齐俊杰：人民币急速贬值不停 股市阴跌不止！

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有一个问题一直困扰着股市，那就是人民币的快速贬值。从4月20日的低点开始，人民币汇率在两个月内从低点6.27一路贬值到现在的6.6，贬值幅度为5%，尤其是上半个月，也就是从6月14日开始，从6.39贬值到6.6，这半个月只贬值了3.3%。

作者:齐，金融专栏作家、投资者

许多人都在问，为什么央行上周末下调了RRR利率，为什么股市本周仍在下跌，而且跌幅如此之大。事实上，正如我们周一所说，政策底部并不代表市场底部，市场底部通常比政策底部低10%-20%。换句话说，当RRR指数在2900点之前下跌时，市场下跌到2600点以稳定下来是正常的，所以它还没有到位。一个明显的迹象是，去年飙升的酒类食品刚刚开始下滑。当你看到贵州茅台(600519，诊所的股票)跌破500，市场基本见底。在牛市中，对利率敏感的行业往往先上升，如中小企业，然后在表现优异和周期疲软后下降，如酿造食品行业。 此外，还有一个问题一直困扰着股市，那就是人民币的快速贬值，从4月20日的低点开始，人民币汇率在两个月内从6.27的低点一路贬值到现在的6.6，尤其是上半个月，也就是6月14日以来，从6.39降到了6.6。因此，我们有理由相信，这也是外部反制手段之一。

利用人民币贬值来增加出口，我们担心美国人会不高兴，这会影响团结，所以即使美元升值，我们也不敢让人民币贬值。最后，自去年下半年以来，人民币被人为高估，这让出口企业更加困难。既然谈判已经破裂，最后的友好关系已经被撕毁，我们没有什么可担心的。我们应该尽快恢复人民币的价值。然而，这次的贬值之路与2016年底不同。这是一个缓慢的下降过程，在美元升值的情况下也是被动贬值的。路上有一点阻力，因为担心人民币会贬值太多。最终结果是人民币对美元的贬值远远落后于其他主要货币。这次不同了。我们积极贬值，并迅速贬值。如前所述，我们放弃汇率，保证外汇储备，争取一步到位的贬值，不给外资高水平套现的机会。当他们醒来时，人民币已经贬值。此外，我们必须抓住这个难得的机会，撕开我们的脸，使人民币能够迅速恢复其价值，它不能总是被高估。

然而，正如我们多次说过的，人民币的外向贬值必须是内向的，现在外向贬值必须是内向的。由于我国特殊的结汇和售汇制度，人民币的对外贬值必须开始提取大量资金。如果你贬值得更快，他也会撤资，但暂时不会有反应，也不会那么动荡。资金回笼意味着大量人民币回到央行体系并被取消，国内市场流动性下降，货币更加昂贵，资产更加便宜。因此，我们可以看到，央行迅速下调存款准备金率只是为了对冲流动性损失，但实际上，我们可以从市场利率上看到，这段时间出现了明显的波动，利率先升后降，长、中、短期利率走势完全不一致，这表明目前的资金纠缠是一场多空的较量。到目前为止，资金还没有稳定下来，更多的资金正从股市和债市撤出，所以股市也在下跌。

事实上，去年年中，我们说过人民币被高估了，应该贬值。当时，人们也把它骂得很厉害。这将受到与美国微妙关系的影响，所以我们一直没有贬值。现在这种关系被打破了，我们的快速贬值只是暂时恢复了货币价值，所以这种价值只会姗姗来迟，永远不会消失。目前，这是不可低估的。据估计，人民币未来将会贬值。今年我们很有可能看到7的汇率。因此，那些以前出去买美元，去年又在低点回来买美元的人可能会哭死。今后，人民币对美元将在中长期内贬值，但平均每年不会太多，将控制在5%以内。当然，除非我们在谈判桌上和解，否则我们将主动终止这种贬值趋势。

最后，影响，

1.人民币贬值有利于实体经济，这将使出口优势再现，并使美国计划通过空.的出口下滑来提振美国经济现在我们想利用人民币贬值给出口企业带来好处，抵消美国加息对我国出口企业的影响。你没有增加税收吗？如果你增加税收，我会贬值，看看最后谁会输。这是反击的有力武器。

2.资本市场对空有利，股票市场、债券市场、外汇市场、商品市场，甚至这一次，房地产市场都对空.有利因此，我们也迅速减少RRR，以增加国内流动性，而后期的政策可能会进一步加码。Ipo发行也将明显放缓。在房地产市场，人们经常努力限制流动性，防止大量资金在房地产市场变现。来自房地产市场的资本将不可避免地大量冲击外汇储备。因此，我们将很快看到冻结建筑政策的进一步升级。

3.外汇储备开始下降，我们不确定这次能否支撑，所以我们选择了快速贬值和一步到位的方法。目前，因为才开始了半个月，我们仍然无法得到外部存储的数据，但是估计也有很大的损失。由于我们仍是一个盈余国家，外汇储备的下降小于国内流动性的损失。在获得外汇储备数据后，央行可能会进一步向市场补充资金。大胆预测，我们这次可能会轻松一点，不会像上次那样被动。2016年底，当出口不景气时，外汇储备将大幅减少。这一次，我们首先收紧了围栏，与此同时，我们仍在刺激出口。如果有大量盈余，外汇储备相对安全。

现在汇率问题是一个大的国家游戏，拖得越久，对美国人来说就越难，所以估计这个问题最终会在谈判桌上解决，我们没有必要兑换美元。现在兑换美元实际上有点晚了。这个空留给你的空间后来并不大，而且为了不让空的脑袋吸出血，我们很可能会突然逆转升值并击败空的脑袋，这样来回的交换效率，还不如把资金留在中国。如果这一波可以看到2600点以下，那么所有的价值和增长机会都会到来。这相当于回到2014年牛市开始前的估值水平。因此，我们对股市越来越乐观。许多公司的股息收益率接近5%。廉价购买是最大的安全和未来的利益。

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