齐俊杰：贸易谈判窗口前！当心美元汇率一击

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作者:齐，金融专栏作家、投资者

不知不觉间，美元指数升至91.5，美元兑人民币汇率也升至6.33。人民币短期贬值的压力越来越大。美元的短期升值是短暂而迅速的。它已经突破了自2018年以来建造的底部平台的上边缘。从技术上讲，止跌回升的趋势非常明显。

首先，我们必须做出判断。在汇率方面，人民币兑美元汇率从2016年底的6.96一直升值到6.24。今年以来，人民币的升值幅度已经超过了10%，幅度相当大。许多外贸企业一年没有这么多利润。如果外贸企业的资金存放在美元一年，这意味着这些企业基本上不赚钱。此外，如果人民币升值了10%，如果企业不遭受损失，它将不得不提高终端零售产品的价格10%，这将不可避免地导致其产品竞争力的下降。最终，订单减少了。因此，随着人民币的升值，我们的出口压力也越来越大。人民币现在肯定被高估了，因为今年我们没有表现出强劲的经济复苏趋势，2017年仍然是一个不活跃的年份，第四季度和今年第一季度的国内生产总值分别增长了6.9%和6.8%，这是中国经济增长历史上相对较低的数字。相反，美国人不断提高利率，缩小他们的桌子，这证明他们对自己的经济有信心，现在正在防止过热造成的价格问题。因此，从两国的经济比较来看，人民币长期单边升值根本得不到支持。即使在中国经济结束快速增长期后，人民币也应该小幅贬值。

让我们看看外汇储备。在前几年的贬值周期中，外汇大量流出。外汇储备从3.9万亿美元下降到3万亿美元以下。在2017年人民币单边升值的情况下，外汇并没有回血。经过一年的全面升值，外汇储备只有3.14万亿美元。换句话说，经过一年多的升值，外汇只回笼了1500亿美元，而从2014年开始，因此，从这一点可以看出，本轮人民币升值并没有造成外汇流入。换句话说，这并不是说我们的投资和商业环境更好。这与2014年之前的一轮升值完全不同。

因此，可以判断，目前人民币升值是由故意压低美元造成的，这显然是故意的。一个国家的汇率是经济和利率的集中表现，而美国经济正在复苏，市场利率也在上升，所以美元一直在不合理地走弱，这完全违背常理，所以基本上可以断定是有意为之。然而，这种意图只能在短期内被抑制，不能长期存在。因此，我们也看到，随着美国国债利率越来越高，升至3%以上，美元开始触底反弹。如果美元在这个时候再次冲刺，对世界其他地区和国家来说将是一场灾难。

首先，将会有大量资金外流。我们可以看到，上一次美元冲刺发生在2016年年中，当时外汇储备仍有3.2万亿美元。美国迅速加速，我们在半年内损失了2000多亿美元的外汇储备。当时全国人心惶惶，所以我们紧急干预外汇行为。一头扎进围栏，准备迎接挑战，但就在我们的围栏准备好时，美元突然转向，开始积极贬值。让我们不知所措。这种贬值一直持续到现在。

其次，贸易谈判的焦点，从美国的角度来看，他们当然希望人民币升值，人民币升值越多，中国的出口竞争力就会越弱，贸易逆差就会得到平衡。就像他们过去对日本所做的那样，他们想要的不是美元的单边贬值。他们希望人民币在美元升值的基础上再次升值，这样我们的出口压力会更大。因此，这件事必须特别警惕。现在人民币升值很好，但主要是由于美元疲软。将来，对方肯定会杀了你，让你继续保持如此强劲的汇率，但美元很可能会回来。在这个时候，你会进退两难。出口会受到很大的损害。因此，这一切都是精心策划的，否则，在中美贸易谈判之前，美元就显示出明显的反弹迹象，也就是摧毁你的谈判筹码。

第三，美元长期以来一直在贬值，但短期内将大幅升值，收获世界财富。每次美元快速升值，都会引发一场危机。一旦美元升值，世界上所有的货币都将被兑换成美元，流向美国。许多地方的资产泡沫将会破裂，而在拉美危机、日本泡沫、亚洲金融危机和欧洲债务危机之前，美元走强。

第四，美元是所有商品的考虑因素。如果美元升值，大宗商品将下跌，尤其是石油价格，石油出口国将回到困境，比如一直在与美国竞争并受到制裁的俄罗斯。在美元上次大幅升值期间，另一个与美国竞争的国家委内瑞拉崩溃了。当时，俄罗斯经济也经历了巨大的困难。

总的来说，目前，整个世界是一个有10个罐子和8个盖子的游戏。罐子是资产，盖子是基金。该基金无法再支持此类资产，因此必须进行再平衡。重新平衡的方法是抓住盖子。谁把盖子拿走谁就安全了。在那些盖子被拿走的国家和地区，资产泡沫将会破裂。因此，美元一直在忍耐，让美元回到低水平。他绝不是一个好男人和好女人，他结合了特朗普的一系列表演。他可能会让美元迅速升值，杀死你，抢走你的外汇，带走你的财富，从而刺破资产泡沫。因此，我们应该保持警惕。中国第一个巨大的资产泡沫确实存在房地产市场，这非常危险。现在人民币汇率被高估了，这已经成为一个必须高度重视。现在这不仅仅是一场贸易战，而且贸易战很可能伴随着对金融属性的攻击。不得不提防。最后，有人建议，贸易谈判可以在其他层面做出最大限度的让步来解决争端，但我们绝不能承诺人民币将对美元升值。一旦你承诺美元将大幅升值，我们将完全走上日本的老路。

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