爆炸：刚刚 天雷滚滚 债券排队违约 庞氏现金流覆灭

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首先，债务违约潮来袭！

5月10日，凯蒂生态(000939，诊断)宣布无法按时偿还募集资金，涉及资金超过15亿元！

5月5日，凯蒂债券违约了！“11凯蒂地铁1号线”应于2018年5月5日还本付息。截至付款日，未能按约定筹集到足够的偿债资金。“11凯蒂地铁1号线”共发行12亿元，债券余额6.57亿元，应付本息6.98亿元。

凯蒂一直在打雷！2017年年报迄今尚未披露，存在退市风险。此前，该公司预计2017年将出现13亿至16亿元的巨额净亏损！

5月10日，南丰(300，004)小股东发表了《寻找你:杨子山董事长负债7亿，失去联系7天，股价连续三天下跌，23，000名股东急着找他！目前，董事长很可能和他的妻子私奔了！

就在几天前的5月，6家上市公司被招募。除杜南环境(002011，股票咨询)和江南化工(002226，股票咨询)、神武环保(300156，股票咨询)、中安笑、凯蒂生态发生直接债券违约、云升环保(300090，股票咨询)外。

在过去的4个月里，中国有17家公司的债券违约，涉及10家公司，包括四川煤业、大连机床、丹东港、益阳集团、中诚建设、神武环保、福贵集团、何春集团和中安笑，总金额超过150亿元。与前几年相比，速度是如此密集，令人恐惧。

无论你是一个轻资产行业还是一个重资产行业，只要经营现金流不健康，你都无法忍受这轮资本退潮。

1月25日，35岁的毛侃侃在北京家中因打开煤气自杀身亡。他是一位80后创业明星。由于他在电子竞技方面常年亏损，他一直无法获得融资，而且经营非常困难。工资无法支付，电费无法支付，房租也无法支付。最后，物业还切断了办公空间的电源。迫于压力，他选择了背负2000万英镑债务的死胡同。

1月30日，55岁的上虞人周建灿(音译)爬上当地一家五星级酒店，一跃而起，将一家负债高达98.99亿元的上市公司置于破产边缘。每个人都说他是被高利贷杀害的。

第二，债务违约潮:庞氏现金流，借新还旧

一些民营企业，甚至国有企业、地方融资平台等大型信贷家庭都没有经营现金流，他们借新还旧，玩着庞氏周转游戏。一旦部分信贷到期，本金利息被收回，并且没有新的融资渠道，违约将悄然而至！

1.杜南450亿英镑的债务激增

杜南集团于1987年在浙江诸暨成立，连续9年被评为“中国企业500强”，连续16年被评为“中国民营企业500强”。

根据杜南集团的报告，集团目前的计息负债超过450亿元人民币。

这应该是改革开放40年来单个民营企业最大的债务危机。

根据杜南集团2017年年报，总资产648.8亿元，净资产225.2亿元，资产负债率65.3%，流动负债约300亿元。根据2018年第一季度财务报告，截至3月底，公司总资产为665亿元，流动负债增至313.3亿元。

随着债务的上升，需要支付的利息将会越来越高，流动负债为313.3亿，即使按照年均6%的利率计算，每年支付的利息也将超过18亿，而杜南集团去年的利润总额只有17亿！

如果你赚不到钱，你只能借钱来周转，然后你就无法偿还借来的钱，最后你只能打破资金链！

压垮骆驼的最后一根稻草是未能发行融资规模仅为12亿元人民币的债券。

2.金盾股份有限公司(300411)负债100亿元，董事长跳楼

5月2日，创业板上市公司金盾股份有限公司就周建灿去世后的相关情况发出通知:公司继续停牌，金盾集团及其控股的相关企业已进入破产程序。

周建灿、金盾集团及相关企业涉及的债务总额约为98.99亿元，其中银行及其他金融机构的融资性债务约为39.59亿元，股权质押融资性债务约为14.25亿元，涉及金盾股份的民间借贷和担保约为29.11亿元，其他为供应商所欠债务。

据知情人士透露，周建灿的私人贷款利息是9美分，有的甚至是1.2美分。

这是什么意思？通常，当我们说9美分时，我们指的是9%的月利息，所以换算的年利率是108%，这是法律规定的高利贷上限利率36%的三倍。

一年后，利息高于本金，甚至超过本金。如果按复利计算，两年后利息将是本金的三倍。

自2016年以来，周建灿为民间借贷支付了总计17亿元的利息，其中2.1亿元的贷款仅利息就偿还了5.9亿元。

高利贷，利息高于本金，所以很多人选择借新还旧，用贷款支持贷款，所以债务越来越大，利息越来越多。

在这种情况下，即使你赚了更多的钱，也很难填补这个空缺(更不用说周建灿投资的项目短期内没有盈利)。银行拒绝贷款，高利贷获利了。周建灿，谁是真的无法支付他的债务，终于走上天台，只留下金盾集团等待破产！

高利贷是一条不归路！不断地把活着的人逼死！

去年，轰动山东的侮辱母亲案也源于高利贷。母亲被债务人当面羞辱，儿子被匆忙刺死。凌为什么被羞辱？原来，元大工贸苏经营的公司，现金流不佳，欠当地几家银行数千万贷款，被银行起诉。为了尽快偿还苏从银行的贷款，不得不借旧还新，依靠高利贷救急，从而毁了苏的家庭和她的生意。

2016年，陕西盛丰乳业的法定代表人全天林在办公室上吊自杀。原因是手头没有钱可以用来偿还银行贷款。泉田林不得不在外面借高利贷，银行也答应在续贷前还贷款。然而，在用高利贷还清银行贷款后，银行停止了放贷，而催还贷款的放贷人被高利贷取代了。在高额利息和贷款的压力下，泉田林选择了死亡。

3.中国消费者违约

5月7日，星圣中安(600654)宣布公司发行的“15中安消费”公司债券违约。债券余额为9135万元，本金9135万元，利息306.0225万元，应于2018年4月30日支付。中安消费者表示，公司生产经营正常，但许多应收账款未能按时归还，导致流动性不足，无法按时支付该债券的本息。

这是经营现金流出的结果。企业过分依赖应收账款来推动业绩增长，有利润却没有现金。一旦他们遇到资金紧张，他们只会违约！

*中安科技的前身是中安科技(中国)有限公司，由涂国深于2005年创立，并于2007年成为首家在纽约证券交易所上市的中国证券企业。五年后，该公司从美国退市，并于2015年借入了a股。*中安最令人印象深刻的是其资本市场表现和疯狂的并购。

自2015年借壳上市以来，中安消费的盈利问题开始显现。在疯狂的M&A模式下，资产继续扩张，但收入并没有显著增加。2015年至2017年，中安消费收入分别为19.76亿元、34.34亿元和29.69亿元，同比分别增长25.18%、79.99%和13.54%。它也基本上取决于资产重组成报表。净利润甚至更糟。2016年净利润与2015年基本持平，2017年净利润为-7.35亿元，为重组上市以来首次亏损。今年第一季度亏损局面仍在继续。

祸不单行。2017年，中国消费者安全也因财务信息披露不准确而受到上海证券交易所的处罚。去年4月，由于其2016年度报告为“非标准”(非标准意见审计报告)，中安消费为* ST

2018年1月16日，*圣中安也因涉嫌伪造15亿元人民币和虚报资产收入而受到中国证监会的处罚。

股价从15年来的最高点47.07元跌至现在的3.30元，暴跌93%！

股票称:M&A推动业绩增长，从而推高股价。最后，股票炒自己进入破产的节奏！

4.神武集团违约

5月4日，神武集团宣布公司未追加担保，违反了“16神武e1”招股说明书的约定，构成“16神武e1”违约事件。

“16神五e1”于2016年12月15日发行，利率为4.6%，目前余额为17.49亿元。

这不是神武集团第一次拖欠债券。2018年3月14日晚，神武环保宣布，由于公司流动性紧张，16只环保债券未能按期还本付息4.86亿元，发生重大违约。

目前，神武集团债务统计总额超过130亿元。近年来，有消息披露，神武集团的上市公司拖欠债务、拖欠银行款项、拖欠员工工资，神武集团被法院冻结持有上市公司股份。

神武集团的子公司神武环保节能(000820)是近三年来的一只大牛！无论牛股有多大，依靠关联交易取得的成绩，有利润没有现金，经营现金流一直很差。如果你因借新债还旧债而陷入困境，你只能违约！

5.云升环境保护署的4.57亿英镑债务已经逾期

5月3日，云升环保宣布上市公司(含子公司)和上市公司(含子公司)的逾期债务超过4.57亿元，占公司最近一次经审计净资产的11.74%。

4月26日，云升环保发布了2017年绩效快报修订版公告。公司营业收入由16.44亿元增加到13.58亿元，同比下降13.65%；上市公司股东应占净利润由亏损2.58亿元调整为亏损12.95亿元，调整后同比下降1187.28%。13亿的巨大损失！这也是云升环保上市以来的首次亏损。

房子泄漏发生在一夜之间，公司股票被连续冻结，并且有许多诉讼。云升环境保护局也于2018年5月4日收到了中国证监会关于行政监管措施的决定。该决定表明云升环保公司存在重大缺陷。在早期阶段，许多银行账户没有纳入公司的财务会计，上述账户有融资事宜。融资资金被关联方占用；同时，该事件导致以往财务报表存在重大会计差错，关联交易未按规定及时披露。

今年4月，凯·萧声董事长辞职并退股，在风暴来临前一夜之间退股。公司董事刘玉斌担任董事长。新主席的屁股不太干净。2013年，他被怀疑泄露内幕信息，并受到中国证监会的调查。

第三，去杠杆，庞氏模式已经无处可藏

在资本的退潮下，庞氏骗局的大浪潮崩溃了！

从17日末的钱宝到几天前涉及3300亿元的云连辉！

这些庞氏骗局从一开始就注定要失败，但这只是时间问题。当融资环境收紧时，他们会选择直接倒闭！

不仅是这些庞氏骗局，还有一大批企业正在排队等待违约，面临倒闭！

这种现象已经从非上市公司蔓延到上市公司！

股票说:这些企业有一个共同点，那就是现金流有问题，企业靠借新还旧来生存！

平时，似乎颜色很好，股价年年飙升。一旦遇到去杠杆化体检，那就是直接死亡的节奏！

顺便说一下，庞氏企业不断跳出去杠杆化。为什么房地产真的很好？

不是没什么，只是现在还不是时候！风险不会被解决，只会被转移！

没有泡沫能逃脱被刺破的命运！

是主动穿刺还是被动穿刺？