郭施亮：MSCI增加纳入权重 A股国际地位提升

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摩根士丹利资本国际指数作为全球投资组合经理中使用最广泛的投资目标，具有很高的参考和指导价值。a股成功纳入摩根士丹利资本国际具有长期战略意义。最直接的方式是给a股带来新的流动性补充，同时帮助a股加速融入海外成熟市场并逐步成熟。

■郭士亮

近年来，a股市场的国际化进程相当顺利，从摩根士丹利资本国际(msci)的成功入驻到富时罗素(FTSE Russell)进入a股市场，这意味着a股市场的国际地位有所提升，a股市场越来越受到外资的青睐。

起初，a股被纳入摩根士丹利资本国际的过程非常艰难。在此期间，他们多次突破摩根士丹利资本国际，但由于各种原因，他们被拒绝纳入。然而，随着a股市场的停牌和复牌，以及资本投资和赎回渠道的逐步完善，a股最终成功纳入摩根士丹利资本国际。

摩根士丹利资本国际指数作为全球投资组合经理中使用最广泛的投资目标，具有很高的参考和指导价值。由此可见，a股成功纳入msci具有长远的战略意义，最直接的影响是给a股市场带来源源不断的新的流动性补充，同时也将有助于a股市场加快与海外成熟市场的融合，逐步发展成熟。

近年来，随着外资进入壁垒和投资渠道的逐步开放以及a股成功纳入摩根士丹利资本国际，外资在a股市场的话语权也有所增强。迄今为止，外资在a股市场的股票市值一直处于较高水平，在交易过程中，外资的进入和退出或多或少对上市公司的股价产生了影响。如今，随着摩根士丹利资本国际(msci)对a股市场的扩张，将a股包容系数从5%提高到20%，这意味着未来a股市场将迎来更多的新基金，而外资在a股市场的灵活性和可获得性也将显示出更多优势。

然而，msci股扩张仍需分三步走，有序推进:一是在今年5月的半年度指数回顾中，纳入系数从5%提高到10%；在今年8月的季度指数审查中，该指数从10%升至15%；此外，在今年11月的半年度指数审查中，纳入系数提高到20%。值得一提的是，扩张后，创业板股票和中盘股也被纳入其中，涉及27家创业板上市公司，这也是创业板市场的一个标志性事件。完成上述步骤后，摩根士丹利资本国际a股比例有望进一步提高；这意味着a股市场的增量资金将在未来得到有效的扩大。

摩根士丹利资本国际大幅增加了a股的权重，在股市投资环境已经活跃的背景下，这仍然是一个好消息。对于资本驱动的a股市场来说，此次事件有望迎来增量资本的支撑，这将对未来a股市场的走势产生一定的积极影响。

然而，就外资而言，它有自己的一套价值评估标准，这可能与a股市场长期存在的价格投机和主体投机的风格有本质的不同。摩根士丹利资本国际大幅增加a股权重的背后，实际上是有利于市场挖掘具有估值优势的蓝筹股的投资价值。未来，优质上市公司的资源也将成为资本竞争的关键，甚至成为金融市场话语权和定价权竞争的焦点。

需要注意的是，在外资股票市值逐渐增加的背后，虽然会给资本市场带来增量资本补充，但随着外资话语权的逐渐增加，其双刃剑的影响仍需关注，并做好相应的风险防范准备。不可否认，金融市场的开放有利也有弊。如何利用好外资，如何积极学习和借鉴海外市场治理的成熟经验，将深刻影响国内金融市场未来的发展。

金融市场不断开放，资本市场加速走向市场化和国际化，这是国内资本市场未来的发展方向。然而，无论是国内机构投资者、普通投资者还是外资机构都需要理性引导，不断修复市场发展土壤，保留更多增量资金，为股票市场长期健康稳定运行创造积极条件。