叶檀：谁来救救A股？

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平心而论，即使独角兽没有上市，a股也不会迎来任何大的牛市。当然，当独角兽上市时，a股不会迎来大牛市。

作者:叶檀，著名金融评论家和专栏作家。

a股表现低迷，一些人用食指戳独角兽和信用违约互换，认为独角兽和信用违约互换的恐慌导致a股无休止下跌。

平心而论，即使独角兽没有上市，a股也不会迎来任何大的牛市。当然，当独角兽上市时，a股不会迎来大牛市。

6月7日，上证综指处于短期高点，收于3109.50点，6月8日下跌1.36%，收于3067.15点，抹去了自5月31日3041点以来的反弹痕迹，一夜之间又回到了去年3月，这是一个虚度的一年。

同一天，富士康工业富联(601138，诊断股)摇铃上市，每日每股涨停19.83元，市值3905.58亿元，超过Hikvision (002415，诊断股)和美的集团(000333，诊断股)。富士康抽血，让蓝筹股和股指失血？不一定，无锡制药(603259)的上市不会对股指产生太大影响。

a股市场是一个政策城市，在不同阶段有不同的目标。过去，它帮助国有企业摆脱困境，为高科技初创企业筹集资金，但现在它为大型高科技企业服务。形式变了，但本质没有变，也就是说，为他人付出并为转变做出贡献。

a股处于大风大浪中，独角兽恐慌只是表面现象。劣质、不公平的价格和令人尴尬的全流通是恐慌的核心。到目前为止，恐慌还没有解决。

基金疯狂炒作的原因是，除了新股、茅台等少数企业外，二级市场垃圾太多。根据钱军教授团队的研究，从2000年到2014年，剔除通胀因素后，a股的表现根本没有超过通胀，15年来的表现低于日本、印度和巴西。

叶檀财经分析了a股上市公司，发现有太多的公司在垃圾上涂了金漆。在最糟糕的情况下，大股东向空上市公司支付薪酬，卖掉他们的资产，然后离开，上市公司就欠下了债务。也有许多公司是常规的大型水泵，它们总是渴望资金，尽管它们不是垃圾。大多数公司没有分享结果的概念。

最近的例子是中国农业银行(601288)。5月29日晚，农业银行宣布批准固定增加1000亿元。公司2017年利润为1929.62亿元。为了补充资本，该金额将增加给特定的投资者。

农业银行增加1000亿元不是开始，也不是结束。今年1月，中国平安(601318)将价格提高了1500亿元。去年，中国工商银行、中国农业银行、中国银行和交通银行通过发行二级资本债券补充了二级资本，总额超过2000亿元。你想买这些股票，还是买，还是买？！

这些基金疯了，因为一级市场的市盈率受到抑制，而大量被禁股票压低了二级市场的股价。在每日限额开放的日子里，一级和二级市场都有巨大的套利空，这与房地产市场上的二手房套利是一样的。

宁德时报(300，750)的市盈率被抑制在23倍和22.99倍以下。上海证券研究所给出的收益预测是2018年每股收益市盈率的20-25倍。上市后，增加应超过5倍，每日限额应超过15。

宁德时代，购房倍数为1067倍，中奖率为0.093736%，比买彩票买房难多了。可以看出，在投资者眼中，套利空的房间比一手房子还大。

无锡制药的市盈率也是惊人的22.99倍。它于5月8日上市，有16个每日限额，并于5月30日收盘，创造了一个通过签署新股赚取108，000元的神话。哦，我的上帝，女士，出来见见上帝。

至于工业福利，发行价为13.77元，市盈率为17.09倍。上市第一天，市盈率为36.80倍。只要有两个每日限额，市值就可以排在a股的前十位；每日7笔，市值可超过百度和中石化(600028，诊断股)；有了11日涨停，你就可以突破万亿市值大关，成为市值最高的五只a股。这样，一些组织认为高科技企业的估值不高。

发行市盈率低，二级市场低迷，全流通阴影存在。在每日跌停板打开后，投机新基金将在最短时间内推高股价以填补缺口。当一家上市公司发行一点点股票时，它会充分流通，价格肯定会下降。如果你在半年内不能在一级市场和二级市场之间快速套利，你还在等什么？

设定设定，二级市场被烧毁。参照360 (601360，诊断股票)和华大基因(300676，诊断股票)，它们的上市水平较低，每日连续跌停板和盘整下跌。有10家这样的公司上市了，市场信心绝对不足。

为了确保成功，独角兽和信用违约互换被列出来，比如爱德华王子走出街道，而左派把持右派，这进一步扭曲了价格。

用于“独角兽”和cdr抬轿子的六个基金以光速诞生。它将在大约两个月内完成，5月29日正式发布，6月6日正式批准，预计6月11日上市。快速前进。

这六只基金可以参与一级市场的战略配售，不设底部头寸，单只基金至少有3%的战略配售权，比例为历史最低，低于货币基金。

别为韭菜高兴。六只基金最多锁定3000多亿元，期限三年，每六个月公开认购一次，锁定股票一年。封闭式基金必须有折扣。一年后，奇怪的是被禁股票将不会兑现。

你不想玩新的吗？你不想提高成功率吗？让你一次玩够。

我们对a股的预判非常明确。

1、没有牛市。融资饥饿远未消除，市场处于糖尿病晚期。

2.不会有大的熊市，支撑市场是肯定的。

3.独角兽会对股指产生负面影响，但它不是长期熊市的根源。

直截了当地说，它是独角兽，不能上市。这些蛋糕被有洞察力的人通过融资和再融资的方式拿走了。现在，他们只是在重新分配蛋糕，不管他们是如何分配的，他们都够不到韭菜的嘴。我不明白，那损失呢？

股市中的毒酒是它不尊重市场，依靠融资来解决有毒资产，但它一点也没有改变，这可能是雪上加霜。任何根本性的改革总是极其困难的。股权分置改革是一个教训，上市不是良药，正如国有企业的效率不能通过上市来解决一样。

最后，我们不支持它，但它反映了市场上的一些情绪。

2003年，a股走低，qfii被推出，让外国成年人在中国逢低买入；

2007年，美国股市处于高位，推出qdii让普通人(603883，诊断股)接管美国；

2014年，a股走低，沪港通推出，让外国成年人在中国逢低买入；

2018年，美国股市处于高位，于是cdr推出，独角兽受到欢迎，普通人接管了美国。

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