莫开伟：中小银行急欲抢滩A股市场 监管当局应谨慎

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在严格的首次公开发行审核趋势下，自2017年底成都银行成功召开会议，让中小银行登陆a股大会以来，包括重庆农村商业银行、江苏紫金农村商业银行和苏州银行在内的8家中小银行自新年伊始进行了预披露更新。此外，9家中小银行正在排队，刚刚获得当地银监局批准的杜尧农村商业银行将很快加入ipo排队银行行列。

作者:凯威财经(凯威财经)作者:莫凯威

在严格的首次公开发行审核趋势下，自2017年底成都银行(601838，诊断股份)成功召开会议，吹响中小银行登陆a股集合编号以来，包括重庆农村商业银行、江苏紫金农村商业银行和苏州银行在内的8家中小银行自新年开始进行了预披露更新。此外，9家中小银行正在排队，刚刚获得当地银监局批准的杜尧农村商业银行将很快加入ipo排队银行行列。

如此多的中小银行集中涌向a股市场是罕见的。首先，2017年，中国证监会发起了一场严重的ipo审查风暴。在ipo正常化的情况下，去年只有一家中小银行获批，这为中小银行形成了一个ipo堰塞湖。然而，在中国证监会发布首次公开发行(ipo)信息后，原本处于IPO“冬眠”状态的中小银行将不可避免地转向苏醒。此外，市场在过去两年持续上升，并创出新高，为中小银行上市提供了良好的市场环境。这个机会转瞬即逝，抓住这个机会登陆a股市场已经成为中小银行的共同心声。

二是2013年实施的《商业银行资本管理办法(试行)》要求商业银行资本充足率不低于10.5%。然而，近年来，中小银行的不良贷款出现反弹，资本面临压力。迫切需要筹集资金增加资本，提高资本充足率，这是中小银行渴望ipo上市的内在动力。第三，我们急于通过上市来减轻现金分红的压力。上市前，大多数非上市商业银行面临着来自股东的巨大现金分红压力，每年需要支付约30%的净利润分红，这对非上市银行来说是一个沉重的负担。但是，由于分红的原因，股东的市值并没有因为现金分红而增加，因此股东对现金分红的需求有所减少，银行分红的压力也有所缓解。

面对中小银行进入a股市场的热情，笔者认为中国证监会应保持足够的冷静，谨慎发布中小银行的ipo申请。

首先，投资者有理由担心。投资者担心，中小银行的集中上市会拖累市场的上涨，因为一家银行的ipo融资规模在数十亿元至数百亿元之间，而17家银行的集中上市将对a股市场产生巨大影响，最终出现在2018年初的上升趋势可能会消失。此外，中小银行限售股解禁后，原股东现金减持将对a股市场产生进一步的影响，其影响强于新股发行。在新股发行正常化的情况下，解禁限售股对市场的影响在几年后将是不可估量的。

其次，专家的意见值得一提:武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新认为，ipo的正常化或ipo规模的扩大，是为了优先满足未上市的优秀企业的融资需求。对于一些在香港上市的城市商业银行和农村商业银行的股票，目前有必要暂停它们的上市，因为它们毕竟是上市的，这样可以给内地其他企业更多的资源。

中国社会科学院金融研究所的研究员尹中立最近发布了一份文件，称“金融企业具有内生融资能力，ipo资源应该更多地投向非金融企业。”如果没有控制，进入ipo队列的银行数量将继续增加。除非有创新业务模式的银行，否则其他同质化业务的银行应该严格控制IPO，让更多的高科技企业能够迅速进入股市。”。

第三，中小银行ipo融资审计的合理性值得商榷。目前，中小银行首次公开发行(ipo)融资的目的大多是补充资本，但对于补充资本的水平以及在需要补充资本时如何选择没有明确的标准。笔者认为，以下三个方面可以作为ipo审计的辅助参考。首先，确定资本充足率的标准值。

《商业银行资本管理办法(试行)》对资本充足率有最低限额，但没有最高限额。常识是，资本充足率不能低于监管红线，但越高越好，因为在相同的收入下，资本充足率越高，净资产收益率越低，而股东不会同意。同时，过高的资本充足率会掩盖商业银行的管理缺陷，潜在的问题很难很快浮出水面，不利于监管机构及时发现问题。适当的资本充足率需要科学衡量。目前，我们可以参考上市银行的平均资本充足率。对于那些低于平均水平的人，我们可以考虑他们的融资需求，而高于平均水平的人可以被认为暂时没有资本需求。

二是明确总股本的适宜性。显然，不可能通过无限制的增资扩股来补充资本，因为这将增加银行支付股息的压力，也将掩盖自身的管理缺陷，推迟风险暴露。例如，一家拥有1万亿资产的中小银行将发行50亿股股票，而一家拥有1000亿资产的银行也将发行50亿股股票，这显然是不合理的。笔者建议以银行总股本与总资产的比率作为审计指标，以上市银行总股本的平均比率作为标准值。在首次公开发行审核中，低于平均值的应予以考虑，高于平均值的应予以拒绝。

第三，不良资产债权转让的真实性。一些银行向股东和贷款户转移大量不良资产，且转移价格偏高，因此有必要进一步核实不良资产转移的真实性。

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