保持金融适度增长　促进经济高质量发展

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根据央行近日发布的金融统计数据，5月份，社会融资规模增加7608亿元，比去年同期减少3023亿元。其中，5月份，人民币外币贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票、企业债券融资等多项融资指标呈现同比下降或负增长的特点。这在很大程度上反映了金融去杠杆化和强有力监管的有效性。

最近，中国保监会发布的数据显示，截至2018年4月底，信托业资产余额为25.41万亿元，较年初减少8334.59亿元，降幅3.18%；同比增速比年初下降16.09个百分点，信托业过快增长势头得到遏制。中国保监会主席郭树清几天前在陆家嘴论坛上表示，在过去的一年里，虽然银行业信贷增速保持在12%以上，但其总资产却增长了20多万亿元。

可以说，目前银行业表外融资进一步萎缩，信托行业资产增长势头放缓，呈现同步共振现象。这表明金融监管部门加强监管、降低杠杆、防范风险、控制混乱的行动取得了较大成效。

事实上，从宏观角度和金融周期来看，银行主动减表和信任减缓增长实质上是控制中国金融过度增长的过程，并取得了初步成效。为防范系统性金融风险，促进经济转型升级，维护金融安全，确保经济持续健康发展，当前和今后都应高度重视并有效治理金融过度增长现象及其“负面外部效应”。

近年来，我国出现了严重的金融过度增长现象，具有“负外部效应”，应引起高度重视。

过去，中国实行粗放型经济发展模式，注重gdp增长的评估和评价导向，这实际上促进了金融业的快速发展；近十年来，房地产业和房地产金融的快速发展，以及它们之间的相互依存和相互促进，导致了房地产价格泡沫和金融过度增长的同步演变；地方政府融资平台、地方政府担保的无序发展和地方债务规模的迅速扩大，极大地推高了金融供求；在金融自由化的趋势下，各种脱离实体经济需求的不可预测的金融创新应运而生，推动了金融监管套利、金融混业经营、互联网金融跨境运营和大型资产管理市场的形成，促进了金融过度增长现象的形成和加速。

国际货币基金组织和经济合作与发展组织等国际机构近年来进行的一系列研究表明，金融发展与经济增长之间存在着倒U型关系。当财政在国民经济中的比重超过一定水平时，财政对经济增长的贡献就会减弱甚至变为负值。国际金融危机的教训表明，由于金融的过度增长，金融危机在金融繁荣阶段之后立即发生。可以说，当金融过度增长现象形成时，就会产生“负外部效应”。

新时期中国经济的高质量发展要求金融业的高质量发展。当前，要注意采取有针对性的措施，全面控制金融过度增长现象及其“负外部效应”。

一是要遵循货币流通适应社会经济发展对货币流通的客观需求的规律，保持广义货币流通适度稳定增长，保持银行业新增信贷和社会融资规模适应实体经济正常增长对货币流动性的合理需求。第二，加快转变经济增长方式，由粗放型高速增长向集约型高质量发展转变，尽快形成高质量的发展政策体系和评价体系。第三，中国金融业应该从强调规模和增长率的粗放型发展阶段转向强调质量和效率的高质量发展阶段。相应地，金融监管也要从过去过分强调促进发展、相对风险防范不足转变为以回报为监管原点、持续强化监管、强化监管协调、牢牢把握系统性金融风险底线的优质高效监管新境界。第四，要加快落实中央政府关于房地产市场的顶层设计方案，即“加快建立多主体供给、多渠道担保、租购并举的住房制度”，采取综合措施，促进房地产市场长期稳定健康发展，避免房地产金融过度过度发展。第五，要“打开前门”、“堵住歪门”，规范地方政府债券发行，有效控制地方政府融资平台无序发展、地方政府担保和地方债务规模快速扩大，防范和化解地方债务风险。第六，审慎推进金融自由化，稳步推进金融混业经营，保持金融创新与服务实体经济发展的平衡。金融创新不能脱离实体经济发展的客观需要。

我们应借鉴国内外经济金融实践的历史教训，通过前瞻性发展战略和综合措施，有效控制金融过度增长及其“负面外部效应”，使金融适度增长与实体经济健康发展的动态关系始终保持稳定。