皮海洲：A股市场如何抓住BATJ的尾巴

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为了抓住batj的尾巴，有必要彻底改革发行和上市制度，同时，有必要改善股票市场的各种制度，包括有效保护投资者的相关制度，同时，有必要建立和实施严厉的惩罚。事实上，这是一个系统工程，不可能推进士兵个人发行和上市制度的改革。

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

今年年初，中国证监会官员表示，他们应该让优秀企业在中国上市。最近，这个声明有了正式的权威版本。在最近召开的2018年中国证监会系统工作会议上，中国证监会明确表示，要解决batj不能在a股上市的问题，需要进行大刀阔斧的改革，必要时授权解决制度束缚。

会议指出，要为国家战略服务，建设现代经济体系，吸收国际资本市场成熟、有效、有益的制度和方法，改革发行上市制度，努力提高制度的包容性和适应性，加大对新兴产业新技术、新业态、新模式的支持力度。

中国证监会强调，解决batj不能在a股上市的问题刻不容缓。事实上，不仅batj没有留在a股市场，还有大量国内新经济企业正在积极准备上市，包括在中国享有盛誉、即将在香港上市的小米。因此，证监会和交易所的领导人自然不能坐视不管。

那么，a股市场如何才能抓住batj的尾巴，让新的经济公司也能在a股上市呢？中国证监会给出的药方是，大力改革发行上市制度，提高制度的包容性和适应性，必要时通过授权解决制度束缚。可以说，为了抓住巴杰的尾巴，证监会起到了杀手锏的作用。

应该说，发行和上市制度的彻底改革是a股市场赶上英美烟草的必要条件。如果新股上市仍然坚持现有财务指标的规则和规定，像京东这样的公司将很难在a股市场上亏损。因此，这就要求新股发行制度应该更具包容性，从而更好地满足新经济企业的需求。由于相关制度的改革涉及到《证券法》和《公司法》的修改，必要时有必要通过授权解决。

但是你能抓住巴特的尾巴吗？答案是否定的:否定的。因为这一修改仅限于发行和上市制度，batj可能不会被带到a股市场，相反，它很可能是乐视(300104)。巴特没有来，但乐视来了。这一改革的结果是，很有可能会重建一个创业板市场。创业板最初支持新兴产业的发展，但它没有保留batj甚至小米，而是保留了乐视，后者亏损高达116亿元。这种故事不应在a股市场重演。

要抓住batj的尾巴，仅仅彻底改革发行和上市制度是不够的。事实上，发行和上市制度的包容性和适应性是基于严厉的惩罚、对投资者的有效保护和股票市场制度的完善。例如，只有发行和上市制度的改革增加了该制度的包容性和适应性。因此，很可能会有一批垃圾公司以“新经济”的名义进入股市。更重要的是，这些企业上市后，重要股东积极套现，甚至通过清仓减持，然后抛出“新经济”空空壳，甚至留下数百亿元的损失。这样，谁来保护投资者的利益？在这种情况下，是batj还是乐视被股市引入？

因此，我们应该紧紧抓住batj的尾巴，对发行和上市制度进行大刀阔斧的改革，同时完善股票市场的各项制度，包括有效保护投资者的相关制度，并建立和实施严厉的惩罚。事实上，这是一个系统工程，不可能推进士兵个人发行和上市制度的改革。因此，为了抓住batj的尾巴，管理层需要做大量的工作，改革上市制度是不够的。

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