徐金忠：“去野蛮化”是一大进步

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长期以来，在安抚过程中，一些基金的“野蛮行为”给市场留下了如下印象:老谋深算的基金使用“白手套”，依靠杠杆基金任意攫取上市公司的股权，并在短时间内增持达到标语牌线；然后加入标语牌基金与上市公司原股东之间的纠纷阶段，并进行多次斗争，最终赢得了这场战斗。

一般来说，标语牌基金的“野蛮行为”可以从目的、手段、过程和结果等角度进行分析。首先是目的。以前，一些招牌基金，如果他们是金融投资者，经常有一夜暴富的预谋。甚至战略投资者有时也希望用标语牌来攻击城市和改变客户。其次，手段，如贴牌基金实现隐藏的“白手套”、放大基金的杠杆、贴牌后股权质押增持等。第三，是过程。一般来说，一旦“野蛮人”成功安抚，他们往往直接干预上市公司的发展，往往会与原股东形成一种局面。一旦股权纠纷开始，安抚者、维权者甚至普通投资者大多数时候都会发现很难免受混乱的影响。最后，结果是，招牌基金要么成功进入、改革和创新，要么被迫退出，要么突然退出，而且往往被上市公司收购。

如今，上述标语牌基金的“野蛮行为”正在逐渐消失，取而代之的是“标语牌2.0”、“标语牌3.0”等新模式，其中最大的变化是逐渐形成资源共享、优势互补的新发展态势。同样，为了安抚，标语牌基金追求金融投资。在相关法律法规的约束下，他们需要与上市公司共同成长，分享成长的喜悦；如果是战略投资，它寻求形成一种全新的竞争与合作模式，期待双赢甚至双赢局面的出现，寻找双方乃至多方利益的“最大公分母”。对于标语牌结果，处于竞争合作关系中的标语牌各方能够更好地理解自身的利益，并经常找到以产业为核心的相处方式，如产业合作或业务转型。

可以肯定的是，标语牌的“野蛮行为”逐渐淡化，其背后是在监管和市场自律指导下的更多的市场进步。从监管角度看，监管部门堵塞保险基金、理财基金等非法上市公司的漏洞；监督“饮酒”的“邪恶方式”，利用标语牌和杠杆来购买贝壳，以便标语牌基金能够理解标语牌合规性从长远来看是可以计算的；监督为标语牌活动中的各方澄清了公平竞争和利益博弈的界限，从而使各方在标语牌竞赛中理性、有利和节制地竞争。

从市场自律的角度来看，标语牌基金的“去野蛮化”是顺应时代、审时度势。标语牌基金煽动高质量上市公司资源的唯一方式是，产业逻辑始终贯穿标语牌。同样，从竞争和互利的角度来看，市场也在引导各方从市场的角度寻找一个“平衡点”，实现现实的盈亏平衡。