的词汇。什么是严格的救赎？直截了当地说，这意味着100%的金融机构对底部负责。一旦你的财务管理出现风险，金融机构会从自己的资金中取钱并返还给投资者，或者发行另一期同样的产品，然后用返还的钱来偿还以前的钱，以便为项目处置争取时间。我们以前一直这样做，所以我们会觉得，我们的固定收益银行理财和信托是安全的，但现在根据新的资产管理规定的要求，刚性赎回必须打破，也就是说，在未来，一个项目将相当于一份钱。如果项目出现问题，金融机构将无法再转移任何资金，如果他们违约，他们将违约，如果他们推迟还款，他们将推迟还款。这是为了明确告诉你，这种高利息的财富管理和信任在未来将不再得到保证，你有踩雷的风险，这使风险浮出水面。

我们对此的回应是，当你在未来购买财务管理时，你不能再仅仅关注机构。什么样的银行是安全的，什么样的保险是无风险的。只能说不一定。这取决于你把钱借给谁，他还钱给谁，他不还钱，以及谁替他还钱。如果你不还钱，你还能做什么？你应该要求谁来捍卫你的权力？如果你不知道所有这些问题，那么至少你可以选择不买。另外，为了打破刚性支付，将来你购买这种固定收益理财产品时，一定要记得分散少量。虽然你打破了刚性支付，但不偿还坏账的风险仍然很小，最多可能是1-5%。因此，如果你把要投资的资金分成10股，从不同的银行购买不同的产品，即使你踩了雷，你仍然能够支付。如果你专注于一架航天飞机，你可能会失去所有的钱，以防你踩到雷。你承担不起这个风险。因此，我们必须纠正通过财务管理筹集资金的问题。

其次，多层嵌套被打破，只能嵌套一层。新的资产管理条例并未明确禁止金融机构的各类产品套汇私募股权基金，但后续银监会更有可能在新的金融管理条例中设置障碍或相应的门槛。新的资产管理法规要求合格的投资者，这意味着未来公共银行的所有金融管理基金都不能外包给私人股本基金或特别账户。然后，大量资金可能会出于合规目的从资本市场撤出。不过，这件事从去年底就已经征求意见了，很多基金已经开始制定相关的计划，所以退出可能已经基本完成。我们的整体市场也经历了超过15%的调整，所以这篇文章对当前市场的整体影响应该是有限的。

第三，合格投资者要求具有2年以上投资经验，并符合以下条件之一:家庭金融净资产不低于300万元，或有500万金融资产的证明，且连续3年年收入超过40万元。这一门槛已经大大提高，其中至少有一半被排除在信任和私募之外。在未来，私募和信托也会排斥许多投资者，这将大大缩小整个行业的规模。如果这些基金退出，很明显私募将抛售股票，这可能导致市场下跌。信任的规模正在缩小，这意味着一些项目可能会被提前打雷。

第四，在过渡期内，这项新的资产管理法规之所以出人意料，是因为过渡期已经延长。从意见发表之日到2020年底是一个过渡期。根据最初的声明，截止日期是2019年6月，因此这相当于延期。一年半以来，每个人都松了一口气。这个过渡期延长了，这是一件好事，表明现在每个人都有更多的空间。然而，我建议所有的投资者不要在“应该放轻松”中保持警惕，并认为在两年半内不会着急。一些高风险的固定收益产品应该提前推出，不要等到最后一棒。越落后，风险就越大。

第五，结构性产品受到限制，政府融资和房地产融资两个领域的融资更加严格。今后，将很难通过这两个领域的其他渠道获得资金。对于公共基金，杠杆也将降低，以控制运营风险。由于控制杠杆，资金将被挤出股票市场和债券市场，这将有利于空的股票和债券政策。

总的来说，新的资产管理法规对股票市场、债券市场和财富管理市场都有利，但程度不同。对于股票市场和债券市场，杠杆基金和不符合基金将陆续退出市场，但还是那句话，征求意见是在去年底宣布的。当时，它已经惊呆了，所以这些资金已经撤出。此次发布后，原本，根据2019年6月准备的一些基金，现在没有必要担心，所以空的实际利润已经消化，但预计这将是一个惊喜和良好的，但它将在短期内支持股市。不过，中期来说，钱终究会去，所以中期来说还是会有压力的，但从长远来看，反过来他还是不错的，因为固定收益理财市场可能风和日丽，很多问题可能会在实施的初期就爆发出来。此外，媒体渲染可能会吓到很多钱。这些基金将退出财富管理市场，并有可能进入股票市场和债券市场。因此，从长远来看，将会有资本流入，股票市场的估值将会出现。

因此，对于股票和债券市场，短期预期是有利的，而中期政策是有利的空，而长期基金是有利的。没必要太担心。相反，打破僵化的救赎是必要的。需要再次强调的是，你应该尽快退出高收益、高风险的理财市场，或者分散投资。不要只看购买理财平台，超过5%的理财，每升一级。一点是风险补偿。如果年化收入超过15%，那么风险接近100%。不要等到你踩了雷，才认为是你自己。在你看到小偷吃肉之前，想想小偷会被打！

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