媒体：从跟跑切换到领跑模式 今年货币政策有七大看点

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2019年第一个工作日，央行发布了一项重大举措，调整了普惠金融小微企业贷款定向削减的评估标准，扩大了优惠政策覆盖面。从央行的行动来看，2019年稳健的货币政策将从以往的后续模式转向主导模式，更加积极地为高质量发展和供给侧结构改革创造合适的货币金融环境。笔者认为，今年的货币政策将有七个观点，包括从后续到主导的过渡。

货币政策后续是指央行根据其他经济体货币政策的调整而采取的应对措施，主要是指美联储加息。中美贸易摩擦发生在2018年，这使得处于后发地位的国内货币政策显得被动，实体经济尤其是民营企业受到重大冲击。尽管实施了四次RRR降息，今年全年流动性合理充裕的监管目标基本实现，但要形成适当的货币金融环境，还有很长的路要走。

今年初，央行转向货币政策主导模式并不突然。去年12月召开的中央经济工作会议强调，稳健的货币政策应适度从紧，保持合理充裕的流动性，完善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决民营企业和小微企业融资难的问题。随后的国务院常务会议明确提出了两个要求，其中一个是完善有针对性的普惠金融RRR减排量政策。现在，央行已经完成了这项任务。下一个可预测的政策是将小额贷款政策扩大到合格的中小银行和新的互联网银行。

“促进形成强大的国内市场”要求各种政策致力于培育和建设内需，进一步解决国内市场“失衡不足”的问题。在这个过程中，货币政策起着润滑剂和纽带的作用。因此，未来的货币政策应该更加注重独立性，以国内经济建设需求为根本出发点，积极行动起来，减少美国等其他经济体货币政策调整对我们的影响。

“巩固、强化、升级、平滑”是中央政府对供给侧结构改革提出的新要求，也是完善货币政策传导机制的需要。其次，货币政策需要进一步巩固以往的政策成果，并在此基础上，加强和提高货币政策工具定向和精准应用的力度，从而实现货币政策的平稳传导机制。

除了从运行模式转向主导模式，今年的货币政策还有六个重点:一是RRR降息，业内人士认为今年将下调三到四次；第二是降低利率。在这个问题上有很大的分歧，但结构性降息的可能性仍然存在；第三是中期贷款机制(mlf)、有针对性的中期贷款机制(tmlf)和公开市场操作的力量；四是扩大再贴现、再融资和抵押补充贷款；第五是引入创新的货币政策工具。2018年，tmlf推出，今年有可能在价格工具方面进行创新；第六是货币政策和财政政策之间的联系。去年9月，央行将地方政府专项债务统计纳入社会融资总量，为今年更好地协调和整合货币政策和财政政策创造了条件。

今年的货币政策工具箱仍然非常庞大，央行可以根据实体经济和金融机构的需要随意使用。此外，推出和使用的创新货币政策工具数量非常大。

最后，今年货币政策的这七大亮点实际上是要求货币政策积极服务于国民经济的平稳运行，加快建设统一、开放、竞争的现代市场体系，提高金融体系服务于实体经济的能力，形成国内市场与生产实体、经济增长与(港股0001)就业扩张、金融与实体经济的良性循环。