中国居民不爱储蓄了？4月住户存款大降1.3万亿元

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长期以来，中国居民储蓄增长一直很高，但这一指标正在悄然改变。根据央行4月份发布的最新金融统计数据，4月份新增存款为5352亿元。从存款结构来看，当月新增存款主要来自企业部门，居民存款下降1.32万亿元，为历史单月最大降幅。

这一变化引起了市场的广泛关注，但实际上，这并不是居民储蓄首次出现负增长。今年2月，国家金融与发展实验室主任李阳公开表示，中国的杠杆率经历了两次重大变化，宏观上没有下降，但在结构上进行了调整。去年，中国居民储蓄首次出现负增长，这意味着中国居民将很快成为赤字部门。M2经济增速下滑，居民储蓄下降，企业定期存款下降，后果严重。

从短期来看，居民储蓄下降有一个特定的时间因素。除今年4月外，去年4月和10月居民存款大幅下降。在每个赛季结束时，银行总是有“抢时间”和“抢业绩”的做法。再加上宏观审慎评估的压力，他们将在一定程度上挤压和透支下一个存款规模。

然而，根据目前的数据，居民存款下降现象的形成是可以追溯的，并可能成为一个长期趋势。自2017年以来，经济下行压力加大，居民储蓄增速下降是合理的。

在储蓄减少的同时，一个值得注意的现象是居民贷款的增量持续超过存款的增量。2017年，居民贷款增加7.1万亿元，其中短期贷款增加1.8万亿元，中长期贷款增加5.3万亿元。

从资本流动的角度来看，低储蓄、高杠杆率的现象将成为长期趋势。一方面，在房价上涨的惯性预期下，居民购房热情并未减弱，而房地产作为大多数家庭财产的主体，在挤压储蓄的同时，极大地增加了居民的杠杆。从消费水平来看，当前居民的消费逻辑也发生了变化，消费升级和超前消费的接受度越来越高，对储蓄产生了挤压效应。此外，投资理财产品的多样化，尤其是互联网金融产品的丰富性和便捷性，对传统银行储蓄产生了巨大的冲击。

如果居民存款下降成为长期趋势，将对经济运行产生重大影响。一方面，作为影响投资的一个重要因素，储蓄的下降会导致投资的下降，从而可能降低经济增长率；另一方面，在存款竞争的压力下，银行可能会提高贷款报价，从而提高融资成本，增加居民和企业的杠杆率，这在一定程度上不利于防范金融风险。