杜坤维：苹果公司资本回流 不可忽视！

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面对美国的组合拳，中国需要一个合理的评价来引导资本市场将更多的资金配置到制造业和高科技产业，而不是配置到房地产酒，依靠房地产酒来实现经济转型和技术创新。依靠房地产银行，我们能留住先进的制造业吗？

作者:杜，金融网站专栏作家

苹果公司的资本回归美国不容忽视

作者曾写道，美国减税、减表和加息的结合是为了争夺世界金融、人才和先进制造业的资本，苹果回应称，这是迄今为止最大的资产回报。

苹果是一家现代高科技公司，它甚至比敌人更富有。截至去年11月，公司在国内外拥有现金2689亿美元，相当于世界上资本主义高度发达的英国和加拿大的外汇储备之和，其总市值超过了世界上100多个国家的国内生产总值。

苹果首席财务官卢卡·马斯特里(Luca maestri)在8月份的一次电话会议上表示，苹果持有的现金中有94%，也就是说，约2527.66亿美元的资金仍留在美国以外的国家，只有161.34亿美元的现金留在美国。美国政府正着眼于跨国公司的巨额海外资产，并已采取措施吸引资金回流美国，即减税。

苹果顺应了美国总统的号召，选择首先将外国资产调回美国。苹果估计海外回报基金将需要支付380亿美元的税款。根据最新的15.5%的税率，这意味着苹果计划汇回2450亿美元，这几乎相当于苹果在海外持有的所有现金。

苹果将现金汇回美国，不是因为它存在于银行，而是主要用于工业投资。苹果公司宣布了一项将海外资金汇回美国的计划。该公司还计划用回收的资金建造一个科技园，还将建造一个新的数据中心，增加20，000个就业机会。

根据税务与经济政策研究所的分析，截至2010年底，全球500强跨国公司中有16，367家在离岸避税港积累了约2.6万亿美元的利润，其中1/4来自苹果、辉瑞、微软和通用电气。离岸利润最高的前30家公司总计超过1.76万亿美元。苹果家族回到过去创造了20，000个工作岗位，尽管每个公司都回到了过去。

美国减税是为了振兴美国制造业。美国总统竞选的口号是优先考虑美国，雇佣美国人使用美国商品。因此，一套蜂蜜和棍子被用来迫使跨国制造业回到美国。所谓蜂蜜就是减税。有了福利，资金自然会回到美国。所谓大棒就是严惩那些涉嫌利用国外逃税的企业，从而迫使美国大公司回到美国投资建厂，实现制造业振兴，提高就业率，增加蓝领工人和失业人员的工资收入。如果苹果回归，将提供20，000个工作岗位，并将工人工资提高2，500美元。

苹果只是一个例子，更多的跨国公司或在回程和美国，美国电话电报公司(AT；；；由于减税，宣布200，000名雇员每人将得到1，000美元，资本投资将增加10亿美元。康卡斯特还计划给10万名员工1000美元的红包，并承诺在未来五年投资500亿美元用于基础设施建设。富国银行还宣布，将向20万名员工支付1000美元的奖金，并将最低工资标准提高至每小时15美元，较之前的13.5美元提高了11%。工资的增加将吸引世界各地的高端人才来美国工作。

美国的减税政策大大降低了制造成本，这不仅吸引了美国本土企业返回美国，也吸引了世界知名企业在美国投资建厂。富士康计划花费70多亿美元在美国建立一个面板工厂，这可能会创造大约3万到5万个工作岗位。孙正义在与特朗普会谈时承诺，将在4年内投资500亿美元，在美国创造5万个就业机会。

当前，世界经济处于弱复苏状态，全球产能总体处于过剩状态。为了提高竞争力，世界上所有国家都在竞争对先进制造业的投资。一旦美国利用美元的强势和减税政策吸引大量世界资本在美国投资，就会导致世界其他国家的投资作为价格下降。美国制造业的复苏是基于其他国家制造业的转移，而不是新的制造业投资。对世界经济结构的影响是不言而喻的。作为一个新兴国家，虽然中国有很强的经济弹性，但中国制造业面临的最大问题是制造业的综合成本大幅上升，主要是因为飙升的房地产泡沫推高了土地的综合成本。此外，为了应对美联储加息与国内金融去杠杆化的结合，流动性不断收紧，资本利率中心上调，导致融资成本增加。制造业正面临许多困难。自去年以来，私人投资的增长率一直低迷。对于以欧美国家为主要出口目标的行业来说，他们面临着向美国转移的压力。比如曹在美国投资建厂生产玻璃，认为除了劳动力以外的所有成本都比中国低。

世界对资本投资的渴望在于资本投资能够带来巨大的利益。苹果公司表示，未来五年将为美国经济带来3500亿美元的贡献。投资的增加是否能有效抵消减税的损失是美国减税政策的争议焦点。美国总统认为，通过减税降低税基可以刺激大规模投资，这将为美国经济带来新的繁荣，实现制造业的本土化，减少贸易逆差。根据国会预算办公室的数据，国内生产总值每增长0.4%，国内财政收入将在10年内增加1万多亿美元。乐观地说，如果未来国内生产总值达到2.5%以上的增长率，将有盈余来平衡减税带来的1.5万亿国债。换句话说，如果我们拓宽视野，减税不仅不会给美国带来巨大的财政负担，甚至会扭转高达20万亿元的外债，使美国走上削减国债的轨道。根据税务与经济政策研究所的分析，截至2010年底，全球500强跨国企业中有16367家在离岸避税港累计获利约2.6万亿美元，导致美国政府每年损失1000亿美元，相当于该公司3000亿美元税收收入的三分之一。

美国仍然是世界高科技中心。在世界金融中心，大量制造业回流美国，大量高端人才因避税在美国淘金。如果制造业与美国的高科技和资本相结合，它无疑会更加强大。工业革命和技术创新的结合是未来的方向，美国将进一步确立其世界主导地位，并领导新的工业浪潮。

面对美国制造业的回归，中国政府也提出了“三比一、一减一补”的前瞻性政策，这无疑是非常正确的。如果能有效推进行政体制改革，减少非税收入支出，同时合理引导房地产价格下跌，降低企业综合成本，中国仍将有很大吸引力。然而，面对苹果的大胆举措，中国似乎应该进一步评估美国减税对世界和中国制造业转移的影响。

然而，资本市场的表现与美国大不相同。在美国，以科技股为代表的新兴产业有所加强，刺激了市场资本进入高科技产业，而中国却反其道而行之，过度炒作白酒。房地产银行导致科技股大规模下跌，跌幅不小，但价格较低。只有当市场中的科技股有一定溢价时，它们才能吸引资本投资并促进创新。对资产泡沫的过度投机不是一个好现象，但它也叫做价值投资，而中国股市就是港股。房地产繁荣意味着什么，中国的资产泡沫正在飙升，银行繁荣意味着什么，银行利润挤掉了实体经济的利润。在美国，以高科技为代表的股票正在上涨，它们是最大的赢家。他们可以充分利用资本市场积累资本，进一步扩大自己。

面对美国的组合拳，中国需要一个合理的评价来引导资本市场将更多的资金配置到制造业和高科技产业，而不是配置到房地产酒，依靠房地产酒来实现经济转型和技术创新。依靠房地产银行，我们能留住先进的制造业吗？

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