郭施亮：距离万亿市值仅有一步之遥 贵州茅台值得吗

本篇文章2193字，读完约5分钟

总市值为9830亿元，股价为783元，这是贵州茅台创造的最新数据记录。然而，一个多月前，市场质疑贵州茅台的高股价。

作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

总市值为9830亿元，股价为783元，这是贵州茅台(600519)创造的最新数据记录。然而，一个多月前，市场质疑贵州茅台的高股价。

从新华网(603888)呼吁理性看待贵州茅台的股价，到上海证券交易所对国信证券发布的贵州茅台研究报告的通知函，再到贵州茅台自己发布的风险预警，贵州茅台的高股价和高市值也引起了激烈的争论。

然而，到目前为止，即使市场声音不断上升，股价高企的趋势仍然难以改变，这只是体现了贵州茅台的价格独立性。同时，面对贵州茅台的过度增长，它不仅牢牢占据了目前两市第一高价位股票的位置，而且比a股第二高价位股票韩瑞钴(300618)高出0/房近500元，足以体现贵州茅台的价格魅力。截至今年1月10日，沪深两市共有6家上市公司总市值超过1万亿元，分别是中国工商银行(601398，诊断股)、建设银行(601939，诊断股)、中石油(601857，诊断股)、平安(601318，诊断股)、农业银行(6012888)，其次是贵州茅台，其市值突破1万亿元的潜力最大，仅不足200亿元如果没有意外，贵州茅台突破万亿市值可能是最近的一件事。

换句话说，如果贵州茅台能够有效突破万亿市值大关，贵州茅台也将成为a股市场第七家市值超过万亿的上市公司，这的确是一个象征性的信号。

事实上，贵州茅台近年来的强势表现不仅与其独特的市场地位有关，还受到诸多因素的影响。

其中，白酒行业已经回到了高度繁荣的状态，连续的旺季表现不仅带动了贵州茅台的股价上涨，也给整个白酒行业的表现带来了积极的影响。同时，从酿酒行业上市公司的表现来看，全行业市值超过1000亿元的上市公司多达4家，分别是贵州茅台、五粮液(000858)、洋河(002304)和泸州老窖(000568)。其中，以五粮液为例，2017年年增长率高达137.88%，市场总价值高达3268亿元。

此外，不仅贵州茅台的股价持续上涨，其产品的价格也在上涨。其中，贵州茅台近期的价格调整在一定程度上满足了市场的实际需求，同时对上市公司的业绩和预期利润增长率有很大影响。在实际情况下，受产品价格上涨的影响，一方面可能导致同行业产品价格上涨的预期，另一方面可能进一步提高贵州茅台的利润水平，实现压缩股票高估值的压力。

同时，贵州茅台的特殊收藏价值也是稀缺的表现之一。在实际情况中，贵州茅台已经超过了饮用的价值，并已被赋予了收藏的价值。作为稀缺品种，贵州茅台无疑是当前以股票基金为主的市场环境下最受关注的机构基金投资品种之一。这些年来，它进一步加强了组织举办团体热身和大资本和大机构聚会的情况。此外，由于市场方向明确，抛售压力不明显，但在一定程度上提振了股价。

此外，还有贵州茅台长期稳定的股息。对于上市公司来说，敢于采取持续现金股利政策往往意味着上市公司的财务实力和现金流优势，也是关注股东投资回报的真实写照。对于长期持有股票的投资者来说，通过长期持有股票，加上一定范围的差价收入，实现持续分红也是一个非常好的投资策略。

然而，对于市值近1万亿元的贵州茅台来说，在去年股价上涨113.07%后，今年已上涨逾12%，这本身就是持续消费未来利润预期的真实写照。对于贵州茅台本身而言，目前最大的投资风险是股价波动风险、政策监管风险、舆论风险和突发事件风险。

其中，以股价波动的风险为例，一方面，要警惕价格上涨的预期，以及它是否会成为股价加速达到峰值的信号；另一方面，我们需要关注股价屡创新高后的获利回吐压力，以及估值泡沫逐渐累积的风险。对于这种风险，公司的利润增长率能否在未来继续保持较高水平，无疑将成为股价能否继续达到新高的关键。对于利润大幅增长的上市公司，即使股价越来越高，相应的估值也越来越低。

以政策监管风险为例，我们需要警惕价格垄断风险和更严格监管的风险。至于舆论风险，我们需要警惕权威媒体的舆论压力和市场各方的质疑声音。作为这两个城市的第一只高价股票，贵州茅台近年来越来越受到市场的质疑。现实中，贵州茅台被赋予了金融属性，具有独特的投资优势，但其本身仍是一把双刃剑，过度的金融化对股价的后续表现可能不是好事。

此外，之前的黑天鹅事件如塑化剂风波都是影响股价运行趋势的突发事件。事实上，一般来说，过度关注市场很难改变股票的运行趋势。但是，如果突然出现黑天鹅事件以及政策监管等各种压力，对股价运行趋势的影响将会显著增强，这也是投资者需要警惕的问题。

然而，对于如今的贵州茅台来说，在价格不断创新高的背景下，突破1万亿元的可能性应该很高。但是，对于市值一万亿元的贵州茅台来说，归根到底还是要不断提高预期利润增长率，从而进一步提升股票的合理价值操作中心，这也是价格上涨的关键。然而，过高的股价、过热的市场注意力和非理性的投机行为并不一定对股价的后续表现有利。

本文转载自《郭士亮》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！