谭昊俊:豪赌贾跃亭FF 许家印会成为第二个＂孙宏斌＂?

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恒大为何在贾悦婷大举投资ff？贾悦婷在乐视上的“表现”和融创收购乐视后的“遭遇”没有让徐家印感到风险，需要吸取教训吗？显然，问题没那么简单。极其聪明的许家印绝不会拿几十亿美元去赌博。他能瞄准的一定是“宝藏”。

6月25日下午，恒大健康产业集团宣布以67.46亿港元收购香港时颖公司100%的股份，间接收购smart king公司45%的股份，成为公司最大股东。这也意味着恒大正式进入美国新能源(600617)汽车公司法拉第未来(以下简称ff)。

恒大为何赌ff？

恒大此次收购的股权是2017年11月30日由香港时颖公司和贾悦婷代表的ff原股东设立的智王公司的部分股权。当时，时颖投资20亿美元收购合资公司45%的股权，而ff的原股东以ff拥有的技术资产和业务收购合资公司33%的股权，剩余的22%股权将作为股权激励保留给公司管理层。由于ff是由smart king全资拥有，香港时颖公司的全部资产，即持有smart king 45%的股权，实际上是“家族”。因此，恒大在持股后实际上成为了ff的最大股东。公司董事长由恒大安排，总经理为贾悦婷。

恒大为何在贾悦婷大举投资ff？贾悦婷在乐视上的“表现”和融创收购乐视后的“遭遇”没有让徐家印感到风险，需要吸取教训吗？显然，问题没那么简单。极其聪明的许家印绝不会拿几十亿美元去赌博。他能瞄准的一定是“宝藏”。

近年来，随着房地产市场监管力度的加大和新的资产管理法规的出台，恒大正面临着越来越大的市场压力、管理压力和业务规范压力。如果我们不及时转变，风险随时都会发生。在这方面，王健林显然给了徐佳音很大的启示。这就是恒大“赌”ff的原因。

如果是五六年前，恒大入股ff将被视为非常明智的选择，恒大还将面临众多投资者的激烈竞争。当时乐视和贾悦婷都很漂亮，一些影视明星把能够参与乐视视为荣耀，以为自己找到了“金娃娃”。然而，现在完全不同了。乐视和贾悦婷都成了被遗弃的人，甚至被视为“瘟疫”。因此，在这样的背景下购买ff的股票需要一点勇气，甚至可以被认为是一场赌博。

然而，从许家印的决定来看，至少有三个方面值得关注。首先，这是许家印在转型之路上的一次大赌博。我们应该知道贾跃亭的ff公司是一家新能源汽车公司，根据媒体披露的信息，其技术含量非常高。一旦获得资金支持，就有可能成为市场上最强大的竞争对手之一，并具有强大的市场竞争力。显然，这符合恒大转型的需要，也能帮助许家印实现造车的梦想。按照许家印的投资逻辑，用数十亿资金进行如此大规模的赌博是完全值得的。因此，购买ff的股份是许家印在转型之路上的一次大赌博。

第二，这是许家印对贾悦婷的赌博。虽然因为乐视的问题，贾月婷被戴上了“骗子”的帽子。然而，从贾悦婷拿自己的生命、乐视这个“骗子”的称号来看，甚至从他奋斗一生的决心来看，贾悦婷决心造一辆车。因此，徐家印在ff的投资也可以看作是对贾悦婷的一次投资和赌博。

第三，这是许家印的一场豪赌。要知道，在这一刻，对于贾悦婷来说，这是人生中最重要的选择和最重要的奋斗，甚至是生死攸关。此时，他最需要的是钱。有了钱，他可以实现造一辆汽车的梦想。因此，为了钱和“造一辆车的梦想”，他可以被迫保持最低的售价，否则，没有钱什么都不会实现。因此，许家印可能不仅是一笔失败的投资，也是一场“乘人之危”的赌博。

许家印会成为第二个孙宏斌吗？

恒大的持股不可避免地会对ff的股权结构产生很大的影响，也会对企业的决策权产生一定的限制。那么，许家印会不会因为恒大是最大股东而剥夺贾悦婷的发言权呢？对此，ff公司相关负责人给出了答案。他表示，公司的主导力量是ab股，只有马立克和孙正义，虽然马云拥有阿里巴巴8.9%的股份，但他在阿里巴巴拥有绝对的控股权。贾悦婷持股33%，但一股有10票；恒大持股45%，但一股只有一票。

这也意味着贾悦婷在ff中仍然有绝对的话语权，这有利于ff的稳定发展。毕竟，贾悦婷是“造车之神”。如果恒大有绝对的话语权，可能会有问题。在这个问题上，双方可能已经进行了深入的讨论，外界没有必要过于担心。

许家印会成为恒大入主ff后的第二个“孙宏斌”吗？在收购乐视之前，孙宏斌充满信心，甚至对贾悦婷自己也是吹嘘和吹嘘，认为这样不仅能在危机时刻挽救乐视，还能帮助贾悦婷度过难关，给融创一个转型发展的机会。然而，在LeTV.com股权收购(300104)的问题上，贾跃亭并不像外界想象的那样软弱和脆弱，而是坚守自己的股权，这导致融创的收购留在了半个空，孙宏斌不得不退出乐视的所有头寸。

显然，外界会担心许家印会遭遇同样的问题，成为第二个“孙宏斌”。不过，我不认为徐佳音会。首先，ff是贾悦婷的“生命”，他会用所有的家政技巧来做ff，这样双方都能受益；其次，许家印善于抓住机遇，这肯定是经过反复调查分析后做出的决定。

当然，由于这是一场“赌博”，不可能有100%的把握。