郭施亮：银行股限售股解禁冲击力为何如此强劲？

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虽然投资者对股市的信心略有回升，但目前仍是解禁限售股的高峰期，一些参与近期解禁限售股的股票也受到了一定程度的抛售压力。然而，解禁限售股，尤其是解禁初始限售股，仍是当前市场不确定的风险之一。

作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

原标题:为什么上海银行(601229)对张家港银行(002839)解禁银行股限售股的影响如此之大？

市场处于2018年初。从最近股市的表现来看，确实给投资者带来了很大的信心。然而，尽管投资者对股市的信心略有回升，但目前仍是解禁限售股的高峰期，近期解禁限售股涉及的部分股票也受到了一定程度的抛售压力。然而，解禁限制性股票的因素，尤其是解禁初始限制性股票，仍然是当前市场的不确定风险之一。

事实上，国内上市公司解禁的方式有多种，如解禁初始限制性股票、定向增发限制性股票、股权激励限制性股票和追加承诺限制性股票。然而，在这些解禁类型中，对上市公司股价影响最深远的是解禁首次限售股和定向增发限售股。与其他类型的解禁相比，这两类限售股解禁的规模往往较大，对上市公司的影响也较大。

从实际情况来看，对于初始限售股的解禁，我们需要看一下初始解禁的实际规模，而初始解禁的规模占上市公司总股本的比例也将直接影响解禁后的股价表现。至于解禁限售股，我们需要看一看上市公司固定收益战略的根本目的，以及固定收益项目的利润预期和是否涉及利益转移。然而，在过去的许多年中，仍有一些上市公司通过提价来反复满足其利益转移的目的，并在一定程度上不断稀释上市公司股东的实际权益。

在解除首次限售股禁令方面，近期市场上最容易关联的上市公司是以上海银行和张家港为代表的次新银行股。

事实上，上海银行和张家港银行最近都参与了首次限售股解禁，它们都难以逃脱解禁的压力。受此影响，在解禁的第一天，涉及大量初始限售股的银行股股价主要大幅下跌。对于张家港银行来说，近期股价呈现出连续一字涨停的趋势，短期股价波动非常明显。

从上海银行到张家港银行，股价都遭遇了一字跌停板的趋势。归根结底，一方面，它来自于首次限售股禁令的解除，而银行新股首次限售股禁令的解除对市场有较大的心理负担；另一方面，它来自巨大的首次公开募股。无论是上海银行还是张家港银行，解禁规模巨大的首次公开发行往往占上市公司总股本的很高比例，基本达到100亿以上。

目前，尽管新规定和新规定升级版的支持性约束，但解禁限售股和解禁后限售股减持的压力有所减缓。然而，对于涉及解禁限售股的上市公司而言，这种解禁限售股具有启动和增加限售股的性质，往往难以逃脱大量资金集中抛售的压力。

由此可见，对于近年来密集发行上市的银行类股和一些大盘股，随之而来的解禁风险仍然需要我们高度警惕。事实上，与其他类型的解禁限售股相比，解禁初始限售股和解禁增持限售股对市场的压力更大，解禁涉及的规模也相对较大。尽管目前市场上支持减持的新规定存在一些限制，但它似乎并未在抵御解禁的巨大压力方面发挥重要作用。

从ipo发行的常态化到限售股问题的加剧，这也是中国股市未来将继续面临的压力。同时，从一些城市商业银行加快上市进程、一些大型企业加快上市排队的情况来看，这也是股市未来可能面临的风险问题。有鉴于此，在未来加快大盘股ipo的过程中，仍然需要一个更加完善的配套方案来支持未来解禁，否则这种潜在的风险将反复影响投资者的切身权益。

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