谭浩俊：乐视网不退市的路或只有两条

本篇文章2221字，读完约6分钟

我不知道历史上是否有过这样的简报。一个关于企业的业绩简报被各种负面消息完全掩盖了，我没有听到任何能让投资者兴奋的消息，即使不是那么沮丧。然而，乐视2017年的年度业绩简报就是这样一个场景。

作者:专栏作家、媒体评论员谭浩军

5月14日，LeTV.com(300104，诊断单元)通过网络召开了2017年度绩效简报会。

我不知道历史上是否有过这样的简报。一个关于企业的业绩简报被各种负面消息完全掩盖了，我没有听到任何能让投资者兴奋的消息，即使不是那么沮丧。然而，乐视2017年的年度业绩简报就是这样一个场景。

不能出具审计意见的“亏损大王”

很久以前，“亏损大王”的头衔被中央企业占据。中铝(601600)、中国远洋、中国煤炭能源(601898)等。所有的企业都有“亏损王”的称号，一些中央企业连续几年把“亏损王”的桂冠戴在头上，这使他们感到不愿意挂王冠。然而，在2017年，这种现象终于改变了。一度风靡半边天的LeTV.com，终于抢走了央企的“亏损王”，成为a股市场真正的“亏损王”。

4月27日，乐视发布的2017年年报显示，2017年乐视营业收入为70.25亿元，同比下降68%；上市公司股东应占净利润为138.78亿元，同比下降2601.63%。结果，138亿的亏损也让乐视成为a股市场真正的“亏损王”，这又一次让乐视“亏损”，成为投资者最关心的公司之一。

特别值得注意的是，面对乐视的年度报告，作为审计中介的立信会计师事务所并没有给乐视出具具体的审计结论，而是在4月26日出具了不能发表意见的审计报告，也没有对乐视的2017年度报告发表审计意见。

我们说企业是好是坏，业绩是好是坏，亏损多还是亏损少，所以审计机构必须有审计意见。但是，面对乐视，审计机构无法给出审计意见。这让人们觉得乐视的问题不是一个简单的盈亏问题，而是一个审计机构无法明确表达意见的问题。显然，这个问题比在商务旅行中给出建议更复杂，投资者做出选择更困难。

没有任何正面消息的业绩简报

如果说2017年担当a股上市公司的“亏损王”只是乐视对投资者“奉献”的第一份文字记录，那么5月14日的网上业绩简报就是一张“答卷”，比起公布“亏损王”的业绩，投资者更难接受。

看看这个业绩简报，与其说它是一个业绩声明，不如说是一个负面的新闻发布会。当投资者被问及媒体是否称贾悦婷的ff车已经抵达中国，这意味着这些车赚来的钱将来可以返还给上市公司时，LeTV.com董事长兼总经理刘书庆回答称，公司没有得到贾悦婷先生或其关联方的通知，也不知道或不了解媒体关于贾悦婷的ff车已经抵达中国的报道。也就是说，乐视和贾跃亭都没有让投资者对乐视的问题感到一丝安慰。

当投资者问及乐视目前的短期贷款是否达到27.5亿元，能否按期偿还时，乐视首席财务官安迪回答说，2017年公司短期贷款余额为27.55亿元，大部分是从金融机构借款，经营现金流不足以偿还短期债务。总的来说，公司整体资金安排存在很大困难，现金流非常紧张。公司管理层正在积极寻找所有可能的方案，但尚未形成明确的方案。

有投资者问，如果会计师事务所在2018年也出具了“无法发表意见”的审计报告，乐视未来何时退出市场，乐视董事会秘书赵凯回答称公司已经披露了2017年度审计报告。立信会计师事务所出具了无法表达意见的审计意见。根据《深圳证券交易所创业板上市规则》的有关规定，公司最近两年的审计报告呈阴性或无法表达意见，深圳证券交易所可以决定暂停公司上市。如果公司拟采取的措施不能消除2018年度审计报告中无法发表意见的影响，公司可能会连续两年出具无法发表意见的审计报告，存在暂停上市的风险。

也就是说，乐视不仅没有对已经形成的债务提出任何解决方案，而且对于是否退出市场也没有明确的答案。同时，与贾悦婷的沟通也不顺畅。因此，除了发布负面消息，投资者不仅没有得到任何可以放心的消息，也没有得到任何可以期待的消息。乐视完全陷入困境，不知道如何脱身。

乐视只有两种退出市场的方式

既然在业绩发布会上没有正面的消息，也没有可以期待的消息，乐视会被摘牌吗？从目前的情况来看，如果没有特殊情况发生，尤其是如果贾悦婷不能带来好消息，退市可能是一个高概率事件。

有些人可能会说，退市对融创来说不是好消息。融创会看乐视退市吗？笔者的观点是，融创不仅会关注乐视的退市，还希望乐视能够进入破产程序，以破产的方式实施重组。因为经过与贾跃亭反复沟通，仍未达成一致，而贾跃亭又不愿意放弃乐视的股权，孙宏斌肯定会选择让乐视退市甚至破产来解决乐视的问题，迫使贾跃亭做出让步。

目前阻止乐视退市或破产的方法只有两种:一是贾跃亭主动低价将乐视股份转让给孙宏斌，以获得融创对乐视的持续支持，解决乐视的债务问题。否则，孙宏斌将继续肢解乐视，直至乐视破产；其次，贾悦婷在汽车制造和融资方面取得了突破，可以提供资金解决乐视的债务问题。显然，第二种可能性非常渺茫，很难扭转。唯一的可能是贾悦婷将乐视的股权低价转让给孙宏斌。否则，乐视只会退市或破产。

本文转载自《谭浩军》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！