杜坤维：融创没有披露增持意向是正确的做法

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由于乐视必须敢于迎接新的一天，它必须尽最大努力以最低的成本获得对乐视的控制权，这可能是融创披露不再增持的意思。当然，这只是一个小个人的表面观点，并不代表孙宏斌领导的融创的真实想法。

作者:杜，金融网站专栏作家

融创没有说进一步增持乐视(300104)可能会令投资者失望，但这是对的。

期待中的乐视投资者交流会终于召开了。1月23日，根据安排，乐视在深交所上市公司投资者关系互动平台上举行了关于终止重大资产重组及公司运营的投资者吹风会。出席者包括公司董事长孙宏斌和总经理刘书庆。投资者更加积极，抛出了自己的问题。毕竟，乐视带来了九个利润空恢复交易。许多基金公司此前都下调了乐视的股票估值，调整后的价格大多为3.92元或3.91元，比乐视停牌前的15.33元低了70%以上。对于持有乐视的投资者来说，这真的不是好消息。他们更担心的是孙宏斌领导的融创会不会加大支持力度。毕竟，增加对孙宏斌的支持可以显示出他对未来的信心，增强市场投资者的信心，减少每日涨停板的数量，从而减少持股损失。

然而，乐视给出的答案让投资者有点失望。融创中国尚未表示进一步增持本公司的意向，本公司将根据相关法律法规，及时、真实地披露实际控制人和主要股东持有的股权变动情况。与此同时，该公司进一步透露，“该公司无法判断恢复交易后的股价。”如果公司股价继续下跌，贾跃亭先生应根据协议条款向质押机构补足保证金。如保证金未及时补充，质押机构有权处分质押股权。贾跃亭先生未向本公司提供其质押股权处置计划。目前，贾跃亭先生仍为本公司最大股东。”

目前，贾悦婷仍是乐视的最大股东。贾悦婷及其共同行动贾与乐视控股(北京)有限公司合计持股比例为28.47%。孙宏斌的天津嘉瑞汇鑫企业管理有限公司是乐视的第二大股东，持股比例为8.56%，只有贾悦婷持股比例为30%。如果孙宏斌想增加支持，最大的受益者是贾跃亭，而不是孙宏斌。因此，考虑到利益最大化，孙宏斌领导的融创不会明显加大支持力度。这也是贾悦婷加大支持力度的原因。它已经兑现了100亿元的资金，它应该是增加支持的最大受益者。孙宏斌的支持是给贾跃亭增加了好处，但好处不多。

然而，贾跃亭及其合作者所持有的股份处于抵押状态。如果股价如机构预测的那样跌至3.90元，贾跃亭的抵押股票将面临空头头寸，如果不追加保证金，将被迫平仓。一旦被迫平仓，市场抛售压力自然会增加，投资者信心会进一步协商，使得股价下跌更加难以预测。目前，贾悦婷的国内资产基本上被相关部门冻结，资金非常有限。如果股价下跌足够多，就根本没有能力增加利润，更不用说增加对它的支持了。

因此，如果孙宏斌打算收购贾跃亭的股权，成为第一大股东，最好是等贾跃亭的股权抵押爆掉后再收购，但不一定要通过二级市场，而是通过大宗交易或协议来收购贾跃亭的股权。这样，你可以以最低的成本获得控制权。

我认为孙宏斌有可能成为乐视新的大股东和实际控制人。首先，孙宏斌对乐视、乐视的创新、乐视的电影产业持乐观态度，认为乐视是一张好牌，但被贾悦婷打破了。其次，孙宏斌为乐视注入了巨额资金。融创中国在香港证券交易所宣布，天津嘉瑞，一家由合同安排控制的公司，有条件地同意为乐视志新提供5亿元人民币的贷款。一般营运资本；有条件同意向乐视提供12.9亿元人民币的贷款，作为乐视的一般营运资金；全资子公司融创地产有条件同意为乐视现有债务和总额不超过30亿元人民币的新债务提供担保。第三，孙宏斌在交流会上的发言也很有意思。孙宏斌直言不讳地说:“人有时要敢称日月为新的一天，有时要敢赌输。”

从表面上看，孙宏斌似乎没有投资乐视，必须承认乐视愿意赌输。然而，乐视的未来发展是巨大的，它是向智能家居和大屏幕电视迈出的重要一步。你认为太阳和月亮会在新的一天发生变化吗？作为局外人，自然很难理解孙宏斌的真实想法，但从他的言行来看，他似乎对乐视的未来发展更加乐观。因此，我更愿意相信孙宏斌敢于称日月为新的一天，而不是愿意赌输。

事实上，在投资者交流大会上，孙宏斌并不适合高调宣传增持乐视股份，这将影响市场人气。同时，很难确定增加股份的价格和比例。一旦有了承诺，就必须兑现。胡乱许诺不好，也不适合孙宏斌的性格。

目前，贾悦婷控制的LeTV.com和乐视控股有很多关联交易和债务没有解决，不适合大规模增持。最好等到相关交易和债务有了明确的结果后再进入市场。

由于乐视必须敢于迎接新的一天，它必须尽最大努力以最低的成本获得对乐视的控制权，这可能是融创披露不再增持的意思。当然，这只是一个小个人的表面观点，并不代表孙宏斌领导的融创的真实想法。

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