齐俊杰：央行出手了！你买的黄金理财还安全吗？

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互联网平台，现在监管刚刚开始，最好先退出来看看情况。尤其是那些购买黄金并支付利息的平台可能面临整改，并被要求与贷款分离，以及监管客户资金的使用。如果在此期间发生风险，他们可能会遭遇不必要的损失。

作者:齐，金融专栏作家、投资者

近日，央行金融市场部发布了《互联网黄金业务管理暂行办法》征求意见稿。本意见所称黄金是指记录黄金账户中黄金持有人所持黄金的重量、价值和权益变化的产品，以及基于黄金的资产管理产品和衍生产品。黄金产品只需由经监管机构批准的特许金融机构或黄金交易场所提供给市场。

风险敞口草案还阐明黄金账户是黄金产品的记录系统。金融机构在互联网黄金业务中提供黄金账户服务，互联网机构不得提供任何形式的黄金账户服务；委托互联网机构销售黄金产品的金融机构应具备上海黄金交易所银行间黄金询价市场做市商资格。现在，中央银行的目的不是一下子扼杀它，而是让黄金财富管理的这一部分纳入监管范围，以便开户权和监管权可以归还给有执照的金融机构。互联网机构只能作为委托渠道，但不能开设自己的账户。管理好你自己

多年来，每个人都已经习惯了通过许多共同黄金平台购买黄金。为了方便起见，他把原来的一盎司或一克的固有单位分成了几部分。你可以用很少的钱买到黄金，而且一些平台也提供相应的利息，所以这给人一种特别踏实的感觉。我买了黄金，认为自己可以抵御通货膨胀，害怕货币贬值。不过，它不贵，顺便我可以赚点利息。但是看似完美的背后其实有很多麻烦。

首先，黄金能抵御通胀吗？这是最大的误解之一。正如我刚才所说，黄金只是货币的对手。当货币迅速贬值时，黄金会升值，但当货币稳定时，黄金的表现就很差。中国的阿姨们最清楚他们在2013年抢劫的黄金，现在他们仍然损失30%。从黄金的历史趋势来看，大多数时候，黄金不会上涨。他的崛起只出现过两次。有一次，美元与黄金脱钩，这刺激黄金升值10倍以上，然后第二次是在2003年。表盘赶上了金融危机和欧洲债务危机，所以黄金上涨了六倍。从1980年到2003年，黄金出现了长达20多年的熊市。我们，三十年来黄金的实际回报是负的。如果你从1970年大牛市的起点投资黄金，年化回报率实际上非常有限。它的年化收益率约为8%，根本赢不了投资股票指数。

其次，黄金可以赚取利息。现在有越来越多的黄金理财，一些互联网公司把黄金和贷款放在一起，一方面告诉你买黄金，另一方面给你固定的收入，这引起了很多担忧。黄金是一种可交易的金融资产，它不产生果实或价值。它只是货币资产的反对者，当货币处于风险中时，黄金价格通常会上涨。所以你投资黄金没有意义，但是你可以赚取利息。或者当我们看到这样一个财务管理项目，我们应该怀疑你的钱去买黄金。还是贷款？存在挪用客户资金的严重风险。

因此，总的来说，黄金在理论上不是一种投资。它不会产生任何现金流。它没有内在价值，只有交易价值。因此，专业投资者购买黄金基本上是为了平衡资产配置，确保资产安全，防止投资过度波动。给你的投资组合增加一点黄金，你的资产波动就会小得多。当股票上涨时，黄金不会上涨太多，这会拉低你的投资组合收入。相反，当股票大幅下跌时，黄金通常会大幅上涨，这使得你的表现不那么难以观察。仅此而已。因此，作为资产配置的黄金，一般配置比例是10-30%，这在熊市中较低，在最疯狂的牛市中较高。这样，因经济过热而导致的货币贬值风险就可以被抵消。那些孤注一掷投资黄金的人实际上在交易中更为准确。他们只是低买高卖，得到差价。它们都是短期业务，不能被视为真正的投资。所以现在，黄金还没有进入牛市，所以空并不大。

最后，我想提醒你，最好不要孤注一掷，因为这很冒险。黄金是可以分配的，但是位置不应该太重。现在市场价格不应该超过20%。尽量不要购买投资型实物黄金。这东西的储存和摩擦成本太高，更别说购买金银珠宝了，它们都是消费品，没有回收途径。最好选择纸黄金、黄金期货或购买黄金挂钩基金，以实现黄金在这些方面的配置。至于互联网平台，最好在监管之初就退出，看看情况。尤其是那些购买黄金并支付利息的平台可能面临整改，并被要求与贷款分离，以及监管客户资金的使用。如果在此期间发生风险，他们可能会遭遇不必要的损失。

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