刘柯：A股虽弱“独角兽”圈钱没商量

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目前，市场环境太弱，数十亿美元的再融资基本上相当于几十家新公司的ipo。“独角兽”还是要考虑现实，因为它们生来就有相同的根，所以互相煎迫在眉睫。

■刘珂

独角兽公司怎么样？单从企业的角度来看，这绝对是好事，而独角兽公司在中国的前沿新兴产业越多越好。但对于资本市场来说，“独角兽”是好的，但不要急于圈钱，我们必须审时度势，因地制宜。

a股缺乏“独角兽”公司，所以他们急切地等待着，这也吸引了“独角兽”，如分众传媒(002027，诊断)、SF控股(002352，诊断)、360 (601360，诊断)、无锡制药(603259，诊断)和富士康。然而，投资者对这些“独角兽”的喜爱已经从早期的“所有贵宾”到审美疲劳，甚至开始有些反感。这种反感从何而来？狮子张开嘴圈钱。你知道，“独角兽”都是巨无霸，他们对金钱的胃口不小。例如，在360年，当他们借钱时，他们实际上有一次固定的增长。当时，它们的价值超过500亿元。许多参与首次发行的机构直到今年7月才开始解禁，现在他们又发行了108亿元的额外基金。

尽管a股现在疲软，但“独角兽”在资金上并不手软。除360外，科达讯飞(002230，诊断)还推出了增发计划，筹资36亿元；尽管无锡制药(无锡)有限公司(无锡PharmaTech)已经减少了首次融资，但它不会在上市后再融资。很难说为了迅速上市而缩减的筹款项目仍然需要完成。怎么做？最终，仍有必要为二级市场买单；再看看富士康。虽然它不是“独角兽”，但它的筹资是毫不含糊的，有273亿元。尽管战略投资者已被锁定超过12个月，但锁定期结束后将会实现...我相信，随着360这样的成功再融资，更多的“独角兽”将接踵而至。

“独角兽”是否应该融资和再融资，从理论上讲，作为行业领导者，快速增长的“独角兽”确实需要金融支持，再融资是可以理解的。此外，如果有必要从二级市场筹集资金，许多投资者愿意将其交给“独角兽”公司。毕竟，他们很有名，有很强的生存能力和相对较强的盈利能力，不容易浪费水(乐视这样的黑天鹅除外)。因此，与一些不知名的公司跌破增发价格相比，"独角兽"公司可能更好，拥有更强的群众基础。但所有这些因素都被独角兽公司用于早期消费。什么意思?也就是说，当前的市场环境太弱，数十亿美元的再融资基本上相当于数十家新公司的首次公开募股。“独角兽”还是要考虑现实，因为它们生来就有相同的根，那么它们为什么太渴望彼此了呢？

还有人说，这些公司都在向机构发行私人股份，这不会对二级市场产生任何大的影响。然而，固定收入机构最终会实现，那么如果它们被锁定12个月甚至36个月呢？此外，以乐视的经验，机构将有更强的兑现筹码的冲动，但它们必须参与增发。毕竟，这个市场的优质资源是有限的，所以他们都在走钢丝。解禁后，筹码会像雪崩一样散开，每一个都跑得比另一个快。如果你说市场情绪稳定，那它就不稳定。机构就是企业，他们需要的是利润，所以他们都会坠入爱河。没有一家机构愿意与上市公司“联姻”，它们不可能都是长期股东。

那么，上市公司如何才能摆脱圈钱的恶名呢？事实上，以前的配售制度非常好，条件非常高，大股东必须参与，平等对待他们。然而，目前的固定收益再融资已经改变了它的味道。许多公司大股东的实际控制人是空·手套白狼。他们大多数人讲故事，但有些人成功了，有些人失败了。当时乐视有很多牛，这个故事普通人无法理解。这也取决于参与增发的关系。结果如何？许多著名的机构被活埋，其中一个将会成功。