杜坤维：股价稳才能走得远 建议贵州茅台别高送转

本篇文章2155字，读完约5分钟

目前贵州茅台的股价高达800元，普通投资者无法参与。这只是大型机构基金之间的一场游戏，而且相当理性。大型基金的游戏不能太出乎意料。一旦中小散户参与其中，炒作将变得更加疯狂，这不符合贵州茅台警告理性投资者的初衷。

作者:杜，金融网站专栏作家

如果股票价格稳定，它可以影响深远。建议贵州茅台(600519，诊断库存)不要实施高交付

贵州茅台是一个好公司，但好公司的股票不适合过度炒作，但适合长期投资享受公司的快速发展。

进入17年后半期以来，贵州茅台逐渐成为中国资本市场上的一家净红公司，并越来越受欢迎，股价不断创新高，成功突破400，500，600和700元大关，接近800元的整数大关，市值一度超过1万亿元，成为首家市值超过1万元的餐饮公司。

市场在股票价格上的分歧越来越大，以丹斌为首的人支持茅台，认为茅台是给每个人钱的菩萨。贵州茅台的企业特色优于生产卷烟的菲利普莫里斯，后者在200多年的时间里达到了新的高度。很少有企业能长期提价。1951年，茅台酒的出厂价是1.28元，但今年的价格涨到了969元。在计划经济时代，它的价格每年增长5.6%，而在市场经济时代，在这次价格上涨之前，它每年增长14.5%。如果茅台像菲利普莫里斯一样涨价200年甚至1000年，只要中国的酒文化不变，茅台的价值是不可想象的。如果一个企业的生存周期是200年或1000年，如果产品的溢价是200倍或1000倍的10%，那么企业多次提价是非常有价值的。

然而，市场上有许多声音质疑茅台的股价上涨过快，这也将吸引人们。作为一家严格的媒体，新华社也质疑贵州茅台在11月16日收盘后是出售葡萄酒还是黄金。文章进一步指出，“目前，中国货币政策稳定中性，金融去杠杆化仍在全面展开，市场人气依然冷暖，股市的箱型结构没有明显突破。”资本投机者为了自己的利益，一心想推高茅台的股价。破坏已持续多年的良性模式，有没有累和钓鱼的嫌疑？”

从言外之意来看，新华社语气尖锐，用了“走自己的路”、“追求自己的利益”、“全力以赴”等字眼，显示出对茅台短期过度上涨的担忧。作为一项负责任的上市公告，贵州茅台于16日晚宣布，对近期媒体报道和研究报告集中关注该公司表示关注，该公司对相关情况进行了解释，并提出以下建议:近期市场上的一些讨论和意见，尤其是该公司过高的目标股价和估值，并不代表该公司的态度，希望投资者和消费者理性对待，审慎决策。最近，该公司的股价大幅上涨。公司将继续做好生产经营工作，郑重提醒投资者注意投资风险，理性投资，不要盲目跟风。

因此，贵州茅台不适合推出更激进的股息政策来刺激茅台的股价再次投机。我这么说的原因是因为贵州茅台的交货条件很高，是典型的三高股票。截至第三季度末，每股净资产高达67.15元，每股公积金1.095元，每股未分配利润58.334元。此外，股票价格接近800元，中国是一个典型的零售市场。大约一半的投资者没有足够的资金购买。它完全有能力也有可能实施高交付和高分配来提高流动性。

然而，根据交易所的说法，高交割不会改变上市公司的投资价值。“高交付”的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率和公司盈利能力没有影响。虽然“高交割”计划增加了投资者持有的股票数量，但股价会相应调整，投资者持股比例保持不变，持有股票的总价值不会改变。因此，从价值投资的角度来看，高交付是没有意义的。

然而，交易所表示，市场喜欢这样。一旦出现高转移，股价往往会持续上涨。贵州茅台的股票价格投机一直在蓬勃发展。如果公司实施高额转让，可能会火上浇油，吸引更多资金。股票价格更高。更重要的是，如果转让比例更高，股票价格在除权后会更低，中小投资者能够负担得起。市场将跟随趋势，股价投机将更加疯狂。

作为贵州茅台公司，实施高交付对于降低股票价格、提高股票流动性是非常好和必要的。股价如此之高，以至于许多中小投资者无法分享公司未来的发展成果。然而，中国股市缺乏理性，喜欢投机。一旦贵州茅台的善举被市场扭曲，将会产生不良后果，这不仅会鼓励市场投机，还会让一些基金找到高等级的接受者。

目前贵州茅台的股价高达800元，普通投资者无法参与。这只是大型机构基金之间的一场游戏，而且相当理性。大型基金的游戏不能太出乎意料。一旦中小散户参与其中，炒作将变得更加疯狂，这不符合贵州茅台警告理性投资者的初衷。

贵州茅台是一家好公司，但好公司并不意味着它可以被任意炒作。股票价格一旦偏离短期价值，就会导致长期持股价值的缺失，进而导致市场资金在转手时的投机行为。经过猜测，在递上包裹后，它将是一根鸡毛。只有股价稳定，才能影响深远，才能与贵州茅台的稳定发展相匹配。这种急剧的起伏与贵州茅台的良好印象不符。因此，笔者建议贵州茅台暂时不要实施高交付，如果投资者返回，他们可以适当增加现金分红。

当然，这只是一个零散的小意见，仅供贵州茅台公司参考。

本文转载自《杜财政》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！